报告笔记
- 公司：臻镭科技
- 股票代码：
688270
- 报告日期：2023 年 8 月 22 日
- 券商：中邮证券
- 评级：增持
核心主线
- 8 月 16 日，公司发布半年报，2023 年上半年，公司实现营业收入 1.11 亿元，同比增长 6%，归母净利润 3353 万元，同比下降 33%。 (source /
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- 2023 年上半年，公司整体营收为 1.11 亿元，同比增长 6%； (source /
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- 其中，ADC/DAC 芯片子公司城芯科技实现营收 5355 万元，同比增长 5%； (source /
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- 电源管理芯片子公司航芯源实现营收 4419 万元，同比增长 1%。 (source /
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- 2、研发费用大幅增长 76%，研发费用率达 46%。 (source /
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- 4、我们预计公司 2023-2025 年营收为 3.33、4.82、6.58 亿元，同比增长 37%、45%、36%； (source /
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关键证据
- 8 月 16 日，公司发布半年报，2023 年上半年，公司实现营业收入 1.11 亿元，同比增长 6%，归母净利润 3353 万元，同比下降 33%。 (source /
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- 2023 年上半年，公司整体营收为 1.11 亿元，同比增长 6%； (source /
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- 4、我们预计公司 2023-2025 年营收为 3.33、4.82、6.58 亿元，同比增长 37%、45%、36%； (source /
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- 归母净利润为 1.43、2.16、2.96 亿元，同比增长 33%、51%、37%，当前股价对应 PE 为 51、34、25 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 (source /
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- 其中，ADC/DAC 芯片子公司城芯科技实现营收 5355 万元，同比增长 5%； (source /
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- 电源管理芯片子公司航芯源实现营收 4419 万元，同比增长 1%。 (source /
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- 公司整体毛利率为 89.81%，维持在高位。 (source /
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- | 资产负债率(%) | 3.7% | (source /
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风险信号
- 8 月 16 日，公司发布半年报，2023 年上半年，公司实现营业收入 1.11 亿元，同比增长 6%，归母净利润 3353 万元，同比下降 33%。 (source /
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- 在微系统领域，公司研发的微系统产品相较于传统产品，通过多层内嵌芯片的三维堆叠极大地提高了功能集成度、产品重量大幅缩减至传统 TR 组件的 10%以内，并通过具有高一致性的半导体晶圆级量产加工使成本缩减至原先的 30%，满足了新一代装备向小型化、高性能、低成本方向发展的需求，公司积极拓展产品矩阵，共研发了 50 余款微系统及模组产品，其中 10 余款产品已处于量产或者鉴定阶段。 (source /
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- 2023 年上半年，公司整体营收为 1.11 亿元，同比增长 6%； (source /
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- 其中，ADC/DAC 芯片子公司城芯科技实现营收 5355 万元，同比增长 5%； (source /
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- 电源管理芯片子公司航芯源实现营收 4419 万元，同比增长 1%。 (source /
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- 公司整体毛利率为 89.81%，维持在高位。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 电力：3、公司产品符合军用电子行业发展大趋势，多款产品获得实质性应用，未来业绩有望保持较快增长。 (source /
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来源线索
chunk:3e85edc3a47e index 0: 2023 年 8 月 22 日 股票投资评级 # 臻镭科技(688270) ## 增持 | 首次覆盖 ## 营收保持稳定增长，高强度研发投入拖累业绩 ### 个股表现chunk:700c8887a000 index 1: | 日期 | 臻镭科技 | 电子 | | ------- | ---- | --- | | 2022-08 | 0 | 0 | | 2022-11 | 45 | -10 | | 2023-01 | 25 | -5 | | 2023-03 | 15 | -5 | | 2023-06 | 5 | -10 | | 2023-08 | -5 | -15 |chunk:4cc12e85a8ef index 2: 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ### ⚫ 事件 8 月 16 日，公司发布半年报，2023 年上半年，公司实现营业收入 1.11 亿元，同比增长 6%，归母净利润 3353 万元，同比下降 33%。 ### ⚫ 点评 1、营收主要来自于高速高精度 ADC/DAC 芯片、电源管理芯片、微系统及模组，保持稳定增长。2023 年上半年，公司整体营收为 1.11 亿元，同比增长 6%；其中，ADC/DAC 芯片子公司城芯科技实现营收 5355 万元，同比增长 5%；电源管理芯片子公司航芯源实现营收 4419 万...chunk:8c08d3e2bfc3 index 3: | 最新收盘价（元） | 47.98 | | ------------ | -------------- | | 总股本/流通股本（亿股） | 1.53 / 0.88 | | 总市值/流通市值（亿元） | 73 / 42 | | 52 周内最高/最低价 | 148.30 / 47.98 | | 资产负债率(%) | 3.7% | | 市盈率 | 47.50 | | 第一大股东 | 郁发新 |chunk:ce2b2c5ea1f5 index 4: 2、研发费用大幅增长 76%，研发费用率达 46%。公司作为集成电路设计企业，持续加大研发投入，研发人员规模扩大，职工薪酬及研发材料、技术服务费等投入增加，以保持公司产品的市场竞争力。公司在高速高精度 ADC/DAC 代表产品 CX8842 采样率高达 4GSPS，采样位数为 14bit，通道数为 8 发 8 收。我们认为，公司产品参数居国际领先水平，未来有望在数字相控阵雷达、电子对抗等领域获得广泛应用。 ### 研究所 **分析师**: 鲍学博 **SAC 登记编号**: S1340523020002 **...chunk:63e8c5e314fd index 5: | 项目\年度 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 243 | 333 | 482 | 658 | | 增长率(%) | 27.28 | 37.40 | 44.70 | 36.42 | | EBITDA（百万元） | 94.86 | 135.42 | 217.37 | 306.61 | | 归属母公司净利润（百万元） | 107.73 | 143....chunk:5574f141f7a9 index 6: 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 # 财务报表和主要财务比率chunk:102b826f8083 index 7: | 财务报表(百万元) | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 利润表 | | | | | | 营业收入 | 243 | 333 | 482 | 658 | | 营业成本 | 29 | 40 | 61 | 87 | | 税金及附加 | 2 | 4 | 5 | 7 | | 销售费用 | 12 | 16 | 24 | 32 | | 管理费用 | 25 | 32 | 38 | 46 | | 研发...chunk:3fcc86cc479a index 8: | 财务报表(百万元) | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 资本公积金 | 1828 | 1787 | 1787 | 1787 | | 未分配利润 | 148 | 247 | 446 | 717 | | 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 3 | 25 | 57 | 101 | | 所有者权益合计 | 2089 | 2211 | 2442 | 2758 | ...chunk:02ce4ee78a7c index 9: | 主要财务比率 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ------------ | ----- | ----- | ----- | ----- | | 成长能力 | | | | | | 营业收入 | 27.3% | 37.4% | 44.7% | 36.4% | | 营业利润 | 10.4% | 43.1% | 51.2% | 37.1% | | 归属于母公司净利润 | 9.0% | 33.0% | 50.6% | 37.4% | | 获利能力 | | | | | | 毛利率 ...
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
stock_research_report
- Content hash:
6089be888cdb
- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z