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中航证券研究所

报告笔记​

  • 公司：中船防务
  • 股票代码：600685
  • 报告日期：2021 年 9 月 1 日
  • 券商：中航证券
  • 评级：买入

核心主线​

  • 海工业务实现高增长主要受益于市场景气度提升，目前海工装备建造市场呈分化走势，钻井平台与油气用途海工船新造需求持续萎缩，移动生产平台与海上风电安装运维装备成为新的业绩增长点。 (source / chunk:df6e3ace65d5)
  • 归母净利润亏损 9504.26 万元（-103.06%），同比减少 31.98 亿元，主要是上年同期公司处置广船国际股权确认投资收益 33.90 亿元的影响。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 上半年，公司着重生产效率、生产产量整体提升，现金流改善，负债率下降，实现经营接单 57.21 亿元，同比增长 157.82%。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • ** 报告期内，文冲船厂克服疫情影响，持续推进精细化管理，严控生产成本，提高生产效率，实现主营业务收入 11.83 亿元，净利润 1662.14 万元，经营情况较上年同期有明显好转。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 广船国际持续推进成本工程、提高成本管控水平，生产有序上量、确保交付船舶产品，报告期内实现主营业务收入 39.06 亿元，净利润-9844.13 万元，实现降本增效和经济效益向好趋势。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • ** 分业务看，上半年公司造船业务实现营收 31.83 亿元（+3.41%）； (source / chunk:df6e3ace65d5)

关键证据​

  • 归母净利润亏损 9504.26 万元（-103.06%），同比减少 31.98 亿元，主要是上年同期公司处置广船国际股权确认投资收益 33.90 亿元的影响。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 事件：公司发布 2021 半年报，报告期内，公司实现营业收入 47.18 亿元（+9.88%）； (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • ** 2020 年，公司实现营业收入 47.18 亿元（+9.88%）； (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 报告期内，非经常损益为 4033.74 万元，扣非净利润为-1.35 亿元，同比减亏 1.64 亿元，主要是报告期生产产量整体提升使得产品综合毛利增加，以及广船国际上年 1-2 月扣非后归母净利润为负数的综合影响。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 上半年，公司着重生产效率、生产产量整体提升，现金流改善，负债率下降，实现经营接单 57.21 亿元，同比增长 157.82%。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • ** 报告期内，文冲船厂克服疫情影响，持续推进精细化管理，严控生产成本，提高生产效率，实现主营业务收入 11.83 亿元，净利润 1662.14 万元，经营情况较上年同期有明显好转。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 广船国际持续推进成本工程、提高成本管控水平，生产有序上量、确保交付船舶产品，报告期内实现主营业务收入 39.06 亿元，净利润-9844.13 万元，实现降本增效和经济效益向好趋势。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • ** 分业务看，上半年公司造船业务实现营收 31.83 亿元（+3.41%）； (source / chunk:df6e3ace65d5)

风险信号​

  • 上半年，公司着重生产效率、生产产量整体提升，现金流改善，负债率下降，实现经营接单 57.21 亿元，同比增长 157.82%。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • ** 报告期内，文冲船厂克服疫情影响，持续推进精细化管理，严控生产成本，提高生产效率，实现主营业务收入 11.83 亿元，净利润 1662.14 万元，经营情况较上年同期有明显好转。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 广船国际持续推进成本工程、提高成本管控水平，生产有序上量、确保交付船舶产品，报告期内实现主营业务收入 39.06 亿元，净利润-9844.13 万元，实现降本增效和经济效益向好趋势。 (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 事件：公司发布 2021 半年报，报告期内，公司实现营业收入 47.18 亿元（+9.88%）； (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 归母净利润亏损 9504.26 万元（-103.06%）； (source / chunk:528a30d6b6a8)
  • 扣非后为-1.35 亿元，同比减亏 1.64 亿元。 (source / chunk:528a30d6b6a8)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 钢材：钢结构工程实现营收 9.04 亿元（+49.17%）； (source / chunk:df6e3ace65d5)

来源线索​

  • chunk:528a30d6b6a8 index 0: 中航证券研究所 分析师：张超 证券执业证书号：S0640519070001 分析师：蒋聪汝 证券执业证书号：S0640517050001 电话：010-59562523 邮箱：jiangcr@avicsec.com # 中船防务（600685）2021 半年报点评：经营提效，海工业务实现高增长 行业分类：军工 2021 年 9 月 1 日 事件：公司发布 2021 半年报，报告期内，公司实现营业收入 47.18 亿元（+9.88%）；归母净利润亏损 9504.26 万元（-103.06%）；扣非后为-1.3...
  • chunk:df6e3ace65d5 index 1: 产能的背景下，公司注重持续打造研发能力、建造技术等核心竞争力，开拓新的增长点，进一步提升盈利能力。目前在支线集装箱船、公务船、科考船、风电安装平台等高技术、高附加值产品和特种船等方面掌握并拥有自主知识产权的核心技术。 * **海工业务实现高增长。** 分业务看，上半年公司造船业务实现营收 31.83 亿元（+3.41%）；钢结构工程实现营收 9.04 亿元（+49.17%）；海工业务实现营收 3.47 亿元（+227.36%）；修船业务实现营收 1.07 亿元（-57.2%）；机电产品及其他业务实现营收 1.0...
  • chunk:a7c74a0e5c6c index 2: | 公司投资评级 | 买入 | | ------------- | ----- | | 目标价 | 24 | | 当前股价（21.8.31） | 20.58 |
  • chunk:5ada90724d7f index 3: | 基础数据（2021.8.31） | | | --------------- | ------- | | 沪深 300 | 4805.61 | | 总股本（亿） | 14.14 | | 流通 A 股（亿） | 8.21 | | 流通 A 股市值（亿元） | 169.05 | | 每股净资产（元） | 9.9 | | PE | 62.63 | | PB | 2.08 |
  • chunk:4dbe44d39dd0 index 4: 近一年公司与沪深 300 走势对比图
  • chunk:0d298ab3b34b index 5: | 日期 | 成交金额 | 中船防务 | 上证指数 | 沪深300 | | ----- | ---- | ------ | ----- | ----- | | 20-08 | 1500 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 20-09 | 1200 | -10.00 | -5.00 | -5.00 | | 20-10 | 1000 | -5.00 | -2.00 | -2.00 | | 20-11 | 1300 | 5.00 | 2.00 | 5.00 | | 20-12 | 1100 | 10.00...
  • chunk:2034a014b12e index 6: 数据来源：wind，中航证券金融研究所 **股市有风险 入市须谨慎** **请务必阅读正文后的免责条款部分** 中航证券研究所发布 证券研究报告 **联系地址**：北京市朝阳区望京街道望京东园四区 2 号楼中航产融大厦中航证券有限公司 **公司网址**：www.avicsec.com **联系电话**：010-59562524 **传 真**：010-59562637 平台订单共成交 12 艘/座、31 亿美元，占上半年全球总成交金额的 52%；海上风电安装及运维装备共成交 12 艘/座、17.5 亿美...
  • chunk:874f006a4568 index 7: | 单位:亿元 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | | ------------ | ------- | ------- | ------ | ------ | | 营业收入 | 116.08 | 117.65 | 120.06 | 123.93 | | 增长率 (%) | 13.61% | 1.35% | 2.05% | 3.22% | | 归属母公司股东净利润 | 36.62 | 1.19 | 1.81 | 2.22 | | 增长率 (%) | 129.34% | -96.76...
  • chunk:42ea54ac1ecd index 8: # ◆ 公司主要财务数据 图 1：公司营业收入（亿元）及增速（%）
  • chunk:905ca343c4de index 9: | 日期 | 营业收入（亿元） | 同比增速 (%) | | --------- | -------- | -------- | | 2017/6/30 | 104.00 | -10 | | 2018/6/30 | 82.00 | -21 | | 2019/6/30 | 78.00 | -5 | | 2020/6/30 | 43.00 | -45 | | 2021/6/30 | 47.00 | 9 |

技术溯源​

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  • Document type: stock_research_report
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  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z