航天南湖（688552.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评
报告笔记
- 公司：航天南湖
- 股票代码：
688552
- 报告日期：2024 年 04 月 26 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 受益于国内装备需求持续增长及装备出海和民用领域需求的带动，同时积极拓展低空等新业务，围绕新质生产力发展要求，未来几年业绩有望不断攀升。 (source /
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- ➢ **雷达零部件营收增长 90%； (source /
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- 3）**其他：** 营收 0.3 亿元，YoY +1264.2%，主要系雷达整机修理及电镀业务增加所致； (source /
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- 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- ➢ **事件：** 4 月 25 日，公司发布 2023 年年报，全年实现营收 7.3 亿元，YoY -23.9%； (source /
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- 归母净利润 1.0 亿元，YoY -34.7%。 (source /
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关键证据
- 归母净利润 2.0 亿元，4Q23 受产品交付减少及 4Q22 高基数的影响，营收和归母净利润均出现同比下滑。 (source /
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- ➢ **事件：** 4 月 25 日，公司发布 2023 年年报，全年实现营收 7.3 亿元，YoY -23.9%； (source /
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- 归母净利润 1.0 亿元，YoY -34.7%。 (source /
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- 同时发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 0.3 亿元，YoY -45.9%； (source /
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- 4Q23 公司实现营收 2.2 亿元，YoY -69.4%； (source /
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- 归母净利润 0.62 亿元，YoY -68.6%； (source /
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- 扣非净利润 0.56 亿元，YoY -71.6%。 (source /
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- 2）盈利能力：2023 年公司毛利率同比减少 8.4ppt 至 33.4%； (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示：** 下游需求不及预期、价格和利润率变化、技术落后风险等。 (source /
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- ➢ **事件：** 4 月 25 日，公司发布 2023 年年报，全年实现营收 7.3 亿元，YoY -23.9%； (source /
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- 归母净利润 1.0 亿元，YoY -34.7%。 (source /
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- 同时发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 0.3 亿元，YoY -45.9%； (source /
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- 归母净利润-0.16 亿元，1Q23 为-0.17 亿元。 (source /
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- 4Q23 公司实现营收 2.2 亿元，YoY -69.4%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:b38ac975e6b8 index 0: # 航天南湖（688552.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评 # 经营现金流改善明显；拓展低空发展新质生产力 2024 年 04 月 26 日 ➢ **事件：** 4 月 25 日，公司发布 2023 年年报，全年实现营收 7.3 亿元，YoY -23.9%；归母净利润 1.0 亿元，YoY -34.7%。同时发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 0.3 亿元，YoY -45.9%；归母净利润-0.16 亿元，1Q23 为-0.17 亿元。业绩表现符合市场预期。公司主要受到市场需求及...chunk:5d7e14b5c856 index 1: 孔厚融** **执业证书：** S0100524020001 **邮箱：** konghourong@mszq.com **分析师 赵博轩** **执业证书：** S0100524040001 **邮箱：** zhaoboxuan@mszq.com **研究助理 冯鑫** **执业证书：** S0100122090013 **邮箱：** fengxin_yj@mszq.com ➢ **雷达零部件营收增长 90%；客户集中度较高。2023 年，分产品看：** 1）**雷达及配套装备：** 营收 5.9 亿元，Yo...chunk:788a5655b798 index 2: 亿元，较年初减少 13.9%；2）预付款项 0.1 亿元，较年初增加 120.1%；3）存货 4.1 亿元，较年初增加 6.1%；4）合同负债 1.3 亿元，较年初增加 13.4%。2023 年经营活动净现金流为 3.1 亿元，2022 年为-2.9 亿元。 ➢ **投资建议：** 公司是我国稀缺防空预警雷达整机研制单位，是国家级专精特新“小巨人”企业。受益于国内装备需求持续增长及装备出海和民用领域需求的带动，同时积极拓展低空等新业务，围绕新质生产力发展要求，未来几年业绩有望不断攀升。我们预计公司 2024~2...chunk:3c0a49dc9635 index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 726 | 909 | 1,135 | 1,413 | | 增长率（%） | -23.9 | 25.3 | 24.8 | 24.5 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 102 | 129 | 161 | 202 | | 增长率（%） | -34.7 | 25.6 | 25.5 | 25.0 |...chunk:f5487daa9304 index 4: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 04 月 25 日收盘价） 航天南湖(688552)/军工 # 公司财务报表数据预测汇总chunk:aa26da96d079 index 5: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 726 | 909 | 1,135 | 1,413 | | 营业成本 | 483 | 604 | 757 | 937 | | 营业税金及附加 | 6 | 8 | 9 | 11 | | 销售费用 | 8 | 9 | 11 | 13 | | 管理费用 | 64 | 67 | 74 | 93 | | 研发费用 | 140...chunk:6e085eb7fefa index 6: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -23.85 | 25.33 | 24.85 | 24.47 | | EBIT 增长率 | -55.60 | 55.80 | 30.16 | 28.97 | | 净利润增长率 | -34.66 | 25.57 | 25.53 | 24.97 | | 盈利能力（%） ...chunk:a4e1f9989481 index 7: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 2,085 | 2,115 | 2,152 | 2,301 | | 应收账款及票据 | 302 | 249 | 282 | 322 | | 预付款项 | 4 | 5 | 7 | 8 | | 存货 | 387 | 457 | 524 | 561 | | 其他流动资产 | 59 | 76 | 81 | 87 | |...chunk:4d2102b4fcc5 index 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 102 | 129 | 161 | 202 | | 折旧和摊销 | 3 | 15 | 39 | 63 | | 营运资金变动 | 223 | 136 | 107 | 152 | | 经营活动现金流 | 311 | 266 | 297 | 405 | | 资本开支 | -153 | -191 | -213 | -2...chunk:67a1c8d36b25 index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
stock_research_report
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z