报告笔记
- 公司：未识别公司
- 股票代码：未识别
- 报告日期：2026 年 4 月 1 日
- 券商：信达证券
- 评级：未识别
核心主线
- 植提业务收入 33.12 亿元，同比+5.87%。 (source /
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- 植提业务收入 8.13 亿元，同比+1.59%。 (source /
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- 其中，植提业务毛利率达 20.05%，同比+4.66pct； (source /
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- 棉籽业务毛利率达 4.61%，同比+4.43pct。 (source /
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- 信达证券股份有限公司（以下简称“信达证券”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- 建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 (source /
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关键证据
- 其中，25Q4 实现营业收入 15.12 亿元，同比-14.53%，归母净利润 6504 万元，同比+106.85%； (source /
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- 由于毛利率的大幅修复，公司全年归母净利润率达 5.62%，同比+4.28pct，归母净利润大增。 (source /
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- 2025 年，公司实现营业收入 65.59 亿元，同比-6.22%； (source /
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- 归母净利润 3.69 亿元，同比+292.21%； (source /
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- 扣非归母净利润 2.79 亿元，同比+530.28%。 (source /
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- 26Q1，公司预计实现归母净利润 9000 万元-1.15 亿元，同比-17.79%至+5.04%； (source /
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- 预计实现扣非归母净利润 8300 万元-1.08 亿元，同比-13.47%至+12.59%。 (source /
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- 分产品看，公司全年棉籽收入 29.42 亿元，同比-15.34%； (source /
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风险信号
- 植提业务受原材料成本下降、产品结构优化和规模效应拉动带来毛利率提升，而棉籽业务毛利率则因产品价格回升叠加严格对锁经营而提升。 (source /
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- 赞比亚子公司受自然灾害导致产品成本上升，毛利率下降。 (source /
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- 展望后续，一方面公司主力产品辣椒红和辣椒精价格均处于近年最低水平，上游农户种植效益差，原材料种植面积正处于收缩趋势中，2026 年种植面积可能进一步下降； (source /
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- 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。 (source /
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- | | 持有：股价相对基准波动在 ±5% 之间； (source /
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- 2025 年，公司实现营业收入 65.59 亿元，同比-6.22%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 工业原材料：植提业务受原材料成本下降、产品结构优化和规模效应拉动带来毛利率提升，而棉籽业务毛利率则因产品价格回升叠加严格对锁经营而提升。 (source /
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来源线索
chunk:8d2a8a37cdc9 index 0: 信达证券 CINDA SECURITIES ## 全年利润大幅修复，价格上行拐点渐近 2026 年 4 月 1 日 **事件：** 公司公布 **2025** 年年报及 **2026** 年一季报预告。2025 年，公司实现营业收入 65.59 亿元，同比-6.22%；归母净利润 3.69 亿元，同比+292.21%；扣非归母净利润 2.79 亿元，同比+530.28%。其中，25Q4 实现营业收入 15.12 亿元，同比-14.53%，归母净利润 6504 万元，同比+106.85%；扣非归母净利润 22...chunk:a8605256fb87 index 1: 和-0.15pct。公司持续投入研发，多款定制化产品销量不断提升，努力从原料供应商向食品饮料行业解决方案提供商转型。由于毛利率的大幅修复，公司全年归母净利润率达 5.62%，同比+4.28pct，归母净利润大增。 ⮚ 分红创历史新高。公司拟分红 1.45 亿元，占 2025 年归母净利润的 39.29%，分红金额创历史新高。 ⮚ 26Q1 业绩预计同比基本持平。公司同时发布公告，26Q1 业绩预计同比基本持平略有波动，主因公司充分利用上年度采购的存货，积极调整销售策略，阶段性调控市场；赞比亚子公司受自...chunk:7218857aba41 index 2: | 重要财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | ---------- | ------ | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入(百万元) | 6,994 | 6,559 | 6,856 | 7,730 | 8,895 | | 增长率 YoY % | 1.8% | -6.2% | 4.5% | 12.7% | 15.1% | | 归母净利润(百万元) | 94 | 369 | 422 | 529 | 693 | ...chunk:bb5cfdb6243c index 3: 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为 2026 年 4 月 1 日收盘价 ## 资产负债表 单位: 百万元chunk:96306e26466f index 4: | 会计年度 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*流动资产\*\* | \*\*6,809\*\* | \*\*7,431\*\* | \*\*7,386\*\* | \*\*7,576\*\* | \*\*7,834\*\* | | 货币资金 | 1,80...chunk:a2af366158f2 index 5: | 会计年度 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*负债和股东权益\*\* | \*\*9,023\*\* | \*\*9,504\*\* | \*\*9,482\*\* | \*\*9,692\*\* | \*\*9,966\*\* |chunk:7447599f1d15 index 6: ## 利润表 单位: 百万元chunk:c8b97d96250f index 7: | 会计年度 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*营业总收入\*\* | \*\*6,994\*\* | \*\*6,559\*\* | \*\*6,856\*\* | \*\*7,730\*\* | \*\*8,895\*\* | | 营业成本 | 6,437...chunk:aedecc935f05 index 8: ## 重要财务指标 单位: 百万元chunk:3c7dd67e992f index 9: | 会计年度 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | ----------- | ------ | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 6,994 | 6,559 | 6,856 | 7,730 | 8,895 | | 同比 (%) | 1.8% | -6.2% | 4.5% | 12.7% | 15.1% | | 归母净利润 | 94 | 369 | 422 | 529 | 693 | | 同比 (%) | -80....
技术溯源
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