中国海防（600764）

报告笔记

• 公司：中国海防
• 股票代码：600764
• 报告日期：2024 年 09 月 02 日
• 券商：东吴证券
• 评级：增持

核心主线

• 其中，海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目拟投资 10.31 亿元用于研发水下警戒探测装备，以及提升公司水下警戒探测装备产业化水平，增强公司科技研发能力，创新新产品，开拓新市场。 (source / chunk:6fe49ee8d2dd)
• * **盈利预测与投资评级：**公司业绩符合预期，考虑到行业处于订单调整期，我们下调公司 2024-2026 年归母净利润预测值分别至 3.20/4.37/5.36 亿元，前值 5.55/6.15/ 7.28 亿元，对应 PE 分别为 44/32/26 倍，同时考虑到中国海防是舰船板块的分系统公司，可同时享受主机厂的低竞争和零部件的高利润率，是我国水下分系统龙头，因此维持“增持”评级。 (source / chunk:7e71831b11c4)
• 2024 年上半年主营业务收入 11.33 亿元，同比减少 15.51%，其中，电子信息产品收入 5.87 亿元，同比下降 8.17%； (source / chunk:a90f821b86d3)
• * **股票增发募集资金，10.31 亿元将被投入海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目：**2024 年 4 月 27 日，公司增发股票募集资金，计划总投资额合计 20.19 亿元，用于项目：海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目、海洋信息电子及关键零部件产业化项目、智能装备及数字化车间产业化项目、水声侦察装备产业化项目、工业智能装备产业化项目。 (source / chunk:6fe49ee8d2dd)
• * **水声电子行业全体系科研生产，有望持续受益于下游市场旺盛需求：**公司是一家深耕电子防务装备领域、电子信息产业领域、专业技术服务等领域，并在这些领域中开展研发生产，为客户提供相关专业技术服务的高新技术企业。 (source / chunk:7e71831b11c4)
• 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:e1598f53a1e6)

关键证据

• * **整体经营受到压力，营业收入同比减少 14.57%：**公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营收 11.58 亿元，同比减少 14.57%，实现归母净利润 0.75 亿元，同比减少 16.47%。 (source / chunk:a90f821b86d3)
• **事件：**公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营收 11.58 亿元，同比减少 14.57%，实现归母净利润 0.75 亿元，同比减少 16.47%。 (source / chunk:a90f821b86d3)
• 2024 年上半年主营业务收入 11.33 亿元，同比减少 15.51%，其中，电子信息产品收入 5.87 亿元，同比下降 8.17%； (source / chunk:a90f821b86d3)
• 水声电子防务产品收入 3.21 亿元，同比下降 21.82%； (source / chunk:a90f821b86d3)
• 特装电子产品收入 2.09 亿元，同比下降 25.32%； (source / chunk:a90f821b86d3)
• 专业技术服务及其他 0.15 亿元，同比增 44.49%。 (source / chunk:a90f821b86d3)
• * **盈利预测与投资评级：**公司业绩符合预期，考虑到行业处于订单调整期，我们下调公司 2024-2026 年归母净利润预测值分别至 3.20/4.37/5.36 亿元，前值 5.55/6.15/ 7.28 亿元，对应 PE 分别为 44/32/26 倍，同时考虑到中国海防是舰船板块的分系统公司，可同时享受主机厂的低竞争和零部件的高利润率，是我国水下分系统龙头，因此维持“增持”评级。 (source / chunk:7e71831b11c4)
• * **股票增发募集资金，10.31 亿元将被投入海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目：**2024 年 4 月 27 日，公司增发股票募集资金，计划总投资额合计 20.19 亿元，用于项目：海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目、海洋信息电子及关键零部件产业化项目、智能装备及数字化车间产业化项目、水声侦察装备产业化项目、工业智能装备产业化项目。 (source / chunk:6fe49ee8d2dd)

风险信号

• 2024 年上半年主营业务收入 11.33 亿元，同比减少 15.51%，其中，电子信息产品收入 5.87 亿元，同比下降 8.17%； (source / chunk:a90f821b86d3)
• 水声电子防务产品收入 3.21 亿元，同比下降 21.82%； (source / chunk:a90f821b86d3)
• 特装电子产品收入 2.09 亿元，同比下降 25.32%； (source / chunk:a90f821b86d3)
• * **盈利预测与投资评级：**公司业绩符合预期，考虑到行业处于订单调整期，我们下调公司 2024-2026 年归母净利润预测值分别至 3.20/4.37/5.36 亿元，前值 5.55/6.15/ 7.28 亿元，对应 PE 分别为 44/32/26 倍，同时考虑到中国海防是舰船板块的分系统公司，可同时享受主机厂的低竞争和零部件的高利润率，是我国水下分系统龙头，因此维持“增持”评级。 (source / chunk:7e71831b11c4)
• * **风险提示：**1）行业竞争风险； (source / chunk:7e71831b11c4)
• **事件：**公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营收 11.58 亿元，同比减少 14.57%，实现归母净利润 0.75 亿元，同比减少 16.47%。 (source / chunk:a90f821b86d3)

关联主题

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原材料与上游线索

• 电力：公司目前在电子防务装备领域拥有水声电子行业方向上国内唯一的全体系科研生产能力以及水下攻防、卫星通导、专用计算机、运动控制、专用电源等多个行业方向上的科研生产能力，并在这些领域中扮演着系统提供商、整机装备供应商以及配套产品提供商等多种角色，还拥有着多型特装电子元器件的供货能力。 (source / chunk:7e71831b11c4)

来源线索

• chunk:1016064c0777 index 0: # 中国海防（600764） # 2024 年中报点评：水声电子行业全体系科研生产，全面提升市场竞争力 ## 增持（维持） **2024 年 09 月 02 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:ec344e4b2bec index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入（百万元） | 4292 | 3592 | 3895 | 4433 | 5281 | | 同比 | (11.95) | (16.31) | 8.46 | 13.79 | 19.15 | | 归母净利润（百万元） | 584.81 | 308.58 | 319.86 | ...
• chunk:ae415f76681f index 2: **股价走势**
• chunk:70971ec74905 index 3: | 日期 | 中国海防 | 沪深300 | | --------- | ---- | ----- | | 2023/9/4 | 0 | 0 | | 2024/1/2 | -10 | -10 | | 2024/5/1 | -2 | -10 | | 2024/8/29 | -14 | -14 |
• chunk:a90f821b86d3 index 4: [Table_Tag] **事件：**公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营收 11.58 亿元，同比减少 14.57%，实现归母净利润 0.75 亿元，同比减少 16.47%。 ### 投资要点 * **整体经营受到压力，营业收入同比减少 14.57%：**公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营收 11.58 亿元，同比减少 14.57%，实现归母净利润 0.75 亿元，同比减少 16.47%。主要原因系 2024 年上半年，公司受市场、计划等因素影响，整体经营受到一定压力。2...
• chunk:a07cfa946621 index 5: | 收盘价(元) | 19.98 | | ------------- | ----------- | | 一年最低/最高价 | 16.58/27.45 | | 市净率(倍) | 1.74 | | 流通 A 股市值(百万元) | 14,198.38 | | 总市值(百万元) | 14,198.38 |
• chunk:6fe49ee8d2dd index 6: * **股票增发募集资金，10.31 亿元将被投入海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目：**2024 年 4 月 27 日，公司增发股票募集资金，计划总投资额合计 20.19 亿元，用于项目：海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目、海洋信息电子及关键零部件产业化项目、智能装备及数字化车间产业化项目、水声侦察装备产业化项目、工业智能装备产业化项目。其中，海洋防务水下警戒探测装备研发及产业化项目拟投资 10.31 亿元用于研发水下警戒探测装备，以及提升公司水下警戒探测装备产业化水平，增强公司科技研发能力，创新新...
• chunk:a7749cf2e9c8 index 7: | 每股净资产(元,LF) | 11.46 | | ----------- | ------ | | 资产负债率(%,LF) | 27.14 | | 总股本(百万股) | 710.63 | | 流通 A 股(百万股) | 710.63 |
• chunk:7e71831b11c4 index 8: * **水声电子行业全体系科研生产，有望持续受益于下游市场旺盛需求：**公司是一家深耕电子防务装备领域、电子信息产业领域、专业技术服务等领域，并在这些领域中开展研发生产，为客户提供相关专业技术服务的高新技术企业。其中，电子防务装备领域相关产品具有高技术、高投入、专业性强等特点。公司目前在电子防务装备领域拥有水声电子行业方向上国内唯一的全体系科研生产能力以及水下攻防、卫星通导、专用计算机、运动控制、专用电源等多个行业方向上的科研生产能力，并在这些领域中扮演着系统提供商、整机装备供应商以及配套产品提供商等多种角色，还...
• chunk:338c81547edb index 9: | 中国海防三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ------ | ------ | ------- | ------ | -------------- | ------- | ----- | ----- ...

技术溯源

• Source table: document_chunks
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• Content hash: c2e6545bb878
• Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z