盟升电子（688311.SH）2023 年中报点评
报告笔记
- 公司：盟升电子
- 股票代码：
688311
- 报告日期：2023 年 08 月 15 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- ➢ **核心业务卫星导航营收增长 93%； (source /
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- ➢ **2Q23 业绩同比增长 125%； (source /
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- 预计总投资规模为 1.84 亿元，1H23 投入 3430 万元，累计投入 1.35 亿元。 (source /
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- ➢ **投资建议**：公司是卫星导航民营核心供应商，需求有望实现快速增长； (source /
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- 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- ➢ **事件**：公司 8 月 14 日发布 2023 年中报，上半年实现营收 2.3 亿元，YoY +81.6%； (source /
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关键证据
- ➢ **事件**：公司 8 月 14 日发布 2023 年中报，上半年实现营收 2.3 亿元，YoY +81.6%； (source /
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- 1）单季度：2Q23 实现营收 1.9 亿元，YoY +65.5%； (source /
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- 2）盈利能力：2Q23 毛利率同比下滑 9.1ppt 至 51.6%； (source /
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- 1H23 毛利率同比下滑 10.3ppt 至 49.9%； (source /
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- 1H23，分产品看：1）卫星导航：实现营收 2.03 亿元，YoY +93.3%，占总营收 87%； (source /
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- 2）卫星通信：实现营收 0.30 亿元，YoY +26.1%。 (source /
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- 分地区看：1）国内：实现营收 2.33 亿元，YoY +87.0%，占总营收 99%； (source /
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- 2）国外：实现营收 0.01 亿元，YoY -70.2%。 (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示**：募投项目建设不及预期、原材料价格波动、订单低于预期等。 (source /
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- ➢ **事件**：公司 8 月 14 日发布 2023 年中报，上半年实现营收 2.3 亿元，YoY +81.6%； (source /
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- 归母净利润 3107 万元，YoY +208.9%； (source /
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- 扣非净利润 2357 万元，YoY +486.4%。 (source /
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- ➢ **2Q23 业绩同比增长 125%； (source /
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- 1）单季度：2Q23 实现营收 1.9 亿元，YoY +65.5%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 工业原材料：➢ **风险提示**：募投项目建设不及预期、原材料价格波动、订单低于预期等。 (source /
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来源线索
chunk:349121e905eb index 0: # 盟升电子（688311.SH）2023 年中报点评 # 1H23 业绩同比大增 209%；业绩开始进入释放期 # 2023 年 08 月 15 日 ➢ **事件**：公司 8 月 14 日发布 2023 年中报，上半年实现营收 2.3 亿元，YoY +81.6%；归母净利润 3107 万元，YoY +208.9%；扣非净利润 2357 万元，YoY +486.4%。业绩表现超出此前市场预期。公司部分 2022 年延期交付产品在 1H23 实现交付，1H23 同比实现较快增长。 **推荐** **维持评...chunk:fcca6587e927 index 1: 投入 3430 万元，累计投入 1.35 亿元。 **分析师 尹会伟** **执业证书：** S0100521120005 **电话：** 010-85127667 **邮箱：** yinhuiwei@mszq.com **研究助理 孔厚融** **执业证书：** S0100122020003 **电话：** 010-85127664 **邮箱：** konghourong@mszq.com ➢ **费用管控能力提升；经营活动现金流改善明显**。1H23 期间费用率同比减少 9.4ppt 至 42.9%...chunk:6a8b522de962 index 2: | 项目/年度 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 479 | 805 | 1060 | 1399 | | 增长率（%） | 0.7 | 68.0 | 31.8 | 32.0 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 26 | 237 | 349 | 474 | | 增长率（%） | -80.7 | 810.6 | 47.3 | 35.9 | | 每...chunk:7e310fd1e697 index 3: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2023 年 08 月 14 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:33193aa14a70 index 4: | 利润表（百万元） | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 479 | 805 | 1060 | 1399 | | 营业成本 | 246 | 316 | 372 | 495 | | 营业税金及附加 | 6 | 9 | 10 | 10 | | 销售费用 | 29 | 44 | 59 | 74 | | 管理费用 | 93 | 117 | 158 | 198 | | 研发费用 |...chunk:6b6fe9ee51b0 index 5: | 主要财务指标 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 0.65 | 68.00 | 31.81 | 31.95 | | EBIT 增长率 | -84.09 | 799.07 | 49.08 | 36.98 | | 净利润增长率 | -80.67 | 810.57 | 47.28 | 35.89 | | 盈利能力（%） ...chunk:a2457b32cd43 index 6: | 资产负债表（百万元） | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 576 | 487 | 571 | 812 | | 应收账款及票据 | 656 | 1082 | 1369 | 1745 | | 预付款项 | 17 | 22 | 26 | 34 | | 存货 | 265 | 327 | 382 | 503 | | 其他流动资产 | 47 | 60 | 62 | 71 | | ...chunk:c06b7a583d30 index 7: | 现金流量表（百万元） | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 27 | 249 | 367 | 499 | | 折旧和摊销 | 48 | 70 | 104 | 124 | | 营运资金变动 | -48 | -122 | -224 | -194 | | 经营活动现金流 | 41 | 239 | 300 | 497 | | 资本开支 | -297 | -287 | -109 |...chunk:32bc3e2e442c index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明chunk:90508d4f15e5 index 9: | 投资建议评级标准 | 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | -------- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新...
技术溯源
- Source table:
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- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z