盟升电子（688311.SH）2025 年半年报点评
报告笔记
- 公司：盟升电子
- 股票代码：
688311
- 报告日期：2025 年 08 月 27 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 盟升电子（688311.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评：1Q25 营收同比增长 48%； (source /
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- 盟升电子（688311.SH）2023 年三季报点评：3Q23 末存货增长 46%； (source /
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- 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- ➢ **事件**：8 月 26 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 1.20 亿元，YOY +49.7%； (source /
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- 归母净利润-0.37 亿元，1H24 为-0.43 亿元； (source /
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- 扣非净利润-0.44 亿元，1H24 为-0.54 亿元。 (source /
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关键证据
- 1）单季度：公司 2Q25 实现营收 0.99 亿元，同比增加 50.1%，环比增加 367.2%。 (source /
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- ➢ **事件**：8 月 26 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 1.20 亿元，YOY +49.7%； (source /
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- 2）利润率：公司 1H25 毛利率同比下滑 13.1ppt 至 36.3%，其中，2Q25 毛利率同比下滑 13.3ppt 至 38.5%。 (source /
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- 分产品看，1H25，公司：1）卫星导航：营收 0.9 亿元，YOY +176.7%。 (source /
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- 2）卫星通信：营收 0.2 亿元，YOY -44.1%。 (source /
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- 盟升电子（688311.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评：1Q25 营收同比增长 48%； (source /
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- 1H25，公司期间费用同比减少 13.2%至 0.89 亿元； (source /
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- 归母净利润-0.37 亿元，1H24 为-0.43 亿元； (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示**：下游需求不及预期、产品价格波动等。 (source /
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- * **当前价格**：41.82 元 (source /
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- ➢ **事件**：8 月 26 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 1.20 亿元，YOY +49.7%； (source /
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- 归母净利润-0.37 亿元，1H24 为-0.43 亿元； (source /
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- 扣非净利润-0.44 亿元，1H24 为-0.54 亿元。 (source /
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- 剔除股份支付影响，净利润为-0.33 亿元，1H24 为-0.41 亿元。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:01ce10085542 index 0: # 盟升电子（688311.SH）2025 年半年报点评 ## 1H25 营收同比增长 50%；在电子对抗领域不断突破 2025 年 08 月 27 日 * **推荐** [维持评级] * **当前价格**：41.82 元 ➢ **事件**：8 月 26 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 1.20 亿元，YOY +49.7%；归母净利润-0.37 亿元，1H24 为-0.43 亿元；扣非净利润-0.44 亿元，1H24 为-0.54 亿元。剔除股份支付影响，净利润为-0.33 亿元，1...chunk:9367eaac4bf9 index 1: 相关研究 1. 盟升电子（688311.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评：1Q25 营收同比增长 48%；电子对抗产品将逐渐量产-2025/04/25 2. 盟升电子（688311.SH）2023 年三季报点评：3Q23 末存货增长 46%；电子对抗或放量在即-2023/10/25 ➢ **期间费用率同比减少；经营活动净现金流大幅改善**。1H25，公司期间费用同比减少 13.2%至 0.89 亿元；期间费用率同比减少 54.1ppt 至 74.6%，具体看，1）销售费用率同比减少 1.9pp...chunk:a7a9b2833940 index 2: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 139 | 519 | 799 | 1,202 | | 增长率（%） | -57.9 | 272.7 | 53.8 | 50.6 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | -272 | 101 | 174 | 300 | | 增长率（%） | -382.4 | 137.4 | 71.8 | 71....chunk:dc1d4bee2b34 index 3: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 08 月 26 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:e336eeee0d74 index 4: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 139 | 519 | 799 | 1,202 | | 营业成本 | 103 | 210 | 302 | 435 | | 营业税金及附加 | 10 | 11 | 18 | 22 | | 销售费用 | 21 | 21 | 31 | 42 | | 管理费用 | 92 | 92 | 137 | 192 | | 研发费用 ...chunk:335fb6c72a34 index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------- | ------- | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -57.94 | 272.67 | 53.76 | 50.56 | | EBIT 增长率 | -230.63 | 156.25 | 79.35 | 70.60 | | 净利润增长率 | -382.41 | 137.35 | 71.77 | 71.93 | | 盈...chunk:018aae1fac3c index 6: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 333 | 48 | 56 | 222 | | 应收账款及票据 | 527 | 759 | 940 | 1,298 | | 预付款项 | 5 | 6 | 9 | 13 | | 存货 | 329 | 582 | 751 | 902 | | 其他流动资产 | 54 | 53 | 59 | 68 | | 流动资产合计...chunk:11054cf40d55 index 7: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | -275 | 103 | 176 | 302 | | 折旧和摊销 | 73 | 78 | 86 | 96 | | 营运资金变动 | -229 | -354 | -143 | -142 | | 经营活动现金流 | -302 | -175 | 132 | 274 | | 资本开支 | -49 | -92 | -96 ...chunk:0744f54982be index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明chunk:0e606463126d index 9: | 投资建议评级标准 | | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ---- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指...
技术溯源
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- Document id:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z