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应流股份（603308. SH） 优于大市

报告笔记​

  • 公司：应流股份
  • 股票代码：603308
  • 报告日期：2025 年 6 月 30 日
  • 券商：国信证券
  • 评级：优于大市

核心主线​

  • **投资建议：**公司作为国内航空发动机及燃气轮机精密铸件领先企业，燃机业务核心卡位、绑定海内外龙头受益行业景气上行； (source / chunk:82412b5da3f9)
  • 分业务看，2025 年上半年高温合金及精密铸钢件收入 8.42 亿元，同比增长 6.41%，毛利率 38.42%，同比提升 1.65pct； (source / chunk:b0ab2566a795)
  • | 股票 投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数 10%以上 | (source / chunk:51a2826e1e4f)
  • 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source / chunk:fb776e1f1967)
  • **2025 年上半年营业收入同比增长 9.11%，归母净利润同比增长 23.91%。 (source / chunk:b0ab2566a795)
  • **公司 2024 年实现营业收入 13.84 亿元，同比增长 9.11%； (source / chunk:b0ab2566a795)

关键证据​

  • 分业务看，2025 年上半年高温合金及精密铸钢件收入 8.42 亿元，同比增长 6.41%，毛利率 38.42%，同比提升 1.65pct； (source / chunk:b0ab2566a795)
  • 核电及中大型铸钢件收入 3.26 亿元，同比增长 5.57%，毛利率 34.50%，同比提升 2.65pct； (source / chunk:b0ab2566a795)
  • 新型材料及装备收入 1.46 亿元，同比增长 74.49%，毛利率 31.94%，同比提升 1.04pct。 (source / chunk:b0ab2566a795)
  • **2025 年上半年营业收入同比增长 9.11%，归母净利润同比增长 23.91%。 (source / chunk:b0ab2566a795)
  • **公司 2024 年实现营业收入 13.84 亿元，同比增长 9.11%； (source / chunk:b0ab2566a795)
  • 归母净利润 1.88 亿元，同比增长 23.91%； (source / chunk:b0ab2566a795)
  • 扣非归母净利润 1.87 亿元，同比增长 25.60%。 (source / chunk:b0ab2566a795)
  • 单季度来看，2025 年第二季度实现营业收入 7.21 亿元，同比增长 19.05%； (source / chunk:b0ab2566a795)

风险信号​

  • **风险提示：**原材料价格波动风险； (source / chunk:82412b5da3f9)
  • **2025 年上半年营业收入同比增长 9.11%，归母净利润同比增长 23.91%。 (source / chunk:b0ab2566a795)
  • **公司 2024 年实现营业收入 13.84 亿元，同比增长 9.11%； (source / chunk:b0ab2566a795)
  • 归母净利润 1.88 亿元，同比增长 23.91%； (source / chunk:b0ab2566a795)
  • 扣非归母净利润 1.87 亿元，同比增长 25.60%。 (source / chunk:b0ab2566a795)
  • 单季度来看，2025 年第二季度实现营业收入 7.21 亿元，同比增长 19.05%； (source / chunk:b0ab2566a795)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 钢材：分业务看，2025 年上半年高温合金及精密铸钢件收入 8.42 亿元，同比增长 6.41%，毛利率 38.42%，同比提升 1.65pct； (source / chunk:b0ab2566a795)
  • 天然气：**投资建议：**公司作为国内航空发动机及燃气轮机精密铸件领先企业，燃机业务核心卡位、绑定海内外龙头受益行业景气上行； (source / chunk:82412b5da3f9)
  • 工业原材料：**风险提示：**原材料价格波动风险； (source / chunk:82412b5da3f9)

来源线索​

  • chunk:b0ab2566a795 index 0: # 应流股份（603308. SH） 优于大市 ## 2025 年上半年净利润同比增长 24%，两机业务持续高景气 ### 核心观点 **2025 年上半年营业收入同比增长 9.11%，归母净利润同比增长 23.91%。**公司 2024 年实现营业收入 13.84 亿元，同比增长 9.11%；归母净利润 1.88 亿元，同比增长 23.91%；扣非归母净利润 1.87 亿元，同比增长 25.60%。单季度来看，2025 年第二季度实现营业收入...
  • chunk:82412b5da3f9 index 1: 30 日在手订单已达 15 亿元。订单爆发的背后是公司凭借强大技术实力实现客户与产品持续突破，公司从为西门子能源稳定供应 F 级燃机叶片到承担 H 级燃机叶片开发，与 GE 航改燃达成战略合作开发 LM2500、LM6000 系列多个型号产品。 **投资建议：**公司作为国内航空发动机及燃气轮机精密铸件领先企业，燃机业务核心卡位、绑定海内外龙头受益行业景气上行；低空经济业务全面覆盖涡轴发动机、混合动力系统、无人机、通航机场运营，2025 年取得积极进展；核电业务长期景气，前瞻布局核聚变领域。考虑到公司业绩符合预...
  • chunk:08a36490e72b index 2: | Date | 应流股份 | 沪深300 | | ---- | ---- | ----- | | 0/24 | 0 | 0 | | N/24 | -5 | -2 | | D/24 | 10 | 2 | | J/25 | 25 | 5 | | F/25 | 35 | 8 | | M/25 | 45 | 10 | | A/25 | 55 | 12 | | M/25 | 65 | 15 | | J/25 | 75 | 18 | | J/25 | 85 | 20 | | A/25 | 95 | 22 | | S/25 ...
  • chunk:a8e29b17eaec index 3: 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 ### 相关研究报告 * 《应流股份（603308.SH）—一季报点评：两机业务订单高增，低空经济全面布局取得进展》 ——2025-05-14 * 《应流股份（603308.SH）—燃机核心铸件订单饱满，受益燃机行业景气上行周期》 ——2025-01-23 ### 盈利预测和财务指标
  • chunk:54c3d4d62a8c index 4: | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | ----------- | ------ | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 2,412 | 2,513 | 3,103 | 3,849 | 4,789 | | (+/-%) | 9.7% | 4.2% | 23.4% | 24.1% | 24.4% | | 归母净利润(百万元) | 303 | 286 | 423 | 568 | 751 | | ...
  • chunk:77e4625d40f1 index 5: 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 # 图1：应流股份 2025 年上半年营业收入同比增长 9.11%
  • chunk:e3784dd20cc7 index 6: | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增速 (%) | | ------ | -------- | -------- | | 2018 | 16.8 | | | 2019 | 18.6 | 11 | | 2020 | 18.3 | -2 | | 2021 | 20.4 | 11 | | 2022 | 22.0 | 8 | | 2023 | 24.1 | 10 | | 2024 | 25.1 | 4 | | 2025H1 | 13.8 | 9.11 |
  • chunk:c014011aa0a6 index 7: 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 # 图2：应流股份 2025 年上半年归母净利润同比增长 23.91%
  • chunk:672b8b5b9e79 index 8: | 年份 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 (%) | | ------ | --------- | -------- | | 2018 | 0.7 | | | 2019 | 1.3 | 86 | | 2020 | 2.0 | 54 | | 2021 | 2.3 | 15 | | 2022 | 4.0 | 74 | | 2023 | 3.0 | -25 | | 2024 | 2.9 | -3 | | 2025H1 | 1.9 | 23.91 |
  • chunk:cb06f14d0cb1 index 9: 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 # 图3：应流股份盈利能力呈提升趋势

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: b409b495-b95d-469b-aa54-5309a6e00405
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: abc72ab1e1d5
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z