报告笔记
- 公司：紫光国微
- 股票代码：未识别
- 报告日期：2025 年 08 月 19 日
- 券商：信达证券
- 评级：未识别
核心主线
- (3) 石英晶体频率器件营收 1.51 亿元（同比+35.78%），毛利率 11.13%（同比-2.61pct），受益于消费电子市场改善及网络通信、智能汽车等领域发展，业务呈现稳健发展态势。 (source /
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- ** 公司核心主业特种集成电路业务增长强劲，显示出行业景气度回升和公司龙头地位的稳固。 (source /
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- 该业务受益于下游需求回暖，实现稳健增长，是公司收入增长的主要驱动力。 (source /
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- 我们认为，公司在特种集成电路领域地位稳固，同时在汽车电子、eSIM 等新兴市场多点开花，有望打开长期成长空间，公司在行业景气度回升趋势下或实现稳健成长。 (source /
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- **事件：** 紫光国微发布 2025 年半年报，2025 年上半年公司实现营业收入 30.47 亿元，同比增长 6.07%； (source /
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- 2025 年第二季度公司实现营业收入 20.21 亿元，同比增长 16.69%，环比增长 96.98%； (source /
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关键证据
- (1) 特种集成电路营收 14.69 亿元（同比+18.09%），毛利率 71.12%（同比-3.44pct）。 (source /
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- (2) 智能安全芯片营收 13.95 亿元（同比-5.85%），毛利率 44.16%（同比-3.60pct）。 (source /
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- (3) 石英晶体频率器件营收 1.51 亿元（同比+35.78%），毛利率 11.13%（同比-2.61pct），受益于消费电子市场改善及网络通信、智能汽车等领域发展，业务呈现稳健发展态势。 (source /
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- 2025 年第二季度公司实现营业收入 20.21 亿元，同比增长 16.69%，环比增长 96.98%； (source /
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- 毛利率 56.30%，同比下降 1.84pct，环比提升 2.20pct； (source /
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- 归母净利润 5.73 亿元，同比增长 32.95%，环比增长 381.51%。 (source /
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- **事件：** 紫光国微发布 2025 年半年报，2025 年上半年公司实现营业收入 30.47 亿元，同比增长 6.07%； (source /
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- 毛利率 55.56%，同比下降 2.39pct； (source /
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风险信号
- 毛利率 55.56%，同比下降 2.39pct； (source /
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- 归母净利润 6.92 亿元，同比下降 6.18%。 (source /
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- 毛利率 56.30%，同比下降 1.84pct，环比提升 2.20pct； (source /
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- ➢ **风险因素**：特种领域需求不及预期； (source /
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- 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。 (source /
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- 持有：股价相对基准波动在±5% 之间； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 电力：杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025 年 1 月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。 (source /
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来源线索
chunk:02af2df0ad64 index 0: 信达证券 CINDA SECURITIES ## 紫光国微 2025 半年报点评：二季度环比大幅提升，特种 IC 业务强劲复苏 **2025 年 08 月 19 日** **事件：** 紫光国微发布 2025 年半年报，2025 年上半年公司实现营业收入 30.47 亿元，同比增长 6.07%；毛利率 55.56%，同比下降 2.39pct；归母净利润 6.92 亿元，同比下降 6.18%。2025 年第二季度公司实现营业收入 20.21 亿元，同比增长 16.69%，环比增长 96.98%；毛利率 56....chunk:d54ce0aa8c60 index 1: Tier1 和主机厂。(3) **晶体方面**：持续加强小型化、高频化、高精度产品及产业化关键共性技术研发；超微型石英晶体谐振器生产基地项目建设进展顺利。 **聚焦主业发展，特种 IC 龙头长期成长可期。** 公司核心主业特种集成电路业务增长强劲，显示出行业景气度回升和公司龙头地位的稳固。同时，公司在汽车电子、eSIM 等新兴民品领域布局深入，产品已实现规模化量产和批量出货，有望构筑第二增长曲线。我们认为，公司在特种集成电路领域地位稳固，同时在汽车电子、eSIM 等新兴市场多点开花，有望打开长期成长空间，公...chunk:736a8fd69faf index 2: | 重要财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ----- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入(百万元) | 7,576 | 5,511 | 6,778 | 8,279 | 9,531 | | 增长率 YoY % | 6.4% | -27.3% | 23.0% | 22.1% | 15.1% | | 归属母公司净利润(百万元) | 2,532 | 1,179 | 1,625 ...chunk:7dd538428ecf index 3: 资料来源：wind，信达证券研发中心预测；股价为 2025 年 8 月 18 日收盘价 ## 资产负债表 单位:百万元chunk:2773a699a81b index 4: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | \*\*流动资产\*\* | 14,088 | 11,660 | 13,128 | 15,756 | 18,913 | | 货币资金 | 3,098 | 2,461 | 2,285 | 2,923 | 4,516 | | 应收票据 | 1,845 | 1,356 | 1,662 | 2...chunk:b26c7b251b3b index 5: ## 重要财务指标 单位:百万元chunk:1183880377af index 6: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ----------- | ----- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 7,576 | 5,511 | 6,778 | 8,279 | 9,531 | | 同比（%） | 6.4% | -27.3% | 23.0% | 22.1% | 15.1% | | 归属母公司净利润 | 2,532 | 1,179 | 1,625 | 2,547 | 3,014 | ...chunk:272657425bb9 index 7: ## 利润表 单位:百万元chunk:e7813b897089 index 8: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | \*\*营业总收入\*\* | 7,576 | 5,511 | 6,778 | 8,279 | 9,531 | | 营业成本 | 2,951 | 2,437 | 2,894 | 3,373 | 3,829 | | 营业税金及附加 | 74 | 48 | 61 | 74 | 85 | | 销售费...chunk:34c8242d0b48 index 9: ## 现金流量表 单位:百万元
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z