航天南湖（688552.SH）2025 年半年报点评
报告笔记
- 公司：航天南湖
- 股票代码：
688552
- 报告日期：2025 年 08 月 23 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- ** 1）单季度：公司 2Q25 实现营收 1.6 亿元，YOY +320.4%，营收端同比实现大幅增长； (source /
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- ** 1H25，1）分产品看：雷达及配套装备营收同比增长 1414.7%至 5.01 亿元； (source /
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- ➢ **投资建议：** 公司是我国防空预警雷达主要研制生产单位之一，产品已成为我国防空预警领域的主力装备，同时，公司加强军贸市场拓展，推动产品持续走应国际市场。 (source /
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- 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- ➢ **事件：** 8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 5.2 亿元，YOY +688.6%； (source /
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- 归母净利润 0.53 亿元，1H24 为-0.39 亿元； (source /
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关键证据
- ** 1）单季度：公司 2Q25 实现营收 1.6 亿元，YOY +320.4%，营收端同比实现大幅增长； (source /
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- ** 1H25，1）分产品看：雷达及配套装备营收同比增长 1414.7%至 5.01 亿元； (source /
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- 雷达零部件营收同比减少 42.8%至 0.14 亿元。 (source /
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- ➢ **事件：** 8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 5.2 亿元，YOY +688.6%； (source /
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- 2Q25 实现归母净利润-0.04 亿元，2Q24 为-0.23 亿元，利润端实现同比减亏。 (source /
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- 2）利润率：公司 1H25 毛利率同比提升 12.0ppt 至 24.8%； (source /
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- 其中，2Q25 毛利率同比下滑 0.4ppt 至 18.8%； (source /
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- 航天南湖（688552.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评：1Q25 营收同比大增 1202%； (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示：** 下游需求不及预期、产品价格波动、海外市场拓展不及预期等。 (source /
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- **当前价格：** **43.45 元** (source /
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- ➢ **事件：** 8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 5.2 亿元，YOY +688.6%； (source /
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- 归母净利润 0.53 亿元，1H24 为-0.39 亿元； (source /
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- 扣非净利润 0.51 亿元，1H24 为-0.41 亿元。 (source /
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- ** 1）单季度：公司 2Q25 实现营收 1.6 亿元，YOY +320.4%，营收端同比实现大幅增长； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:ed1846dbbdca index 0: # 航天南湖（688552.SH）2025 年半年报点评 # 1H25 营收同比大增 689%；军贸营收占比 66% 2025 年 08 月 23 日 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **43.45 元** ➢ **事件：** 8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 5.2 亿元，YOY +688.6%；归母净利润 0.53 亿元，1H24 为-0.39 亿元；扣非净利润 0.51 亿元，1H24 为-0.41 亿元。**业绩表现符合市场预期。**公司聚焦主...chunk:0096c295c30a index 1: 相关研究 1. 航天南湖（688552.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评：1Q25 营收同比大增 1202%；推进新型军贸出口立项-2025/04/22 2. 航天南湖（688552.SH）2024 年半年报点评：业绩阶段性承压；加快培育新质生产力-2024/08/26 3. 航天南湖（688552.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评：经营现金流改善明显；拓展低空发展新质生产力-2024/04/26 4. 航天南湖（688552.SH）首次覆盖报告：我国稀缺防空预警雷达龙头，内需外...chunk:13e22355910e index 2: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 218 | 1,104 | 1,606 | 2,498 | | 增长率（%） | -70.0 | 406.9 | 45.4 | 55.6 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | -78 | 105 | 193 | 400 | | 增长率（%） | -176.4 | 234.6 | 83.3 | ...chunk:b9894d92dc4b index 3: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 08 月 22 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:1f5bdf94909c index 4: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 218 | 1,104 | 1,606 | 2,498 | | 营业成本 | 177 | 729 | 1,038 | 1,534 | | 营业税金及附加 | 6 | 9 | 13 | 17 | | 销售费用 | 3 | 9 | 13 | 17 | | 管理费用 | 60 | 105 | 136 | 192 | | ...chunk:50dbdfab0323 index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -69.98 | 406.86 | 45.43 | 55.55 | | EBIT 增长率 | -295.67 | 183.96 | 105.51 | 119.75 | | 净利润增长率 | -176.36 | 234.55 | 83.26 | 107.24 | |...chunk:62b88da0dada index 6: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 1,690 | 1,602 | 1,525 | 1,564 | | 应收账款及票据 | 290 | 413 | 543 | 725 | | 预付款项 | 5 | 7 | 9 | 14 | | 存货 | 532 | 793 | 1,017 | 1,419 | | 其他流动资产 | 118 | 85 | 87 | ...chunk:77c7da9ce113 index 7: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | -78 | 105 | 193 | 400 | | 折旧和摊销 | 20 | 27 | 42 | 61 | | 营运资金变动 | -104 | -33 | -82 | -189 | | 经营活动现金流 | -192 | 122 | 180 | 307 | | 资本开支 | -188 | -206 | -223 |...chunk:8d1ebe024154 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明chunk:25de401e62b9 index 9: | 投资建议评级标准 | 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | -------- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新...
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z