报告笔记
- 公司：航天宏图
- 股票代码：
688066
- 报告日期：2024 年 4 月 11 日
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 按业务划分，空间基础设施规划与建设收入为 15404.35 万元、PIE+ 行业收入为 158750.59 万元、云服务产品线收入为 7719.33 万元。 (source /
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- 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source /
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- 公司布局全产业链，业务模式从空天信息产业链中下游逐步拓展至上游，加快发展以航天/航空为主的自主数据源建设，未来持续成长空间较为广阔。 (source /
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- 考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 (source /
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- | 推荐 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 10%以上 | (source /
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- | 中性 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 | (source /
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关键证据
- 2023 年度，受多种因素的影响，公司实现营业收入 18.19 亿元，同比下降 25.98%； (source /
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- 预测公司 2024-2026 年的营业收入为 26.01、35.03、46.10 亿元，归母净利润为 1.47、3.05、4.39 亿元，EPS 为 0.56、1.17、1.68 元/股，对应的 PE 为 38.18、18.45、12.82 倍。 (source /
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- 实现归母净利润-3.74 亿元，实现扣非归母净利润-4.54 亿元，主要系公司客户集中在政府、大型国企和特种领域，受宏观经济环境承压以及公司在军采网招投标资质暂停的影响，部分项目的招投标进度推迟，新签订单额下降； (source /
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- 同时因部分项目验收时间推迟，公司收入同比下降。 (source /
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- 按业务划分，空间基础设施规划与建设收入为 15404.35 万元、PIE+ 行业收入为 158750.59 万元、云服务产品线收入为 7719.33 万元。 (source /
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- | 买入 | 预计未来 6 个月内，股价涨跌幅优于上证指数 20%以上 | (source /
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- | 增持 | 预计未来 6 个月内，股价涨跌幅优于上证指数 5-20%之间 | (source /
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- | 持有 | 预计未来 6 个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 | (source /
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风险信号
- 2023 年度，受多种因素的影响，公司实现营业收入 18.19 亿元，同比下降 25.98%； (source /
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- 实现归母净利润-3.74 亿元，实现扣非归母净利润-4.54 亿元，主要系公司客户集中在政府、大型国企和特种领域，受宏观经济环境承压以及公司在军采网招投标资质暂停的影响，部分项目的招投标进度推迟，新签订单额下降； (source /
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- 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。 (source /
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- 同时因部分项目验收时间推迟，公司收入同比下降。 (source /
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- 按业务划分，空间基础设施规划与建设收入为 15404.35 万元、PIE+ 行业收入为 158750.59 万元、云服务产品线收入为 7719.33 万元。 (source /
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- 在遥感大模型方面，公司实现了遥感 AI 场景分类任务从样本标注到模型训练、发布、解译的全流程能力，增加了超过 20 个航空航天 AI 模型以及 20 万+样本数据； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:f37f420f6e37 index 0: # 经营业绩短期承压，海外业务未来可期 ## ——航天宏图(688066.SH)2023 年年度报告点评 # 买入|维持 **当前价：**: 21.53 元 ### 事件： 公司于 2024 年 4 月 11 日收盘后发布《2023 年年度报告》。 ### 点评： #### ● 部分项目进度推迟，收入与利润出现下滑 2023 年度，受多种因素的影响，公司实现营业收入 18.19 亿元，同比下降 25.98%；实现归母净利润-3.74 亿元，实现扣非归母净利润-4.54 亿元，主要系公司客户集中在政府、大型...chunk:b2a7e5a4abde index 1: 2023 年 5 月推出了“天权”视觉大模型，面向多模态遥感数据，旨在解决现有“AI+遥感”业务模式下样本标注及模型泛化的局限性，致力构建“分割、检测、生成”一体化的智能遥感生态体系。 #### ● 持续耕耘海外市场，订单有望快速提升 2023 年 9 月，公司与玻利维亚电信和运输监管局签订了电磁频谱采集、监测系统项目合同，这是公司拓展南美市场的阶段性成果，进一步提升了公司在海外遥感应用的实施能力。公司已在澳大利亚、英国、瑞士、泰国、新加坡、柬埔寨、老挝、罗马尼亚、阿联酋等地设立分支机构，并且正在泰国、澳大利亚...chunk:c10d2940ee2b index 2: | 日期 | 航天宏图 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 4/25 | 0 | 0 | | 7/24 | -14 | -5 | | 10/22 | -33 | -10 | | 1/20 | -53 | -15 | | 4/19 | -72 | -12 |chunk:380aaea7dd3d index 3: 资料来源：Wind ### 相关研究报告 《国元证券公司研究-航天宏图(688066.SH)2023 年半年度报告点评：营收实现快速增长，发布视觉遥感大模型》2023.09.06 《国元证券公司研究-航天宏图(688066.SH)2022 年年度报告及 2023 年第一季度报告点评：业绩实现快速增长，新签订单再创新高》2023.05.04 ### 报告作者 * **分析师**: 耿军军 * **执业证书编号**: S0020519070002 * **电话**: 021-51097188-1856 * **邮...chunk:7f94beefd847 index 4: | 财务数据和估值 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------- | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入（百万元） | 2457.05 | 1818.74 | 2600.74 | 3503.29 | 4610.03 | | 收入同比(%) | 67.32 | -25.98 | 43.00 | 34.70 | 31.59 | | 归母净利润（百万元） | 264.45 | -37...chunk:d46e9cfc5ce8 index 5: 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 # 财务预测表chunk:29640804f0ed index 6: | 资产负债表 会计年度 | 资产负债表 2022 | 资产负债表 2023 | 资产负债表 2024E | 资产负债表 2025E | 单位：百万元 2026E | | -------------- | -------------- | -------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | | 流动资产 | 4775.51 | 4970.80 | 5076.93 | 5665...chunk:451a115d4af2 index 7: | 资产负债表 会计年度 | 资产负债表 2022 | 资产负债表 2023 | 资产负债表 2024E | 资产负债表 2025E | 单位：百万元 2026E | | -------------- | -------------- | -------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | | 少数股东权益 | 13.66 | 23.55 | 24.04 | 25.11 | ...chunk:5356a6111a59 index 8: | 利润表 会计年度 | 利润表 2022 | 利润表 2023 | 利润表 2024E | 利润表 2025E | 单位：百万元 2026E | | ------------ | ------------ | ------------ | ------------- | ------------- | ---------------- | | 营业收入 | 2457.05 | 1818.74 | 2600.74 | 3503.29 | 4610.03 | | 营业...chunk:b5868521b99f index 9: ### 现金流量表
技术溯源
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