报告笔记
- 公司：白云机场
- 股票代码：
600004
- 报告日期：2025 年 08 月 28 日
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 25H1 报告期业务数据，完成起降架 26.58 万架次、旅客吞吐量 4003.6 万人次、货邮吞吐量 116.89 万吨，同比增长 7.03%、9.23%、1.96%； (source /
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- 若对比 2019 年同期，同比增长 10.4%、12.3%、29%，整体趋势向好。 (source /
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- 股东投资超 500 亿的机场三期扩建工程，目前进入收尾阶段。 (source /
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- 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- 本报告期内，实现营业总收入 37.26 亿，同比增+7.68%； (source /
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- 归母净利 7.5 亿，同比增+71.32%； (source /
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关键证据
- 25H1 营收数据，航空收入 15.75 亿，同比增 9.4%，收入占比 42.3%，其中旅客过港收入 10 亿； (source /
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- 本报告期内，实现营业总收入 37.26 亿，同比增+7.68%； (source /
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- 非航收入 21.51 亿，同比增 6.5%，收入占比 57.7%，其中租赁特许收入约 9 亿； (source /
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- 归母净利 7.5 亿，同比增+71.32%； (source /
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- 扣非归母净利 5.62 亿，同比增+32.17%； (source /
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- 半年度的基本每股收益 0.32 元，加权 ROE 为 4.0%，经营活动产生的现金流量净额为 17.36 亿元。 (source /
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- 25H1 报告期业务数据，完成起降架 26.58 万架次、旅客吞吐量 4003.6 万人次、货邮吞吐量 116.89 万吨，同比增长 7.03%、9.23%、1.96%； (source /
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- 若对比 2019 年同期，同比增长 10.4%、12.3%、29%，整体趋势向好。 (source /
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风险信号
- 分红政策，公司 24 年归母净利 9.26 亿，派发现金股息约 3.72 亿人民币，约占当年度净利比例的 40.1%； (source /
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- 本报告期内，实现营业总收入 37.26 亿，同比增+7.68%； (source /
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- 归母净利 7.5 亿，同比增+71.32%； (source /
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- 扣非归母净利 5.62 亿，同比增+32.17%； (source /
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- 半年度的基本每股收益 0.32 元，加权 ROE 为 4.0%，经营活动产生的现金流量净额为 17.36 亿元。 (source /
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- 若以年报披露日 A 股收盘价计算，分红股息率约为 1.8%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:5d576d9e9068 index 0: 2025 年 08 月 28 日 公司点评 增持/ 维持 # 白云机场(600004) 目标价: 昨收盘: 9.84 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 # 白云机场，2025H1 点评，净利润同比大增，产能空间被打开 ## ◼ 走势比较chunk:d61593952dcd index 1: | Date | 白云机场 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 24/8/28 | 0 | 0 | | 24/11/9 | -5 | 18 | | 25/1/21 | -2 | 15 | | 25/4/4 | 5 | 12 | | 25/6/16 | 8 | 18 | | 25/8/28 | 15 | 30 |chunk:64b8a90a0b44 index 2: ## ◼ 股票数据 **总股本/流通(亿股)**: 23.67/23.67 **总市值/流通(亿元)**: 235.25/235.25 **12 个月内最高/最低价(元)**: 11.48/8.34 ## 相关研究报告 **证券分析师：程志峰** **电话**：010-88321701 **E-MAIL**：chengzf@tpyzq.com **分析师登记编号**：S1190513090001 ## ■ 事件 近期，白云机场披露 2025 半年报。本报告期内，实现营业总收入 37.26 亿，同比增...chunk:618a3a7791ae index 3: | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ----- | ------ | ----- | | 营业收入（亿元） | 74.24 | 79.40 | 85.34 | 91.61 | | YOY, % | 15.4% | 7.0% | 7.5% | 7.3% | | 归母净利（亿元） | 9.26 | 13.22 | 9.27 | 10.11 | | YOY, % | 109.5% | 42.7% | -29.9% | 9.2% | | ...chunk:5a464c1b33da index 4: 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算chunk:ab8cbf3392ab index 5: | 资产负债表（亿） | 资产负债表（亿） 2023A | 资产负债表（亿） 2024A | 资产负债表（亿） 2025E | 资产负债表（亿） 2026E | 资产负债表（亿） 2027E | | -------- | ------------------ | ------------------ | ------------------ | ------------------ | ------------------ | | 货币资金 | 25.28 | 47.31 ...chunk:a28d146b85fa index 6: | 资产负债表（亿） | 资产负债表（亿） 2023A | 资产负债表（亿） 2024A | 资产负债表（亿） 2025E | 资产负债表（亿） 2026E | 资产负债表（亿） 2027E | | -------- | ------------------ | ------------------ | ------------------ | ------------------ | ------------------ | | 少数股东权益 | 2.13 | 2.45 ...chunk:ab811ddbcc48 index 7: | 利润表（亿） | 利润表（亿） 2023A | 利润表（亿） 2024A | 利润表（亿） 2025E | 利润表（亿） 2026E | 利润表（亿） 2027E | | ------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 营业收入 | 64.31 | 74.24 | 79.40 | 85.34 | 91.61...chunk:412e62414463 index 8: | 现金流量表（亿） | 现金流量表（亿） 2023A | 现金流量表（亿） 2024A | 现金流量表（亿） 2025E | 现金流量表（亿） 2026E | 现金流量表（亿） 2027E | | -------- | ------------------ | ------------------ | ------------------ | ------------------ | ------------------ | | 经营性现金流 | 23.60 | 34.1...chunk:e67515952a01 index 9: | 预测指标 | 预测指标 2023A | 预测指标 2024A | 预测指标 2025E | 预测指标 2026E | 预测指标 2027E | | ------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | | 毛利率 | 18.73% | 24.85% | 24.94% | 21.31% | 22.10% | | 销售净利率 |...
技术溯源
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