报告笔记
- 公司：国博电子
- 股票代码：
688375
- 报告日期：2025-04-23
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- * 增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; (source /
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- * 中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; (source /
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- * 减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上; (source /
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- * 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； (source /
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- * 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； (source /
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- * 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； (source /
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关键证据
- 根据公告，2025 年第一季度公司营业收入为 3.5 亿元，同比下滑 49.51%； (source /
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- 归母净利润为 0.58 亿元，同比下降 52.37%。 (source /
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- 预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 5.95 亿元、7.44 亿元、9.38 亿元，同比增速为 22.7%、25.1%、26.1%。 (source /
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- 2025 年一季度受 T/R 组件和射频模块收入减少，公司营业收入及归母净利润出现下滑。 (source /
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- * 增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; (source /
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- * 中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; (source /
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- * 减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上; (source /
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- * 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； (source /
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风险信号
- 归母净利润为 0.58 亿元，同比下降 52.37%。 (source /
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- 根据公告，2025 年第一季度公司营业收入为 3.5 亿元，同比下滑 49.51%； (source /
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- 预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 5.95 亿元、7.44 亿元、9.38 亿元，同比增速为 22.7%、25.1%、26.1%。 (source /
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- 公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险； (source /
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- 公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。 (source /
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- * 增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:eb0dba178f03 index 0: # 业绩阶段性承压，公司在部分新兴产业有布局 ## 投资评级：买入（维持） ## 主要观点： **报告日期：** 2025-04-23 ### ⚫ 事件描述 4 月 18 日，公司发布 2025 年第一季度报告。根据公告，2025 年第一季度公司营业收入为 3.5 亿元，同比下滑 49.51%；归母净利润为 0.58 亿元，同比下降 52.37%。 **收盘价（元）**: 50.18 **近 12 个月最高/最低（元）**: 78.70/32.13 **总股本（百万股）**: 596 **流通股本（百...chunk:46c8ea551da0 index 1: | 日期 | 国博电子 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 4/24 | -1 | -1 | | 7/24 | -15 | -5 | | 10/24 | 10 | 5 | | 1/25 | 5 | 10 |chunk:994296d5da9f index 2: ### ⚫ 投资建议 预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 5.95 亿元、7.44 亿元、9.38 亿元，同比增速为 22.7%、25.1%、26.1%。对应 PE 分别为 50.30、40.20、31.89 倍。维持“买入”评级。 **分析师：邓承佯** **执业证书号**：S0010523030002 **邮箱**： ### ⚫ 风险提示 下游需求低于预期；研发不及预期；产能释放不及预期；存货及应收账款计提风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理...chunk:189f53262b62 index 3: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入 | 2591 | 3162 | 3924 | 4937 | | 收入同比（%） | -27.4% | 22.1% | 24.1% | 25.8% | | 归属母公司净利润 | 485 | 595 | 744 | 938 | | 净利润同比（%） | -20.1% | 22.7% | 25.1% | 26.1% | | 毛利...chunk:5b4a8f1fb7ea index 4: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 资本公积 | 4134 | 4135 | 4135 | 4135 | | 留存收益 | 1456 | 2051 | 2795 | 3733 | | 归属母公司股东权益 | 6186 | 6782 | 7526 | 8464 | | 负债和股东权益 | 7995 | 8884 | 10103 | 11682 |chunk:408a6eb898d8 index 5: 资料来源：wind，华安证券研究所 ### 相关报告 1. 营收利润有所下滑，核心技术领域均实现一定进展 2025-04-14 2. 短期承压，控股股东增持彰显长期信心 2024-10-31 3. 业绩短期承压，持续推动技术创新 2024-08-29 国博电子（688375） # 财务报表与盈利预测 **资产负债表** 单位:百万元 **利润表** 单位:百万元chunk:e8effbf759e6 index 6: | 会计年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入 | 2591 | 3162 | 3924 | 4937 | | 营业成本 | 1591 | 1941 | 2405 | 3021 | | 营业税金及附加 | 19 | 25 | 31 | 39 | | 销售费用 | 10 | 13 | 16 | 19 | | 管理费用 | 129 | 158 | 192 | 239 | | 财务费...chunk:f8c3e8e2de4f index 7: **现金流量表** 单位:百万元chunk:7e83490c91f4 index 8: | 会计年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 经营活动现金流 | 272 | 560 | 694 | 809 | | 净利润 | 485 | 595 | 744 | 938 | | 折旧摊销 | 251 | 353 | 403 | 450 | | 财务费用 | 5 | 1 | 1 | 1 | | 投资损失 | -2 | -2 | -3 | 0 | | 营运资金变动 | -542 | -3...chunk:19418caa6a44 index 9: **主要财务比率**
技术溯源
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