铂力特（688333）

报告笔记

• 公司：铂力特
• 股票代码：688333
• 报告日期：2025 年 09 月 01 日
• 券商：东吴证券
• 评级：买入

核心主线

• 业绩增长主要源于产能释放与市场开拓：一是 3D 打印定制化产品及技术服务收入 4.22 亿元，占比 63.33%，受益于航空航天、工业机械等领域需求增加； (source / chunk:2186de5b5404)
• 研发投入 1.25 亿元，占营收 18.79%，重点布局耐高温钛合金、高强铝合金等新材料的工艺开发，投资建设了新的金属增材制造原材料产线，提升了原材料的自给能力和市场竞争力。 (source / chunk:067ee4867b1b)
• * **盈利预测与投资评级：**公司业绩符合市场预期，考虑到公司下游客户资金结算的特点，我们下调先前的预期，预计公司 2025-2026 年归母净利润分别为 2.38/3.55 亿元，前值 4.61/5.72 亿元，新增 2027 年预期 4.41 亿元，对应 PE 分别为 91/61/49 倍，基于下游应用领域的广阔前景，并考虑到公司在金属增材领域的领先地位，因此维持“买入”评级。 (source / chunk:067ee4867b1b)
• * **3D 打印定制化产品和 3D 打印原材料的营业收入均实现增长，成为推动公司业绩提升的主要动力：**公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比增长 17.22%； (source / chunk:2186de5b5404)
• 归母净利润 0.76 亿元，同比增长 9.98%。 (source / chunk:2186de5b5404)
• • 《铂力特(688333)：2024 年三季报点评：拟投资 10 亿元建设原材料产线，产能有望翻约 4 倍》 2024-10-30 (source / chunk:2186de5b5404)

关键证据

• 公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比去年 17.22%； (source / chunk:2186de5b5404)
• * **3D 打印定制化产品和 3D 打印原材料的营业收入均实现增长，成为推动公司业绩提升的主要动力：**公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比增长 17.22%； (source / chunk:2186de5b5404)
• 归母净利润 0.76 亿元，同比增长 9.98%。 (source / chunk:2186de5b5404)
• 归母净利润 7631.43 万元，同比去年 9.98%。 (source / chunk:2186de5b5404)
• 业绩增长主要源于产能释放与市场开拓：一是 3D 打印定制化产品及技术服务收入 4.22 亿元，占比 63.33%，受益于航空航天、工业机械等领域需求增加； (source / chunk:2186de5b5404)
• 二是 3D 打印设备、配件及技术服务收入 1.86 亿元，占比 27.89%，得益于新机型 BLT-S1025 等批量交付； (source / chunk:2186de5b5404)
• 三是 3D 打印原材料收入 0.59 亿元，占比 8.78%，因钛合金粉末产能提升及新客户导入。 (source / chunk:2186de5b5404)
• 研发投入 1.25 亿元，占营收 18.79%，重点布局耐高温钛合金、高强铝合金等新材料的工艺开发，投资建设了新的金属增材制造原材料产线，提升了原材料的自给能力和市场竞争力。 (source / chunk:067ee4867b1b)

风险信号

• * **铂力特公司 2025 年上半年的毛利率、费用率、现金流等关键指标均有积极变化：**毛利率方面，由于产品结构和成本控制的优化，2025 年上半年销售毛利率达到 42.18%，整体保持稳定。 (source / chunk:2186de5b5404)
• 研发投入 1.25 亿元，占营收 18.79%，重点布局耐高温钛合金、高强铝合金等新材料的工艺开发，投资建设了新的金属增材制造原材料产线，提升了原材料的自给能力和市场竞争力。 (source / chunk:067ee4867b1b)
• 公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比去年 17.22%； (source / chunk:2186de5b5404)
• 归母净利润 7631.43 万元，同比去年 9.98%。 (source / chunk:2186de5b5404)
• * **3D 打印定制化产品和 3D 打印原材料的营业收入均实现增长，成为推动公司业绩提升的主要动力：**公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比增长 17.22%； (source / chunk:2186de5b5404)
• 归母净利润 0.76 亿元，同比增长 9.98%。 (source / chunk:2186de5b5404)

关联主题

• 证券
• 净利润
• 同比
• 估值
• 工业原材料
• 原材料
• 风险
• 毛利率
• 金融
• 钛
• 下游
• 投资建议

原材料与上游线索

• 铝：研发投入 1.25 亿元，占营收 18.79%，重点布局耐高温钛合金、高强铝合金等新材料的工艺开发，投资建设了新的金属增材制造原材料产线，提升了原材料的自给能力和市场竞争力。 (source / chunk:067ee4867b1b)
• 钛：三是 3D 打印原材料收入 0.59 亿元，占比 8.78%，因钛合金粉末产能提升及新客户导入。 (source / chunk:2186de5b5404)
• 工业原材料：* **3D 打印定制化产品和 3D 打印原材料的营业收入均实现增长，成为推动公司业绩提升的主要动力：**公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比增长 17.22%； (source / chunk:2186de5b5404)

来源线索

• chunk:b4259480823c index 0: # 铂力特（688333） # 2025 年中报点评：紧密围绕金属增材制造产业链，业绩稳步上台阶 **2025 年 09 月 01 日** ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **证券分析师 高正泰** 执业证书：S0600525060001 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:0cd2d850868e index 1: | 盈利预测与估值 | 盈利预测与估值 2023A | 盈利预测与估值 2024A | 盈利预测与估值 2025E | 盈利预测与估值 2026E | 盈利预测与估值 2027E | | ------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业总收入（百万元） | 1,152 | 1,326 ...
• chunk:ddea25f87f86 index 2: ### 股价走势
• chunk:9c18952f0e07 index 3: | 日期 | 铂力特 | 沪深300 | | ---------- | --- | ----- | | 2024/9/2 | 0 | 0 | | 2024/12/31 | -10 | 10 | | 2025/4/30 | 40 | 5 | | 2025/8/28 | 75 | -5 |
• chunk:2186de5b5404 index 4: **事件：**公司发布 2025 年中报。公司 2025 年上半年实现营业收入 6.67 亿元，同比去年 17.22%；归母净利润 7631.43 万元，同比去年 9.98%。 ### 投资要点 ### 市场数据 - **收盘价(元)**: 79.50 - **一年最低/最高价**: 37.11/95.80 - **市净率(倍)**: 4.44 - **流通 A 股市值(百万元)**: 21,605.57 - **总市值(百万元)**: 21,605.57 * **3D 打印定制化产品和 3D 打印原材料...
• chunk:067ee4867b1b index 5: 《铂力特(688333)：2024 年三季报点评：拟投资 10 亿元建设原材料产线，产能有望翻约 4 倍》 2024-10-30 - 《铂力特(688333)：2024 年中报点评：归母净利润同比大增近 4 倍，技术达到国际先进水平》 2024-09-02 * **加强了与国内外合作伙伴的战略合作，共同开拓市场：**2025 年上半年公司核心竞争力显著提升：全球首发金属增材制造自动化产线 BLT-Lines，实现 8 台设备联动作业；推出成形尺寸 2500mm 的 BLT-S1025 机型，突破超大尺寸构件一...
• chunk:979d2a6b1d21 index 6: | 铂力特三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------- | ------- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- ...
• chunk:aebbdbc22a0a index 7: | 铂力特三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------- | ------- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- ...
• chunk:0293c5049f66 index 8: | 铂力特三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------- | ------- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- ...
• chunk:5eeb94b02cde index 9: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 流动资产 | 4,273 | 3,611 | 4,213 | 3,869 | | 货币资金及交易性金融资产 | 2,190 | 1,153 | 334 | 505 | | 经营性应收款项 | 1,148 | 1,442 | 2,278 | 2,542 | | 存货 | 827 | 873 | 1,438 | 1,...

技术溯源

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