火炬电子（603678.SH）：产业拐点将至，员工持股计划业绩目标彰显信心

报告笔记

• 公司：火炬电子
• 股票代码：603678
• 报告日期：2025 年 3 月 28 日
• 券商：东兴证券
• 评级：推荐

核心主线

• 4）国际贸易业务实现收入 16.54 亿元，同比减少 24.60%，毛利率为 14.55%，同比增加 4.1pct，主要受下游市场需求疲软、行业内部竞争加剧，影响订单需求减缓。 (source / chunk:463771787617)
• 公司盈利预测及投资评级：公司是我国军用 MLCC 核心供应商，MLCC 业务或迎来恢复式增长，公司非 MLCC 业务发展有望持续向好； (source / chunk:0a10ab6f6359)
• | 公司普通报告 | 统联精密（688210.SH）：收入增长 75.49%，AI 手机细分市场前景广阔—2024 年半年度报业绩点评 | 2024-09-02 | (source / chunk:1125eba2ae97)
• 天极科技积极推动薄膜电路业务“补位”，实现薄膜电路收入占其主营业务突破 50%。 (source / chunk:463771787617)
• 2）主动元器件实现收入 1.5 亿元，同比增长 25.53%，毛利率为 7.68%，同比增长 0.8pct。 (source / chunk:463771787617)
• 16.54 亿元，同比减少 24.60%，毛利率为 14.55%，同比增加 4.1pct，主要受下游市场需求疲软、行业内部竞争加剧，影响订单需求减缓。 (source / chunk:0a10ab6f6359)

关键证据

• 1）被动元器件实现收入 8.4 亿元，同比减少 16.36%，毛利率为 65.00%，同比下降 9.2pct。 (source / chunk:463771787617)
• 2）主动元器件实现收入 1.5 亿元，同比增长 25.53%，毛利率为 7.68%，同比增长 0.8pct。 (source / chunk:463771787617)
• 3）陶瓷材料实现收入 1.34 亿元，同比减少-16.18%，毛利率为 51.73%，同比下滑 3.87pct，主要系为立亚化学出货量受客户订单放缓影响，出现阶段性回调。 (source / chunk:463771787617)
• 4）国际贸易业务实现收入 16.54 亿元，同比减少 24.60%，毛利率为 14.55%，同比增加 4.1pct，主要受下游市场需求疲软、行业内部竞争加剧，影响订单需求减缓。 (source / chunk:463771787617)
• 公司 2024 年实现营收 28.02 亿元，同比下降 20.04%，归母净利润 1.95 亿元，同比下降 38.90%。 (source / chunk:463771787617)
• 16.54 亿元，同比减少 24.60%，毛利率为 14.55%，同比增加 4.1pct，主要受下游市场需求疲软、行业内部竞争加剧，影响订单需求减缓。 (source / chunk:0a10ab6f6359)
• 2025 年 3 月 22 日，火炬电子发布 2024 年年度报告：公司 2024 年实现营业总收入 280,150.40 万元，同比下降 20.04%； (source / chunk:463771787617)
• 实现归母净利润 19,451.89 万元,同比下降 38.90%。 (source / chunk:463771787617)

风险信号

• 2025 年 3 月 22 日，火炬电子发布 2024 年年度报告：公司 2024 年实现营业总收入 280,150.40 万元，同比下降 20.04%； (source / chunk:463771787617)
• 实现归母净利润 19,451.89 万元,同比下降 38.90%。 (source / chunk:463771787617)
• 公司 2024 年实现营收 28.02 亿元，同比下降 20.04%，归母净利润 1.95 亿元，同比下降 38.90%。 (source / chunk:463771787617)
• 1）被动元器件实现收入 8.4 亿元，同比减少 16.36%，毛利率为 65.00%，同比下降 9.2pct。 (source / chunk:463771787617)
• 4）国际贸易业务实现收入 16.54 亿元，同比减少 24.60%，毛利率为 14.55%，同比增加 4.1pct，主要受下游市场需求疲软、行业内部竞争加剧，影响订单需求减缓。 (source / chunk:463771787617)
• 16.54 亿元，同比减少 24.60%，毛利率为 14.55%，同比增加 4.1pct，主要受下游市场需求疲软、行业内部竞争加剧，影响订单需求减缓。 (source / chunk:0a10ab6f6359)

关联主题

• 证券
• 同比
• 净利润
• 毛利率
• 风险
• 下游
• 金融
• 消费电子
• 投资建议
• 竞争格局
• 半导体
• ROE

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:463771787617 index 0: # 火炬电子（603678.SH）：产业拐点将至，员工持股计划业绩目标彰显信心 2025 年 3 月 28 日 ## ——公司 2024 年度业绩点评 **推荐/维持** **火炬电子** | **公司报告** 东兴证券股份有限公司证券研究报告 ### 事件： 2025 年 3 月 22 日，火炬电子发布 2024 年年度报告：公司 2024 年实现营业总收入 280,150.40 万元，同比下降 20.04%；实现归母净利润 19,451.89 万元,同比下降 38.90%。 ### 点评 ...
• chunk:0a10ab6f6359 index 1: 16.54 亿元，同比减少 24.60%，毛利率为 14.55%，同比增加 4.1pct，主要受下游市场需求疲软、行业内部竞争加剧，影响订单需求减缓。 军用 MLCC 市场复苏在即。我国《十四五规划和 2035 年远景目标纲要》提出，加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。3 月 14 日，国防部表示全军将高效落实“十四五”规划。2025 年全国一般公共预算安排国防支出 1.81 万亿元人民币，同比增长 7.2%。随着我国国防...
• chunk:8eae1cdffc9d index 2: MLCC 核心供应商，MLCC 业务或迎来恢复式增长，公司非 MLCC 业务发展有望持续向好；陶瓷材料是公司 **公司简介：** 福建火炬电子科技股份有限公司主营业务是电子元器件、新材料及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务，围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局。公司依托二十余年的专业经验,拥有多项具有知识产权的核心技术,是国家高新技术企业,福建省"十一五"规划电子元器件发展支柱企业,福建省第二批创新型试点企业。火炬牌多层陶瓷电容器曾荣获国家重点新产品奖,高可靠多层陶瓷电容器曾荣获国家级火炬...
• chunk:d85dd907c010 index 3: | 52 周股价区间（元） | 41.5-19.23 | | -------------- | ------------- | | 总市值（亿元） | 187.78 | | 流通市值（亿元） | 187.78 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 45,834/45,834 | | 流通 B 股/H 股（万股） | -/- | | 52 周日均换手率 | 3.01 |
• chunk:a7aea86bd9dc index 4: 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 **52 周股价走势图**
• chunk:f55935a17e2c index 5: | 日期 | 火炬电子 | 沪深300 | | ----- | ----- | ----- | | 3/28 | 0.0 | 0.0 | | 6/27 | 4.6 | -5.0 | | 9/26 | 29.5 | 10.0 | | 12/26 | 54.3 | 15.0 | | 3/27 | 104.0 | 20.0 |
• chunk:2a13f8d8c068 index 6: 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 东方财智 兴盛之源 布局的重点领域，第二增长曲线逐步明晰。考虑到下游装备的放量节奏，业绩有望持续增长。预计 2025-2027 年公司 EPS 分别为 1.10 元，1.40 元和 1.74 元，维持“推荐”评级。 **分析师：刘航** 021-25102913 liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480522060001 **研究助理：李科融** 021-65462501 lik...
• chunk:257cf16d9902 index 7: | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | -------- | -------- | -------- | -------- | -------- | | 营业收入（百万元） | 3,503.59 | 2,801.50 | 4,087.64 | 5,037.88 | 5,870.87 | | 增长率（%） | -1.55% | -20.04% | 45.91% | 23.25% | 16.53% | | 归母净利润（百万元） | 3...
• chunk:f54c63121d04 index 8: 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 # 东兴证券公司报告 火炬电子（603678.SH）：产业拐点将至，员工持股计划业绩目标彰显信心 ## 附表：公司盈利预测表
• chunk:6c5e877d0f1f index 9: | 资产负债表 | 资产负债表 2023A | 资产负债表 2024A | 资产负债表 2025E | 资产负债表 2026E | 资产负债表 2027E | 单位:百万元 | 利润表 2023A | 利润表 2024A | 利润表 2025E | 利润表 2026E | 利润表 2027E | 单位:百万元 2027E | | ---------- | --------------- | --------------- | ...

技术溯源

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