跳到主要内容

吉祥航空（603885.SH）2024 年年报点评

报告笔记​

  • 公司：吉祥航空
  • 股票代码：603885
  • 报告日期：2025 年 04 月 24 日
  • 券商：未识别
  • 评级：推荐

核心主线​

  • 2024 年公司运力投放增长大于价格降幅，ASK 同比+17%、座公里收益同比-8%、客运收入同比+8%，油价下降对冲降价影响，净利率同比+0.4pct。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • **九元航空单机盈利历史新高，接收 3 架 737max 机队规模增长 13%**。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 此外 2024 年九元航空机队规模继续扩张，同比增长 13%。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 我们预计公司经营业绩将受益于新增长航线，建议关注国际线经营表现。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:da633481f215)
  • **2025 年 4 月 21 日公司发布 2024 年年报**：2024 年公司营业收入 221 亿元，同比+9.9%，归母净利润 9.1 亿元，同比+18%，扣非归母净利润 8.0 亿元，同比 +10.6%； (source / chunk:cd85db93e716)

关键证据​

  • **2025 年 4 月 21 日公司发布 2024 年年报**：2024 年公司营业收入 221 亿元，同比+9.9%，归母净利润 9.1 亿元，同比+18%，扣非归母净利润 8.0 亿元，同比 +10.6%； (source / chunk:cd85db93e716)
  • 公司全资子公司九元航空 2024 年营收 43 亿元，同比+17%，净利润 3.3 亿元，同比+8%。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 4Q24 公司营业收入 46.0 亿元，同比+9.2%，归母净亏 3.6 亿元（4Q23 归母净亏 3.6 亿元），扣非归母净亏 3.9 亿元（4Q23 扣非归母净亏 3.9 亿元）。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 2024 年公司运力投放增长大于价格降幅，ASK 同比+17%、座公里收益同比-8%、客运收入同比+8%，油价下降对冲降价影响，净利率同比+0.4pct。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 四季度公司座公里营收 0.34 元，同比-5%，行业价格普遍下滑的环境下公司单季度营收同比仍有 9%增速与公司国际航线运力投放加大有关（4Q24 国际港澳台 ASK 同比+129%、国内-3%）。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 四季度油价同比明显回落对冲了降价影响，4Q24 国内航空煤油出厂价同比-24%，公司净利率同比+1.3pcts。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 此外 2024 年九元航空机队规模继续扩张，同比增长 13%。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 2023 年至今公司新增多条国际长航线，新增航线有助于淡季消纳宽体机运力，宽体机队对公司短期业绩仍有拖累但影响在下降，4Q24 公司国际线客座率为 74.8%，同比+5.5ppt，2024 年全年分季度看均为 2019 年长航线首航后较高水平。 (source / chunk:cd85db93e716)

风险信号​

  • 2024 年公司运力投放增长大于价格降幅，ASK 同比+17%、座公里收益同比-8%、客运收入同比+8%，油价下降对冲降价影响，净利率同比+0.4pct。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 四季度公司座公里营收 0.34 元，同比-5%，行业价格普遍下滑的环境下公司单季度营收同比仍有 9%增速与公司国际航线运力投放加大有关（4Q24 国际港澳台 ASK 同比+129%、国内-3%）。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 2023 年至今公司新增多条国际长航线，新增航线有助于淡季消纳宽体机运力，宽体机队对公司短期业绩仍有拖累但影响在下降，4Q24 公司国际线客座率为 74.8%，同比+5.5ppt，2024 年全年分季度看均为 2019 年长航线首航后较高水平。 (source / chunk:cd85db93e716)
  • 公司 4Q24 利息支出 3.0 亿元同环比均有下降，我们建议继续关注负债端改善进程。 (source / chunk:ef8e5acf4c0d)
  • **风险提示：** 宏观经济复苏不及预期； (source / chunk:ef8e5acf4c0d)
  • **2025 年 4 月 21 日公司发布 2024 年年报**：2024 年公司营业收入 221 亿元，同比+9.9%，归母净利润 9.1 亿元，同比+18%，扣非归母净利润 8.0 亿元，同比 +10.6%； (source / chunk:cd85db93e716)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 石油：2024 年公司运力投放增长大于价格降幅，ASK 同比+17%、座公里收益同比-8%、客运收入同比+8%，油价下降对冲降价影响，净利率同比+0.4pct。 (source / chunk:cd85db93e716)

来源线索​

  • chunk:cd85db93e716 index 0: ## 吉祥航空（603885.SH）2024 年年报点评 # 战略布局渐显成效，分红回购提升投资者信心 2025 年 04 月 24 日 **2025 年 4 月 21 日公司发布 2024 年年报**：2024 年公司营业收入 221 亿元，同比+9.9%，归母净利润 9.1 亿元，同比+18%，扣非归母净利润 8.0 亿元，同比 +10.6%；4Q24 公司营业收入 46.0 亿元，同比+9.2%，归母净亏 3.6 亿元（4Q23 归母净亏 3.6 亿元），扣非归母净亏 3.9 亿元（4Q23 扣非...
  • chunk:ef8e5acf4c0d index 1: 公司国际线客座率为 74.8%，同比+5.5ppt，2024 年全年分季度看均为 2019 年长航线首航后较高水平。我们预计公司经营业绩将受益于新增长航线，建议关注国际线经营表现。 **提升分红比例、回购股份从用于员工持股转为注销，提升投资者信心。** 公司 2024 年派息 4.14 亿元（含税），提升分红比例至 45%。公司公告以自筹和自有资金 2.5-5.0 亿元，回购股票用于员工持股/股权激励（截至 2025/3/31 已支付 1.8 亿元，不含交易费用），并继续注销 24、25 年原用于员工持股的...
  • chunk:100b50d23c89 index 2: | \*\*推荐\*\* | 首次评级 | | ------------- | ------- | | \*\*当前价格：\*\* | 12.65 元 |
  • chunk:25ee7f9e9684 index 3: **分析师** 黄文鹤 执业证书： S0100524100004 邮箱： huangwenhe@mszq.com **分析师** 张骁瀚 执业证书： S0100525020001 邮箱： zhangxiaohan@mszq.com ### 盈利预测与财务指标
  • chunk:8cfd84f611e9 index 4: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 22,095 | 23,204 | 24,802 | 26,726 | | 增长率（%） | 9.9 | 5.0 | 6.9 | 7.8 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 914 | 1,670 | 2,285 | 2,753 | | 增长率（%） | 17.5 | 82.7 | 3...
  • chunk:9e60f794bfc1 index 5: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 23 日收盘价） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 吉祥航空(603885.SH)/交通运输 # 公司财务报表数据预测汇总
  • chunk:5eacd4392819 index 6: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入 | 22,095 | 23,204 | 24,802 | 26,726 | | 营业成本 | 18,978 | 19,453 | 20,284 | 21,622 | | 营业税金及附加 | 21 | 25 | 26 | 29 | | 销售费用 | 781 | 808 | 863 | 930 | | 管理费用 |...
  • chunk:ae54bbbc3b66 index 7: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 9.95 | 5.02 | 6.88 | 7.76 | | EBIT 增长率 | 2.09 | 32.69 | 22.60 | 13.38 | | 净利润增长率 | 17.52 | 82.66 | 36.81 | 20.48 | | 盈利能力（%） | | | | | | ...
  • chunk:a59c3bef233b index 8: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 1,360 | 2,028 | 3,680 | 2,637 | | 应收账款及票据 | 495 | 766 | 818 | 882 | | 预付款项 | 493 | 486 | 507 | 541 | | 存货 | 280 | 216 | 225 | 240 | | 其他流动资产 | 1,946 | 3...
  • chunk:1592906cf31f index 9: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 净利润 | 914 | 1,687 | 2,308 | 2,780 | | 折旧和摊销 | 3,465 | 3,613 | 4,022 | 4,542 | | 营运资金变动 | 1,576 | -2,090 | -41 | -13 | | 经营活动现金流 | 7,717 | 4,502 | 7,578 | 8,603...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 50f6faf7-5c76-4a83-92dc-aa456122f523
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 3a244efd03df
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z