报告笔记
- 公司：中船科技
- 股票代码：
600072
- 报告日期：2023 年 4 月 3 日
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 另一方面是公司下半年在上海疫情后业绩修复超预期，船舶行业景气度上升带动中船九院在工程设计相关业务增长，造成营收和毛利高额增长。 (source /
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- 基于海风规划与招标需求带动海风行业装机需求提高，以及预期风电场开发业务稳定推进，我们预计公司新增风电业务在 2022-2024 年归母净利润 6.06/8.65/11.92 亿元，同比增长 12.4%/42.7%/ 37.7%，以收购对价对应的 PE 为 15.2/10.6/7.7 倍。 (source /
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- * 2023 年 4 月 1 日，公司发布 2022 年年度报告，营业收入达到 33.49 亿元，同比增长 39.01%，归母净利润达 1.10 亿元，同比增长 37.35%，略超预期。 (source /
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- 一方面是 2021 年度存在子公司中船华海在处置江南德瑞斯 100%股权时存在投资损失，对比基数较低。 (source /
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- **2023 年一季度风电总计招标 20.8GW，同比增长近 100%，其中海上风电招标 2.15GW，1 月与 2 月含塔筒均价分别为 4148 元/kw 和 3668 元/kw，3 月最新中标价为 3580 元/KW，基本维持了 2022 年四季度以来的价格水平，逐渐企稳。 (source /
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- 预计公司 2023-2025 年归母公司净利润 1.31/1.81/2.64 亿元，同比增长 19.3%/38.1%/45.9%，对应 EPS 为 0.18/0.25/0.36 元，PE 为 81.4/58.9/40.4 (source /
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关键证据
- * 2023 年 4 月 1 日，公司发布 2022 年年度报告，营业收入达到 33.49 亿元，同比增长 39.01%，归母净利润达 1.10 亿元，同比增长 37.35%，略超预期。 (source /
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- 预计公司 2023-2025 年归母公司净利润 1.31/1.81/2.64 亿元，同比增长 19.3%/38.1%/45.9%，对应 EPS 为 0.18/0.25/0.36 元，PE 为 81.4/58.9/40.4 (source /
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- 基于海风规划与招标需求带动海风行业装机需求提高，以及预期风电场开发业务稳定推进，我们预计公司新增风电业务在 2022-2024 年归母净利润 6.06/8.65/11.92 亿元，同比增长 12.4%/42.7%/ 37.7%，以收购对价对应的 PE 为 15.2/10.6/7.7 倍。 (source /
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- **2023 年一季度风电总计招标 20.8GW，同比增长近 100%，其中海上风电招标 2.15GW，1 月与 2 月含塔筒均价分别为 4148 元/kw 和 3668 元/kw，3 月最新中标价为 3580 元/KW，基本维持了 2022 年四季度以来的价格水平，逐渐企稳。 (source /
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- **报告期内，公司营收与净利润大幅上涨，主要受两方面因素影响。 (source /
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- 一方面是 2021 年度存在子公司中船华海在处置江南德瑞斯 100%股权时存在投资损失，对比基数较低。 (source /
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- 因此我们给予公司 2023 年新增风电业务估值在 180-200 亿元，预计并购成功后 2023 年目标市值 260-280 亿元，维持“买入-B”评级。 (source /
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- * **买入**： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上； (source /
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风险信号
- **2023 年一季度风电总计招标 20.8GW，同比增长近 100%，其中海上风电招标 2.15GW，1 月与 2 月含塔筒均价分别为 4148 元/kw 和 3668 元/kw，3 月最新中标价为 3580 元/KW，基本维持了 2022 年四季度以来的价格水平，逐渐企稳。 (source /
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- * 并购与募集资金失败或进度不及预期风险； (source /
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- * 2023 年 4 月 1 日，公司发布 2022 年年度报告，营业收入达到 33.49 亿元，同比增长 39.01%，归母净利润达 1.10 亿元，同比增长 37.35%，略超预期。 (source /
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- 一方面是 2021 年度存在子公司中船华海在处置江南德瑞斯 100%股权时存在投资损失，对比基数较低。 (source /
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- **2022 年 11 月 22 日，证监会就公司发行股份购买资产并募集配套资金的申请给出意见，对标的公司财务情况、关联交易、股权结构、风险提示等方面提出补充信息要求。 (source /
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- 截至目前，公司已按照相关规定完成本次交易的加期评估、审计及申请文件的更新工作，向上交所提交恢复审核的申请。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:92e14ac89387 index 0: 证券研究报告 船舶制造 # 中船科技（600072.SH） **买入-B(维持)** ### 业绩超预期，申请恢复并购审核 2023 年 4 月 3 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现**chunk:c5f075de148e index 1: | 日期 | 中船科技 (%) | 上证指数 (%) | | ----- | -------- | -------- | | 22/04 | -10 | -5 | | 22/06 | -5 | 0 | | 22/08 | 0 | -5 | | 22/10 | -10 | -10 | | 22/12 | 0 | -5 | | 23/02 | 20 | 0 |chunk:0543bc138a7b index 2: ### 事件描述 * 2023 年 4 月 1 日，公司发布 2022 年年度报告，营业收入达到 33.49 亿元，同比增长 39.01%，归母净利润达 1.10 亿元，同比增长 37.35%，略超预期。同时公司更新了《中船科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，并发布公告回应了之前证监会的审核意见，申请恢复并购审核。 **市场数据：2023 年 3 月 31 日**chunk:1ee599107d5f index 3: | 收盘价（元）： | 14.50 | | -------------- | ---------- | | 年内最高/最低（元）： | 17.28/9.50 | | 流通 A 股/总股本（亿）： | 7.36/7.36 | | 流通 A 股市值（亿）： | 106.76 | | 总市值（亿）： | 106.76 |chunk:7b1a7f916b24 index 4: ### 事件点评 * **疫情影响下营收与盈利逆势上涨，业绩超预期。**报告期内，公司营收与净利润大幅上涨，主要受两方面因素影响。一方面是 2021 年度存在子公司中船华海在处置江南德瑞斯 100%股权时存在投资损失，对比基数较低。另一方面是公司下半年在上海疫情后业绩修复超预期，船舶行业景气度上升带动中船九院在工程设计相关业务增长，造成营收和毛利高额增长。 **基础数据：2022 年 12 月 31 日**chunk:6bd24f68c91d index 5: | 基本每股收益： | 0.15 | | --------- | ---- | | 摊薄每股收益： | 0.15 | | 每股净资产(元)： | 5.91 | | 净资产收益率： | 2.50 |chunk:6c85e957159c index 6: 资料来源：最闻 * **根据注册制新规回应监管意见，申请恢复并购审核。**2022 年 11 月 22 日，证监会就公司发行股份购买资产并募集配套资金的申请给出意见，对标的公司财务情况、关联交易、股权结构、风险提示等方面提出补充信息要求。此后，公司于 2023 年 1 月 17 日向证监会申请暂时中止审查发行股份购买资产核准项目，并购审查与进度一度搁置。在 2023 年 3 月 3 日，公司再度公告相关内容后，在注册制新规下，上交所已对公司申请予以受理。截至目前，公司已按照相关规定完成本次交易的加期评估、审计及...chunk:8cf261588424 index 7: | 执业登记编码： | S0760522030007 | | ------- | ------------------ | | 邮箱： | likongyi\@sxzq.com |chunk:5ea63f5a0c4d index 8: * **2023 年一季度风电招标延续高增，海风价格企稳，中国海装长期受益。**2023 年一季度风电总计招标 20.8GW，同比增长近 100%，其中海上风电招标 2.15GW，1 月与 2 月含塔筒均价分别为 4148 元/kw 和 3668 元/kw，3 月最新中标价为 3580 元/KW，基本维持了 2022 年四季度以来的价格水平，逐渐企稳。标的公司中国海装研发实力雄厚，于 2023 年 1 月下线 18MW 海风机组，速度为国内最快，有望在中长期的海风降本竞争中占据优势。此外，中国海装完成的“扶摇号”...chunk:e364a581d2a1 index 9: | 会计年度 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 2,409 | 3,349 | 3,774 | 4,582 | 5,498 | | YoY(%) | 28.5 | 39.0 | 12.7 | 21.4 | 20.0 | | 净利润(百万元) | 80 | 110 | 131 | 181 | 264 | | YoY(%)...
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z