报告笔记
- 公司：超卓航科
- 股票代码：
688237
- 报告日期：2023 年 10 月 25 日
- 券商：中邮证券
- 评级：买入
核心主线
- **2023 前三季度公司业务持续拓展，实现营收 1.78 亿元，同比增长 66.8%； (source /
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- **2、军品业务稳步增长，募投项目打开成长空间。 (source /
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- “洛阳增材制造生产基地项目”投资进度 21.06%，目前公司洛阳增材制造生产基地一期工程已建设完工并投产，主要面向中航工业集团旗下某单位等客户，围绕着航空的“武器”与“装备”两个方向开展业务。 (source /
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- **4、盈利预测与投资评级：** 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 0.71、1.24 和 1.62 亿元，同比增长 19%、76%、31%，当前股价对应 PE 为 54、31、23 倍，给予“买入”评级。 (source /
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- 2023 前三季度，公司实现营收 1.78 亿元，同比增长 66.8%； (source /
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- 期间费用率 19.29%，同比提升 0.52pcts，其中，销售、管理和研发费用率分别为 3.90%、11.87%和 10.47%，同比增加 1.84pcts、0.04pcts、1.21pcts，财务费用率为-6.95%，同比下降 2.58pcts，主要系利息收入大幅增长所致。 (source /
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关键证据
- 2023 前三季度，公司实现营收 1.78 亿元，同比增长 66.8%； (source /
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- **2023 前三季度公司业务持续拓展，实现营收 1.78 亿元，同比增长 66.8%； (source /
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- 2023Q1-Q3，公司实现整体毛利率 37.28%，同比下降 17.52pcts，主要系产品结构变化以及主要原材料价格波动所致。 (source /
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- 期间费用率 19.29%，同比提升 0.52pcts，其中，销售、管理和研发费用率分别为 3.90%、11.87%和 10.47%，同比增加 1.84pcts、0.04pcts、1.21pcts，财务费用率为-6.95%，同比下降 2.58pcts，主要系利息收入大幅增长所致。 (source /
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- **4、盈利预测与投资评级：** 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 0.71、1.24 和 1.62 亿元，同比增长 19%、76%、31%，当前股价对应 PE 为 54、31、23 倍，给予“买入”评级。 (source /
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- 归母净利润 3462 万元，同比下降 28.8%。 (source /
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- 归母净利润 3462 万元，同比下降 28.8%，主要系公司研发投入增加、股权激励费用计提、政府补助相比上年同期减少、新增控股子公司费用增加所致。 (source /
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- | 资产负债率(%) | 10.7% | (source /
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风险信号
- 2023Q1-Q3，公司实现整体毛利率 37.28%，同比下降 17.52pcts，主要系产品结构变化以及主要原材料价格波动所致。 (source /
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- 归母净利润 3462 万元，同比下降 28.8%。 (source /
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- 归母净利润 3462 万元，同比下降 28.8%，主要系公司研发投入增加、股权激励费用计提、政府补助相比上年同期减少、新增控股子公司费用增加所致。 (source /
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- 期间费用率 19.29%，同比提升 0.52pcts，其中，销售、管理和研发费用率分别为 3.90%、11.87%和 10.47%，同比增加 1.84pcts、0.04pcts、1.21pcts，财务费用率为-6.95%，同比下降 2.58pcts，主要系利息收入大幅增长所致。 (source /
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- 截至 2023 年 6 月，公司募投项目“增材制造生产基地项目”投资进度 61.65%，公司将该项目达到预定可使用状态的时间调整至 2024 年 5 月，主要系该项目自 2021 年动工，因募集资金到位时间较晚及政策管控出行受限等因素，项目建设进度受到一定影响； (source /
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- | 资产负债率(%) | 10.7% | (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 钛：“钛合金粉末的冷喷涂工艺开发项目”投资进度 37.23%； (source /
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- 工业原材料：2023Q1-Q3，公司实现整体毛利率 37.28%，同比下降 17.52pcts，主要系产品结构变化以及主要原材料价格波动所致。 (source /
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来源线索
chunk:7be6ab9fc4b5 index 0: 2023 年 10 月 25 日 # 超卓航科(688237) ## 收入稳定增长，民品业务加速发力成长空间广阔 ### 股票投资评级 **买入 | 维持** ### 个股表现chunk:273fcf297816 index 1: | 日期 | 超卓航科 | 国防军工 | | ------- | ---- | ---- | | 2022-10 | 0 | 0 | | 2023-01 | -18 | -4 | | 2023-03 | -12 | -2 | | 2023-05 | -32 | -6 | | 2023-08 | -34 | -10 | | 2023-10 | -36 | -14 |chunk:32b6f6fb6063 index 2: 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ### 公司基本情况chunk:d4c26e81a9ed index 3: | 最新收盘价（元） | 42.42 | | ------------ | ------------- | | 总股本/流通股本（亿股） | 0.90 / 0.38 | | 总市值/流通市值（亿元） | 38 / 16 | | 52 周内最高/最低价 | 73.49 / 42.41 | | 资产负债率(%) | 10.7% | | 市盈率 | 56.56 | | 第一大股东 | 李羿含 |chunk:e89f65675b53 index 4: ### 研究所 **分析师:鲍学博** SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com **分析师:王煜童** SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com ### ● 事件 10 月 24 日，超卓航科发布 2023 年三季度报告。2023 前三季度，公司实现营收 1.78 亿元，同比增长 66.8%；归母净利润 3462 万元，同比下降 28.8%。 ### ● 点评 **1、营收稳步增长，...chunk:df0987a384e0 index 5: 54.67%；“洛阳增材制造生产基地项目”投资进度 21.06%，目前公司洛阳增材制造生产基地一期工程已建设完工并投产，主要面向中航工业集团旗下某单位等客户，围绕着航空的“武器”与“装备”两个方向开展业务。 **3、新能源汽车热管理系统零部件产线建设中，民品业务加速发力。**2023 年前三季度，在新能源汽车领域，公司针对新一代热管理系统零部件，进行了多种型号产品的研发。部分型号已通过客户验证，并进入小批量试制阶段。据客户描述，该产品将应用于新一代新能源汽车平台，需求量极大，对公司的产能提出了较高的需求。目前，...chunk:243b994bf9ab index 6: | 项目\年度 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ------------- | ------ | ----- | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 140 | 245 | 367 | 460 | | 增长率(%) | -1.13 | 75.14 | 50.14 | 25.17 | | EBITDA（百万元） | 55.64 | 87.69 | 160.23 | 215.19 | | 归属母公司净利润（百万元） | 59.09 | 70.55 |...chunk:db533419403f index 7: 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 # 财务报表和主要财务比率chunk:16b465bd2c4c index 8: | 财务报表(百万元) 利润表 | 2022A 利润表 | 2023E 利润表 | 2024E 利润表 | 2025E 利润表 | | ----------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | 营业收入 | 140 | 245 | 367 | 460 | | 营业成本 | 65 | 113 | 170 | 216 | | 税金及附加 | 1 | 1 | 2 | ...chunk:87b22a33fd51 index 9: | 财务报表(百万元) 利润表 | 2022A 利润表 | 2023E 利润表 | 2024E 利润表 | 2025E 利润表 | | ----------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | 资本公积金 | 989 | 994 | 994 | 994 | | 未分配利润 | 191 | 233 | 340 | 478 | | 少数股东权益 | 0 | 0 | ...
技术溯源
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- Document id:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z