报告笔记
- 公司：航天智造
- 股票代码：
300446
- 报告日期：2024 年 9 月 14 日
- 券商：中邮证券
- 评级：买入
核心主线
- 受益于汽车行业较好发展态势，叠加公司持续加大新能源汽车市场开拓，公司汽车零部件业务销售收入达到 34.92 亿元，同比增长 51.88%，高于上半年国内乘用车产量同比增速 5.4%，也高于国内新能源汽车产量增速 30.1%。 (source /
chunk:2c03f8e6bcbf)
- 射孔器材业务收入 1.61 亿，同比增长 5.09%，其中非常规油气分簇射孔等高毛利率产品占比提升带动整体毛利率提高； (source /
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- 2024H1，公司实现营业收入 38.32 亿元，同比增长 45%，实现归母净利润 3.87 亿元，同比增长 130%。 (source /
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- 1、汽车零部件业务快速增长带动公司上半年业绩提升。 (source /
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- 2024 年上半年，公司实现营业收入 38.32 亿元，同比增长 44.89%，其中，汽车内饰件、外饰件营收分别为 22.72 亿、7.52 亿，同比增长 81.85%和 23.12%，毛利率均较去年有所提升，盈利能力进一步增强； (source /
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- 实现归母净利润 3.87 亿元，同比增长 130%，接近去年全年归母净利润。 (source /
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关键证据
- 2024 年上半年，公司实现营业收入 38.32 亿元，同比增长 44.89%，其中，汽车内饰件、外饰件营收分别为 22.72 亿、7.52 亿，同比增长 81.85%和 23.12%，毛利率均较去年有所提升，盈利能力进一步增强； (source /
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- 2024H1，公司实现营业收入 38.32 亿元，同比增长 45%，实现归母净利润 3.87 亿元，同比增长 130%。 (source /
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- 射孔器材业务收入 1.61 亿，同比增长 5.09%，其中非常规油气分簇射孔等高毛利率产品占比提升带动整体毛利率提高； (source /
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- 实现归母净利润 3.87 亿元，同比增长 130%，接近去年全年归母净利润。 (source /
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- 受益于汽车行业较好发展态势，叠加公司持续加大新能源汽车市场开拓，公司汽车零部件业务销售收入达到 34.92 亿元，同比增长 51.88%，高于上半年国内乘用车产量同比增速 5.4%，也高于国内新能源汽车产量增速 30.1%。 (source /
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- 5、我们预计，公司 2024-2026 年归母净利润为 6.20、7.50、9.28 亿元，同比增长 46%、21%、24%，当前股价对应公司 PE 为 15、13、10 倍，维持“买入”评级。 (source /
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- 航天能源上半年实现营业收入 2.20 亿，净利润和毛利率水平均进一步提升。 (source /
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- | 资产负债率(%) | 50.6% | (source /
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风险信号
- 2024H1，公司实现营业收入 38.32 亿元，同比增长 45%，实现归母净利润 3.87 亿元，同比增长 130%。 (source /
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- 2024 年上半年，公司实现营业收入 38.32 亿元，同比增长 44.89%，其中，汽车内饰件、外饰件营收分别为 22.72 亿、7.52 亿，同比增长 81.85%和 23.12%，毛利率均较去年有所提升，盈利能力进一步增强； (source /
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- 射孔器材业务收入 1.61 亿，同比增长 5.09%，其中非常规油气分簇射孔等高毛利率产品占比提升带动整体毛利率提高； (source /
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- 实现归母净利润 3.87 亿元，同比增长 130%，接近去年全年归母净利润。 (source /
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- | 资产负债率(%) | 50.6% | (source /
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- 受益于汽车行业较好发展态势，叠加公司持续加大新能源汽车市场开拓，公司汽车零部件业务销售收入达到 34.92 亿元，同比增长 51.88%，高于上半年国内乘用车产量同比增速 5.4%，也高于国内新能源汽车产量增速 30.1%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:79ebee4c5719 index 0: 2024 年 9 月 14 日 股票投资评级 **买入|维持** # 航天智造(300446) ## 汽车零部件业务驱动业绩快速增长，页岩气开采射孔器材前景广阔 个股表现chunk:bcfc0566537a index 1: | 日期 | 航天智造 | 汽车 | | ------- | ---- | --- | | 2023-09 | 3 | 3 | | 2023-11 | 51 | 5 | | 2024-02 | 11 | -13 | | 2024-04 | 35 | 3 | | 2024-07 | 27 | -5 | | 2024-09 | 11 | -13 |chunk:74c0da5a24ce index 2: 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ### ⚫ 事件 8 月 27 日，航天智造发布 2024 年半年报。2024H1，公司实现营业收入 38.32 亿元，同比增长 45%，实现归母净利润 3.87 亿元，同比增长 130%。 ### ⚫ 点评 1、汽车零部件业务快速增长带动公司上半年业绩提升。2024 年上半年，公司实现营业收入 38.32 亿元，同比增长 44.89%，其中，汽车内饰件、外饰件营收分别为 22.72 亿、7.52 亿，同比增长 81.85%和 23.12%，毛利率均较去年有所提升，盈利能力...chunk:d4f4ce24ab81 index 3: | 最新收盘价（元） | 11.21 | | ------------ | -------------- | | 总股本/流通股本（亿股） | 8.45 / 3.12 | | 总市值/流通市值（亿元） | 95 / 35 | | 52 周内最高/最低价 | 19.90 / 10.01 | | 资产负债率(%) | 50.6% | | 市盈率 | 18.03 | | 第一大股东 | 四川航天川南火工技术有限公司 |chunk:2c03f8e6bcbf index 4: 2、公司持续加大新能源汽车内外饰件市场开拓力度，收入增速高于行业增速。航天模塑已基本实现国内主流车企全覆盖，已形成较为完善的国内产业布局，具备产业集群优势，具备与主机厂进行多类大型总成同步开发的能力。受益于汽车行业较好发展态势，叠加公司持续加大新能源汽车市场开拓，公司汽车零部件业务销售收入达到 34.92 亿元，同比增长 51.88%，高于上半年国内乘用车产量同比增速 5.4%，也高于国内新能源汽车产量增速 30.1%。在规模效应带动下，航天模塑净利率稳定上升。我们认为，随着公司向智能座舱不断拓展，单车价值量有望...chunk:2f74da3ce8b6 index 5: 30 万亿立方米，居世界第一。航天能源上半年实现营业收入 2.20 亿，净利润和毛利率水平均进一步提升。我们认为，国内页岩气开采力度有望进一步加大，航天能源射孔器材作为页岩气开采中的耗材前景广阔。 4、公司作为航天七院上市平台未来资产注入可期。航天七院隶属航天科技集团，是我国航天重大装备生产基地、重要航天产品配套协作基地、防务产品和宇航产品研制生产基地，承担了常规运载火箭 47%的箱体、运载火箭 95%的火工品、载人飞船 80%的火工品等研制生产任务。航天七院自成立以来致力于建成世界一流航天装备制造公司，为加快...chunk:130feb7ffb12 index 6: | 项目\年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------- | ------ | ------- | ------- | | 营业收入（百万元） | 5860 | 6681 | 7714 | 8944 | | 增长率(%) | 20.10 | 14.01 | 15.46 | 15.95 | | EBITDA（百万元） | 1042.03 | 974.89 | 1135.68 | 1350.22 | | 归属母公司净利润（百万元） | 42...chunk:9d58009685a3 index 7: 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 # 财务报表和主要财务比率chunk:68cfe935113e index 8: | 财务报表(百万元) 利润表 | 2023A 利润表 | 2024E 利润表 | 2025E 利润表 | 2026E 利润表 | | ------------------ | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | 营业收入 | 5860 | 6681 | 7714 | 8944 | | 营业成本 | 4495 | 5086 | 5860 | 6764 | | 税金及附加 | 45...chunk:96e7bbd5f0bf index 9: | 财务报表(百万元) 利润表 | 2023A 利润表 | 2024E 利润表 | 2025E 利润表 | 2026E 利润表 | | ------------------ | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*非流动负债合计\*\* | 353 | 342 | 342 | 342 | | \*\*负债合计\*\* | 4905 | 5372 | 6000 | 6935...
技术溯源
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- Document id:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z