报告笔记
- 公司：航天智造
- 股票代码：
300446
- 报告日期：2024年04月25日
- 券商：中航证券
- 评级：买入
核心主线
- 2023年公司营收（58.60亿元，+20.10%）快速增长，主要系汽车零部件、油气装备与高性能功能材料三大业务板块收入均实现了快速增长所致。 (source /
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- 2024年Q1公司营收（18.96亿元，+70.14%）高速增长，主要系报告期汽车零部件业务收入增加所致。 (source /
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- 现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额（8.38亿元，+15.65%）快速增长，投资活动现金流量净额（-2.24亿元，同比增加0.37亿元）。 (source /
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- 归母净利润（4.23亿元，+61.36%）高速增长、净利率（8.97%，+1.35pcts）有所提升，主要系公司三费费用率（7.33%，-0.28pcts）有所下降、信用减值损失（196.00万元，同比减少287.40万元）、营业外收入（815.54万元，同比增加468.94万元）等原因所致。 (source /
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- 归母净利润（1.67亿元，+295.34%）高速增长、净利率（10.14%，+3.79pcts）有所提升，主要系公司期间费用率（8.25%，-4.64pcts）有所下降、享受增值税加计抵减政策导致其他收益（2775.56万元，+204.27%）、资产处置收益（38.11万元，+1556.73%）以及营业外收入（98.92万元，+151.01%）大幅增长等原因所致。 (source /
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- 2023年实现营收（50.84亿元，+20.74%）快速增长，营收占比86.76%，毛利率（18.69%，+2.16pcts）有所提升。 (source /
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关键证据
- ◆ **事件：公司4月22日公告，2023年实现营收（58.60亿元，+20.10%），归母净利润（4.23亿元，+61.36%），扣非归母净利润（2.28亿元，+19814.23%，扭亏盈利2.28亿元），毛利率（23.29%，+1.80pcts），净利率（8.97%，+1.35pcts）。 (source /
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- 2024年Q1公司实现营收（18.96亿元，+70.14%），归母净利润（1.67亿元，+295.34%），扣非归母净利润（1.47亿元，+43284.09%），毛利率（18.48%，-0.99pcts），净利率（10.14%，+3.79pcts）。 (source /
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- 归母净利润（4.23亿元，+61.36%）高速增长、净利率（8.97%，+1.35pcts）有所提升，主要系公司三费费用率（7.33%，-0.28pcts）有所下降、信用减值损失（196.00万元，同比减少287.40万元）、营业外收入（815.54万元，同比增加468.94万元）等原因所致。 (source /
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- 归母净利润（1.67亿元，+295.34%）高速增长、净利率（10.14%，+3.79pcts）有所提升，主要系公司期间费用率（8.25%，-4.64pcts）有所下降、享受增值税加计抵减政策导致其他收益（2775.56万元，+204.27%）、资产处置收益（38.11万元，+1556.73%）以及营业外收入（98.92万元，+151.01%）大幅增长等原因所致。 (source /
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- 2023年实现营收（50.84亿元，+20.74%）快速增长，营收占比86.76%，毛利率（18.69%，+2.16pcts）有所提升。 (source /
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- 2023年实现营收（5.80亿元，+15.24%）快速增长，营收占比9.90%，毛利率（58.22%，+0.37pcts）。 (source /
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- 2023年公司营收（58.60亿元，+20.10%）快速增长，主要系汽车零部件、油气装备与高性能功能材料三大业务板块收入均实现了快速增长所致。 (source /
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- 2024年Q1公司营收（18.96亿元，+70.14%）高速增长，主要系报告期汽车零部件业务收入增加所致。 (source /
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风险信号
- 归母净利润（1.67亿元，+295.34%）高速增长、净利率（10.14%，+3.79pcts）有所提升，主要系公司期间费用率（8.25%，-4.64pcts）有所下降、享受增值税加计抵减政策导致其他收益（2775.56万元，+204.27%）、资产处置收益（38.11万元，+1556.73%）以及营业外收入（98.92万元，+151.01%）大幅增长等原因所致。 (source /
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- 归母净利润（4.23亿元，+61.36%）高速增长、净利率（8.97%，+1.35pcts）有所提升，主要系公司三费费用率（7.33%，-0.28pcts）有所下降、信用减值损失（196.00万元，同比减少287.40万元）、营业外收入（815.54万元，同比增加468.94万元）等原因所致。 (source /
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- 毛利率（18.48%，-0.99pcts）略有下降。 (source /
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- 费用方面，报告期内，公司费用管控良好，三费费用率（7.33%，-0.28pcts）有所下降。 (source /
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- 其中财务费用（3865.59万元，-29.26%）明显下降， (source /
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- 公司于2023年8月完成航天能源和航天模塑的资产注入，2023年11月完成向10名特定对象发行1.79亿股票，发行价格为11.70元/股，募集资金总额21.00亿元，用于页岩气开发智能装备升级改造项目、军用爆破器材生产线自动化升级改造项目、川南航天能源科技有限公司研发中心建设项目、汽车内外饰件扩产项目、成都航天模塑股份有限公司研发中心及模具中心建设项目以及补充流动资金。 (source /
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来源线索
chunk:3afc67e36fb7 index 0: 2024年04月25日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 # 航天智造 (300446) # 2023年年报及2024年一季报点评：汽车零部件业务超额144%业绩承诺，资产注入开启汽车配套与能源产业新赛道 ### 报告摘要 ◆ **事件：公司4月22日公告，2023年实现营收（58.60亿元，+20.10%），归母净利润（4.23亿元，+61.36%），扣非归母净利润（2.28亿元，+19814.23%，扭亏盈利2.28亿元），毛利率（23.29%，+1.80pcts），净利率（8.97%，+1.3...chunk:371c8b19ce1f index 1: | 投资评级 维持评级 | 买入 | | ------------- | ----- | | 2024年04月24日 | | | 收盘价（元）： | 15.66 | | 目标价(元): | 22 |chunk:d0ecb2c03cf6 index 2: ### 公司基本数据chunk:b7fe38ee0f39 index 3: | 总股本(百万股） | 845.41 | | ------------ | ---------- | | 总市值(百万） | 13,239.12 | | 流通股本(百万股) | 139.35 | | 流通市值(百万) | 2,182.28 | | 12月最高/最低价(元) | 21.51/9.45 | | 资产负债率(%) | 45.33 | | 每股净资产(元) | 5.56 | | 市盈率(TTM) | 24.15 | | 市净率(PB) | 2.82 | | 净资产收益率(%) | 3.55 |chunk:3f4c8ad377e6 index 4: ### 股价走势图chunk:520a509b8113 index 5: | 日期 | 航天智造 | 电子化学品II | 沪深300 | | ----- | ---- | ------- | ----- | | 23-04 | 0 | 0 | 0 | | 23-07 | 20 | -5 | -5 | | 23-09 | 15 | -10 | -10 | | 23-11 | 80 | -15 | -15 | | 24-02 | 10 | -25 | -20 | | 24-04 | 45 | -25 | -15 |chunk:34111743df4e index 6: ### 作者chunk:19ac713e43f1 index 7: | 王宏涛 | 分析师 | | ------------------------- | ---- | | SAC执业证书：S0640520110001 | | | 联系电话：010-59562525 | | | 邮箱：wanght\@avicsec.com | | | 张超 | 分析师 | | SAC执业证书：S0640519070001 | | | 联系电话：010-59219568 | | | 邮箱：zhangchao\@avicsec.com | | | 严慧 | 研究助理 | | SAC执业证书：S064...chunk:4c8b5f0b7012 index 8: **股市有风险入市需谨慎** **请务必阅读正文之后的免责声明部分** **公司网址：** www.avicsec.com **联系电话：** 010-59219558 010-59562637 [证券研究报告] 邮箱：yanhui@avicsec.com ## ◆ 三大板块业务持续向好，盈利能力进一步提升 公司报告期内重大资产重组完成后，目前主要从事汽车零部件、油气装备和高性能功能材料三大业务。 ### ① 汽车零部件业务 2023年实现营收（50.84亿元，+20.74%）快速增长，营收占比8...chunk:121b6db74081 index 9: ③ 高性能功能材料 2023年实现营收（1.96亿元，+18.77%）快速增长，营收占比3.34%，毛利率39.10%。 主要产品包括磁条、热敏磁票、汽车内饰膜、压力测试膜、电磁波屏蔽膜、光稳定剂、抗氧化剂等。目前已与京东方、天马微电子、比亚迪等电子、半导体、汽车领域的龙头企业建立稳定合作关系。 ## ◆ 研发投入力度创历史新高，加速备货应对下游需求 费用方面，报告期内，公司费用管控良好，三费费用率（7.33%，-0.28pcts）有所下降。其中财务费用（3865.59万元，-29.26%）明显下降， ...
技术溯源
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