报告笔记
- 公司：航天信息
- 股票代码：
600271
- 报告日期：2019 年 03 月 29 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 收入端，全年营业收入同比下滑 6.10%，在全力拓展涉税业务新的盈利增长点，尤其是增值税防伪税控系统及相关设备的销售收入同比增长 16.41%，同时公司各项业务毛利率均有所提升，整体毛利率为 20.42%，比去年同期增长 4.43%，表明公司优化高毛利业务结构效果显著。 (source /
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- 企业通过推进会员制完成商业模式的转变，截止 2018 年底，累计会员数突破 230 万户，规模快速增长，全年实现会员业务收入接近 7 亿元，超额完成年度工作计划。 (source /
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- 此外，积极拓展电子发票市场业务，其 51 平台开票数实现指数化增长。 (source /
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- 归属于母公司股东净利润 16.18 亿元，比上年增长 3.95%。 (source /
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- 扣非净利润 15.94 亿，同比增长 16.01%。 (source /
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- 费用端，公司研发费用年比去年增加 2.97 亿元，增长 117.45%，在智慧税务信息化、企业财税服务、金融科技产品、智慧政务信息化产品等方面加大研发投入。 (source /
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关键证据
- 公司 2018 年报披露，公司全年实现营业收入 279.40 亿，比上年同期减少 18.14 亿元，同比减少 6.10%。 (source /
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- 收入端，全年营业收入同比下滑 6.10%，在全力拓展涉税业务新的盈利增长点，尤其是增值税防伪税控系统及相关设备的销售收入同比增长 16.41%，同时公司各项业务毛利率均有所提升，整体毛利率为 20.42%，比去年同期增长 4.43%，表明公司优化高毛利业务结构效果显著。 (source /
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- 归属于母公司股东净利润 16.18 亿元，比上年增长 3.95%。 (source /
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- 扣非净利润 15.94 亿，同比增长 16.01%。 (source /
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- 费用端，公司研发费用年比去年增加 2.97 亿元，增长 117.45%，在智慧税务信息化、企业财税服务、金融科技产品、智慧政务信息化产品等方面加大研发投入。 (source /
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- 企业通过推进会员制完成商业模式的转变，截止 2018 年底，累计会员数突破 230 万户，规模快速增长，全年实现会员业务收入接近 7 亿元，超额完成年度工作计划。 (source /
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- 在普惠金融背景下，与各大银行合作致力于解决小微企业贷款，帮助 4 万余户放款，实现放贷规模约 170 亿元，同比增长 1 倍。 (source /
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- | 推荐 | 分析师预测未来股价涨幅 15%以上 | (source /
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风险信号
- 业务发展不及预期、税控行业受政策性降价 (source /
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- 公司 2018 年报披露，公司全年实现营业收入 279.40 亿，比上年同期减少 18.14 亿元，同比减少 6.10%。 (source /
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- 归属于母公司股东净利润 16.18 亿元，比上年增长 3.95%。 (source /
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- 扣非净利润 15.94 亿，同比增长 16.01%。 (source /
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- 收入端，全年营业收入同比下滑 6.10%，在全力拓展涉税业务新的盈利增长点，尤其是增值税防伪税控系统及相关设备的销售收入同比增长 16.41%，同时公司各项业务毛利率均有所提升，整体毛利率为 20.42%，比去年同期增长 4.43%，表明公司优化高毛利业务结构效果显著。 (source /
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- 费用端，公司研发费用年比去年增加 2.97 亿元，增长 117.45%，在智慧税务信息化、企业财税服务、金融科技产品、智慧政务信息化产品等方面加大研发投入。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:4fe71ecbf094 index 0: # 航天信息（600271） 公司研究/点评报告 # 核心业务市场优势凸显，毛利率大幅提升 ## ——2018 年报点评 点评报告/计算机 [space] 2019 年 03 月 29 日 ### 一、事件概述 公司 2018 年报披露，公司全年实现营业收入 279.40 亿，比上年同期减少 18.14 亿元，同比减少 6.10%。归属于母公司股东净利润 16.18 亿元，比上年增长 3.95%。扣非净利润 15.94 亿，同比增长 16.01%。基本每股收益为 0.87 元。 ### 二、分析与判断...chunk:d77d5e963744 index 1: B 端大量的客户资源及在企业服务方面的影响力。同时，公司也可以充分运用这些巨头的技术资源，提升自身服务水平，如财税云业务的落地，金融服务产品的推广，产生业务协同效应，进行优势互补。 ### 三、投资建议 预测公司 2019-2021 年 EPS 分别为 1/1.27/1.58 元，对应 PE 分别为 26.9/21.3/17.1 倍。公司作为税控专用设备的领军企业，我们长期看好公司云产品化发展，以及在普惠金融等领域的持续推进，选取 wind 相关可比公司 19-20 年 PE 分别为 34.8/26.3 倍，...chunk:90feefaced5a index 2: | 交易数据 | 2019-3-28 | | --------------- | ----------- | | 近 12 个月最高/最低(元) | 29.34/22.17 | | 总股本（百万股） | 1,863 | | 流通股本（百万股） | 1,853 | | 流通股比例（%） | 99.48 | | 总市值（亿元） | 503 | | 流通市值（亿元） | 500 |chunk:8f839a2848fe index 3: #### 该股与沪深300走势比较chunk:332bc9295ab4 index 4: | 日期 | 浪潮信息 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 18/3 | 0 | 0 | | 18/6 | -12 | -10 | | 18/9 | -15 | -18 | | 18/12 | -23 | -20 | | 19/3 | 11 | -5 |chunk:5a38a5e21d20 index 5: 资料来源：Wind，民生证券研究院 **分析师：郭新宇** **执业证号：** S0100518120001 **电话：** 01085127654 **邮箱：** guoxinyu@mszq.com **相关研究** # 盈利预测与财务指标chunk:11ff3c079f1a index 6: | 项目/年度 | 2018 | 2019E | 2020E | 2021E | | --------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 27,940 | 32,554 | 40,893 | 46,924 | | 增长率（%） | -6.1% | 16.5% | 25.6% | 14.7% | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 1,618 | 1,870 | 2,366 | 2,947 | | 增长率（%） | 3.9% |...chunk:b8c1b04ed185 index 7: 资料来源：公司公告、民生证券研究院 # 公司财务报表数据预测汇总chunk:b270e906f18f index 8: | 主要财务指标 | 2018 | 2019E | 2020E | 2021E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 成长能力 | | | | | | 营业收入增长率 | -6.1% | 16.5% | 25.6% | 14.7% | | EBIT 增长率 | 19.4% | 20.9% | 32.9% | 26.9% | | 净利润增长率 | 3.9% | 15.6% | 26.5% | 24.6% | | 盈利能力 | | | | | | 毛利率...chunk:98d2b8a36583 index 9: | 资产负债表（百万元） | 2018 | 2019E | 2020E | 2021E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 9694 | 12992 | 16445 | 21295 | | 应收账款及票据 | 2618 | 2557 | 3575 | 4216 | | 预付款项 | 708 | 740 | 952 | 1040 | | 存货 | 1093 | 1248 | 1623 | 1907 | | 其他流动资产 | 105 | ...
技术溯源
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- Document id:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z