报告笔记
- 公司：中环装备
- 股票代码：
300140
- 报告日期：2018年11月20日
- 券商：西南证券
- 评级：增持
核心主线
- 根据国家发改委、住建部发布的《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，“十三五”期间全国城镇污水处理及再生利用设施建设预计投资 5644 亿元，相比“十二五”投资额增长 31.26%。 (source /
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- **兆盛环保99.18%股权作价为7.14亿元（发行价16.43元/股），上市公司拟向包括中节能集团在内的不超过5名符合条件的特定投资者非公开募集资金，募集配套资金总额不超过4.1亿元，其中，中节能集团拟以不低于3亿元现金认购配套募集资金，承诺不参与询价并接受询价结果。 (source /
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- 前次重大资产重组完成后，2016年度上市公司实现营业收入13.16亿元，归属于母公司所有者的净利润0.90亿元，较前次重大资产重组前的2015年度分别增长了353.79%和1185.71%，业绩提升明显。 (source /
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- 公司主营业务结构：2017年公司主要收入来源于大气污染减排、电工装备业务、环境能效监控与大数据业务、环保装备业务，收入占比分别为41%、13%、16%、19%。 (source /
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- 2017年公司毛利主要来源于大气污染减排、电工装备业务、环境能效监控与大数据业务、环保装备业务，毛利占比分别29%、20%、30%、9%。 (source /
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- 在区域能源业务上，充分利用金融服务拓展业务，立足当地市场并形成区域业务辐射。 (source /
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关键证据
- 前次重大资产重组完成后，2016年度上市公司实现营业收入13.16亿元，归属于母公司所有者的净利润0.90亿元，较前次重大资产重组前的2015年度分别增长了353.79%和1185.71%，业绩提升明显。 (source /
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- 2018年前三季，公司收入同比下降23%至8.3亿元； (source /
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- 归母净利润同比下降194%至-2615万元。 (source /
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- **兆盛环保99.18%股权作价为7.14亿元（发行价16.43元/股），上市公司拟向包括中节能集团在内的不超过5名符合条件的特定投资者非公开募集资金，募集配套资金总额不超过4.1亿元，其中，中节能集团拟以不低于3亿元现金认购配套募集资金，承诺不参与询价并接受询价结果。 (source /
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- 标的公司承诺在2017-2019年实现扣非归母净利润0.56亿元、0.67亿元、0.79亿元。 (source /
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- 公司主营业务结构：2017年公司主要收入来源于大气污染减排、电工装备业务、环境能效监控与大数据业务、环保装备业务，收入占比分别为41%、13%、16%、19%。 (source /
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- 标的公司承诺实现的2016~2018年扣非归母净利润数分别0.89、1.02、1.10亿元。 (source /
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- 在2016年，六合天融经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为1.05亿元，超额完成了2016年度的业绩承诺金额； (source /
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风险信号
- * **风险提示：**竞争加剧风险，并购事项进度或不及预期，并购企业业绩实现或不及承诺风险，资金注入不如预期等。 (source /
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- 竞争加剧风险，并购事项进度或不及预期，并购企业业绩实现或不及承诺风险，资金注入不如预期等。 (source /
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- 2018年前三季，公司收入同比下降23%至8.3亿元； (source /
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- 归母净利润同比下降194%至-2615万元。 (source /
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- **1）西安项目：体量超3亿元，国内规模最大的智慧环保项目。 (source /
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- **10月26日，公司公告，全资三级子公司中节能天融科技作为牵头人，联合中节能资本组成联合体，参与西安市环境保护局“智慧环保”项目设计施工总承包投标，项目总金额3.3亿元，工期180天。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:262a6bb56429 index 0: 2018年11月20日 证券研究报告·公司动态跟踪报告 # 中环装备（300140）公用事业 **增持（维持）** **当前价：8.60元** **目标价：——元（6个月）** # 监测大单持续落地，业务新增长点确立 ### 投资要点 * **事件：公司近期密集中标环境监测订单。** * **依托大气治理优势业务，环境监测大单持续落地。**六合天融在紧抓传统脱硫脱硝业务的同时，近两年在区域能源、环境能效监控与大数据等业务领域取得较快发展，业务比重逐渐提升，利润贡献不断增加。**1）西安项目：体量超3亿...chunk:f60399e5be01 index 1: 项目规模超过五千万元，为宁夏回族自治区的水质质量监测工作提供了有力支撑。**4）2018年11月，公司中标5062万元国家空气站大单。**国家环境空气监测网城市环境空气自动监测站运维项目（2019年-2021年）于11月发布中标结果，前19包招标成功，总金额为8.39亿元。 * **央企中节能旗下唯一上市环保公司，积极参与长江大保护、海南生态岛。**中环装备实际控制人为中节能集团，中节能集团是中央企业中唯一一家以节能环保为主业的产业集团。中国节能下属A股上市公司4家——包括中环装备、万润股份、节能风电、太阳能等...chunk:49b6f2141c8d index 2: | 日期 | 中环装备 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 17/11 | 0 | 0 | | 18/1 | -10 | -5 | | 18/3 | -35 | -15 | | 18/5 | -40 | -20 | | 18/7 | -50 | -25 | | 18/9 | -55 | -28 | | 18/11 | -52 | -30 |chunk:9b13f7fbd2cd index 3: 数据来源：聚源数据 ### 基础数据chunk:50438c69df62 index 4: | 总股本(亿股) | 3.45 | | ----------- | ---------- | | 流通A股(亿股) | 2.45 | | 52周内股价区间(元) | 7.04-17.31 | | 总市值(亿元) | 29.68 | | 总资产(亿元) | 41.67 | | 每股净资产(元) | 3.72 |chunk:71866053c9ad index 5: ### 相关研究 1. 中环装备（300140）：收购兆盛环保，中节能旗下唯一环保上市公司 (2018-02-01)chunk:75a1dcba2a49 index 6: | 指标/年度 | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E | | ------------- | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入（百万元） | 1901.42 | 1436.15 | 1981.07 | 2150.46 | | 增长率 | 44.51% | -24.47% | 37.94% | 8.55% | | 归属母公司净利润（百万元） | 75.98 | 86.18 | 181.97 | 215.17 | | 增长率 | -...chunk:999576387906 index 7: 数据来源：Wind，西南证券 # 目 录 **1 公司简介：主营大气治理、环境监控** 1 **2 依托大气治理优势业务，环境监测业务大单持续落地** 2 * 2.1 西安项目：体量超 3 亿元，国内规模最大的智慧环保项目 2 * 2.2 延庆项目：国内首个智慧环保 PPP 项目 4 * 2.3 宁夏项目：规模超 5000 万，首个省级水质监测项目落地宁夏 5 * 2.4 2018 年 11 月中标国家空气站大单 5 **3 央企中节能旗下唯一上市环保公司，积极参与长江大保护、海南生态岛** 6 **4...chunk:ccb7e7361a7c index 8: | 年份 | 营业收入(亿元) | 营业收入增速 | | ------ | -------- | ------ | | 2013 | 2.4 | 18 | | 2014 | 2.6 | 14 | | 2015 | 2.9 | 10 | | 2016 | 13.2 | 12 | | 2017 | 19.1 | 45 | | 2018Q3 | 8.3 | -23 |chunk:03eae0273eb6 index 9: 数据来源：公司公告，西南证券整理 图2：公司2013年以来净利润及增速
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z