报告笔记
- 公司：卫星化学
- 股票代码：
002648
- 报告日期：2025 年 12 月 05 日
- 券商：东吴证券
- 评级：买入
核心主线
- * **盈利预测与投资评级：** 基于 C2、C3 板块当前景气度，以及高端新材料项目推进情况，我们调整盈利预测，2025-2027 年公司归母净利润分别为 55.5、69.7、86.2 亿元（前值为 66、80、98 亿元）。 (source /
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- 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 (source /
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- 公司抢抓机遇，加速拓展海外市场，目前丙烯酸及酯、高吸水性树脂、乙醇胺、聚醚大单体出口量居国内前列。 (source /
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- * **装置检修影响公司 2025Q3 盈利：** 2025 年前三季度，公司营业收入为 347.71 亿元，同比+7.73%； (source /
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- 归母净利润为 37.55 亿元，同比+1.69%； (source /
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- 扣非归母净利润为 42.38 亿元，同比+3.65%。 (source /
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关键证据
- * **装置检修影响公司 2025Q3 盈利：** 2025 年前三季度，公司营业收入为 347.71 亿元，同比+7.73%； (source /
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- 归母净利润为 37.55 亿元，同比+1.69%； (source /
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- 扣非归母净利润为 42.38 亿元，同比+3.65%。 (source /
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- 其中 2025Q3，公司营业收入为 113.11 亿元，环比+1.61%； (source /
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- 归母净利润为 10.11 亿元，环比-13.95%。 (source /
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- * **盈利预测与投资评级：** 基于 C2、C3 板块当前景气度，以及高端新材料项目推进情况，我们调整盈利预测，2025-2027 年公司归母净利润分别为 55.5、69.7、86.2 亿元（前值为 66、80、98 亿元）。 (source /
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- * **高性能催化新材料项目正式落地，多个在建项目提供后续发展动能：** 2025H1，公司高性能催化新材料项目正式落地，未来计划投入 30 亿元，依托企业技术优势，打造高性能催化剂产业化落地与高端新材料集群化发展的一体化产研平台。 (source /
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- 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； (source /
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风险信号
- * **风险提示：** 项目建设不及预期，需求表现疲弱，原材料价格大幅波动。 (source /
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- * **事件：** 欧洲、东北亚烯烃行业因装置建成时间久、成本高、需求乏力等因素影响，导致多家企业关闭部分老旧装置。 (source /
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- * **装置检修影响公司 2025Q3 盈利：** 2025 年前三季度，公司营业收入为 347.71 亿元，同比+7.73%； (source /
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- 归母净利润为 37.55 亿元，同比+1.69%； (source /
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- 扣非归母净利润为 42.38 亿元，同比+3.65%。 (source /
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- 其中 2025Q3，公司营业收入为 113.11 亿元，环比+1.61%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 化工品：公司抢抓机遇，加速拓展海外市场，目前丙烯酸及酯、高吸水性树脂、乙醇胺、聚醚大单体出口量居国内前列。 (source /
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- 工业原材料：* **风险提示：** 项目建设不及预期，需求表现疲弱，原材料价格大幅波动。 (source /
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来源线索
chunk:e1c4be7e5efb index 0: # 卫星化学（002648） # Q3 检修影响公司短期盈利，高端新材料提供长期增长动能 2025 年 12 月 05 日 ### 买入（维持） **证券分析师** 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn **证券分析师** 周少玟 执业证书：S0600525070005 zhoushm@dwzq.com.cnchunk:c779036d5f0b index 1: | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入（百万元） | 41,487 | 45,648 | 50,493 | 54,597 | 59,714 | | 同比（%） | 12.00 | 10.03 | 10.61 | 8.13 | 9.37 | | 归母净利润（百万元） | 4,789 | 6,072 | 5,551...chunk:581dabb1df52 index 2: ### 股价走势chunk:a35f7fee1371 index 3: | Date | 卫星化学 | 沪深300 | | --------- | ---- | ----- | | 2024/12/5 | 0 | 0 | | 2025/4/5 | 24 | 4 | | 2025/8/4 | 12 | 8 | | 2025/12/3 | 16 | 4 |chunk:2d9194976835 index 4: ### [投资要点] * **事件：** 欧洲、东北亚烯烃行业因装置建成时间久、成本高、需求乏力等因素影响，导致多家企业关闭部分老旧装置。公司抢抓机遇，加速拓展海外市场，目前丙烯酸及酯、高吸水性树脂、乙醇胺、聚醚大单体出口量居国内前列。 * **装置检修影响公司 2025Q3 盈利：** 2025 年前三季度，公司营业收入为 347.71 亿元，同比+7.73%；归母净利润为 37.55 亿元，同比+1.69%；扣非归母净利润为 42.38 亿元，同比+3.65%。其中 2025Q3，公司营业收入为 113....chunk:1fcfccae577a index 5: | 收盘价(元) | 16.79 | | ------------- | ----------- | | 一年最低/最高价 | 15.54/23.19 | | 市净率(倍) | 1.77 | | 流通 A 股市值(百万元) | 56,523.24 | | 总市值(百万元) | 56,559.56 |chunk:6ce6b7e72b6d index 6: ### 基础数据chunk:ea87bd932e7f index 7: | 每股净资产(元,LF) | 9.51 | | ----------- | -------- | | 资产负债率(%,LF) | 54.02 | | 总股本(百万股) | 3,368.65 | | 流通 A 股(百万股) | 3,366.48 |chunk:5ceb70634bc4 index 8: ### 相关研究 * 《卫星化学(002648)：2025 年半年报点评：Q2 业绩符合预期，高端新材料提供后续增长动能》 2025-08-13 * 《卫星化学 (002648) ：2024 年年报 & 2025 年一季报点评：业绩大幅增长，高端新材料项目有序推进》 2025-04-28chunk:f3611f4a3a87 index 9: | 卫星化学三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------- | ------- | ------- | -------------- | ------ | ------ | ---...
技术溯源
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- Document id:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z