光电股份（600184.SH）2025 年三季报点评
报告笔记
- 公司：光电股份
- 股票代码：
600184
- 报告日期：2025 年 10 月 29 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 1）**单季度**：3Q25，公司实现营收 5.56 亿元，同比增长 68.84%，环比增长 0.47%； (source /
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- 归母净利润 0.12 亿元，同比扭亏（去年同期-0.05 亿元），环比增长 7.55%。 (source /
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- 光电股份（600184.SH）2025 年半年报点评：1H25 净利润增长 93%； (source /
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- 光电股份（600184.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评：25 年营收目标增长 93%； (source /
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- 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- ➢ **事件**：10 月 28 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 14.15 亿元，YOY +35.56%； (source /
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关键证据
- 1）**单季度**：3Q25，公司实现营收 5.56 亿元，同比增长 68.84%，环比增长 0.47%； (source /
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- 归母净利润 0.12 亿元，同比扭亏（去年同期-0.05 亿元），环比增长 7.55%。 (source /
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- ➢ **事件**：10 月 28 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 14.15 亿元，YOY +35.56%； (source /
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- 归母净利润 0.25 亿元，YOY +2131.96%； (source /
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- 2）**利润率**：1~3Q25，公司毛利率同比提升 3.77ppt 至 19.44%； (source /
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- 其中，3Q25 毛利率同比提升 4.82ppt 至 21.14%； (source /
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- 扣非净利润 0.17 亿元，去年同期-0.10 亿元。 (source /
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- 净利率同比提升 1.69ppt 至 1.79%。 (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示**：下游需求不及预期、产品价格波动、项目建设进度不及预期等。 (source /
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- ➢ **事件**：10 月 28 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 14.15 亿元，YOY +35.56%； (source /
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- 归母净利润 0.25 亿元，YOY +2131.96%； (source /
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- 扣非净利润 0.17 亿元，去年同期-0.10 亿元。 (source /
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- * **当前价格**：17.99 元 (source /
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- 1）**单季度**：3Q25，公司实现营收 5.56 亿元，同比增长 68.84%，环比增长 0.47%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:71f8028ebdf5 index 0: # 光电股份（600184.SH）2025 年三季报点评 # 3Q25 营收增长 69%；布局机器视觉传感系统 # 2025 年 10 月 29 日 ➢ **事件**：10 月 28 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 14.15 亿元，YOY +35.56%；归母净利润 0.25 亿元，YOY +2131.96%；扣非净利润 0.17 亿元，去年同期-0.10 亿元。**业绩表现符合市场预期**。前三季度，公司特种、民品履约交付产品增加，经营利润增加，我们综合点评如下： * **推...chunk:d7aa0dfbf3e2 index 1: 亿元，主要系订单增加，前期支付采购资金增加影响所致。 * **分析师**：尹会伟 * **执业证书**：S0100521120005 * **邮箱**：yinhuiwei@glms.com.cn * **分析师**：孔厚融 * **执业证书**：S0100524020001 * **邮箱**：konghourong@glms.com.cn ➢ **布局机器人视觉传感系统；前沿科技打造收入新增长点**。1）从中长期角度看，光学玻璃的应用从单纯光学转向光电子学、光子学，未来将更多地应用于光学信息科学，如无人驾驶场...chunk:b5b09b47ae6b index 2: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 1,297 | 2,504 | 3,261 | 4,059 | | 增长率（%） | -41.1 | 93.0 | 30.2 | 24.5 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | -206 | 69 | 199 | 358 | | 增长率（%） | -398.0 | 133.3 | 189.6 ...chunk:c1a33c513d64 index 3: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 10 月 28 日收盘价） 光电股份(600184)/军工 # 公司财务报表数据预测汇总chunk:022d839c0be5 index 4: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 1,297 | 2,504 | 3,261 | 4,059 | | 营业成本 | 1,170 | 2,057 | 2,643 | 3,245 | | 营业税金及附加 | 4 | 5 | 6 | 6 | | 销售费用 | 9 | 21 | 14 | 16 | | 管理费用 | 167 | 178 | 196 | 20...chunk:3ac526526761 index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -41.06 | 93.04 | 30.23 | 24.50 | | EBIT 增长率 | -778.23 | 128.24 | 227.71 | 89.75 | | 净利润增长率 | -397.95 | 133.29 | 189.62 | 80.29 | | 盈...chunk:21e55fe478d0 index 6: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 437 | 1,337 | 1,481 | 1,643 | | 应收账款及票据 | 1,354 | 1,709 | 1,914 | 2,216 | | 预付款项 | 36 | 39 | 40 | 51 | | 存货 | 606 | 516 | 685 | 885 | | 其他流动资产 | 160 | 154 |...chunk:cf36ca35ca6d index 7: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | -206 | 69 | 199 | 358 | | 折旧和摊销 | 104 | 112 | 114 | 127 | | 营运资金变动 | 140 | -81 | 53 | -96 | | 经营活动现金流 | 50 | 94 | 364 | 389 | | 资本开支 | -152 | -182 | -170 | -...chunk:76d5fea47dd5 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明chunk:32322d3af1a3 index 9: | 投资建议评级标准 | | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ---- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指...
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
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- Content hash:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z