跳到主要内容

中船科技（600072. SH） 无评级

报告笔记​

  • 公司：中船科技
  • 股票代码：未识别
  • 报告日期：2022-11-13
  • 券商：国信证券
  • 评级：维持

核心主线​

  • 归母净利润 4.4 亿元，同比-38%，主要原因是中国海装海风机组毛利率下降、中船风电风电项目出售的投资收益减少及新疆海为工程建设业务收入下滑。 (source / chunk:13923a76e44f)
  • 同时，公司将协同发展公司现有存量业务及新增的其他新能源业务，结合市场潜力与公司优势，统筹资源投入，积极促进各企业间的产业融合，实现整体业务的协同互补和持续增长。 (source / chunk:4aced37449a1)
  • 归母净利润 4.4 亿元，同比-38%，主要原因是中国海装销售海风机组毛利率下降、中船风电风电项目出售的投资收益减少，及新疆海为新能源工程建设业务收入下滑。 (source / chunk:743d8e864d1f)
  • | 股票 投资评级 | 买入 | 股价表现优于市场指数 20%以上 | (source / chunk:069a82eb9dd4)
  • | 行业 投资评级 | 超配 | 行业指数表现优于市场指数 10%以上 | (source / chunk:069a82eb9dd4)
  • 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source / chunk:3b03f390934a)

关键证据​

  • 归母净利润 4.4 亿元，同比-38%，主要原因是中国海装海风机组毛利率下降、中船风电风电项目出售的投资收益减少及新疆海为工程建设业务收入下滑。 (source / chunk:13923a76e44f)
  • 归母净利润 4.4 亿元，同比-38%，主要原因是中国海装销售海风机组毛利率下降、中船风电风电项目出售的投资收益减少，及新疆海为新能源工程建设业务收入下滑。 (source / chunk:743d8e864d1f)
  • 归母净利润 1.1 亿元，同比-40%，主要系随着“海上风电抢装潮”的结束，收入占比较高的海上机型毛利率相比 2021 年有所下降所致。 (source / chunk:743d8e864d1f)
  • 公司 2023Q1 实现营收 6.70 亿元，同比+42%，环比-40%； (source / chunk:13923a76e44f)
  • 归母净利润 0.17 亿元，同比+272%，环比-65%； (source / chunk:13923a76e44f)
  • 毛利率为 13.37%，同比+0.49pct，环比-0.77pct。 (source / chunk:13923a76e44f)
  • 公司 2022 年实现营收 33.49 亿元，同比+39%，对应 Q4 实现营收 11.26 亿元，同比+131%，环比+39%； (source / chunk:1771b1f4d09f)
  • 公司 2022 年实现归母净利润 1.10 亿元，同比+37%，对应 Q4 实现归母净利润 0.49 亿元，同比+1243%，环比+188%，同比实现扭亏为盈。 (source / chunk:1771b1f4d09f)

风险信号​

  • 归母净利润 1.1 亿元，同比+9%，主要系部分项目预计总成本下降导致项目确认进度提高所致。 (source / chunk:743d8e864d1f)
  • 归母净利润 4.4 亿元，同比-38%，主要原因是中国海装海风机组毛利率下降、中船风电风电项目出售的投资收益减少及新疆海为工程建设业务收入下滑。 (source / chunk:13923a76e44f)
  • **考虑国内新能源项目强制配储政策趋严，风电项目投资成本有所承压，基于审慎性原则下调公司盈利预测。 (source / chunk:438c6bed4242)
  • 归母净利润 4.4 亿元，同比-38%，主要原因是中国海装销售海风机组毛利率下降、中船风电风电项目出售的投资收益减少，及新疆海为新能源工程建设业务收入下滑。 (source / chunk:743d8e864d1f)
  • （2）新疆海为：2022 年，公司实现营业收入 12.3 亿元，同比-26%，主要系因战略规划调整及当地政策改变等导致部分工程停止或暂停，公司新能源工程建设业务收入减少所致； (source / chunk:743d8e864d1f)
  • 归母净利润 1.1 亿元，同比-40%，主要系随着“海上风电抢装潮”的结束，收入占比较高的海上机型毛利率相比 2021 年有所下降所致。 (source / chunk:743d8e864d1f)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 工业原材料：**随着俄乌战争、原材料价格大幅上涨、疫情等不利因素消除，根据全球风能理事会预测，2023 年起全球海上风电装机逐渐迎来复苏。 (source / chunk:438c6bed4242)

来源线索​

  • chunk:13923a76e44f index 0: # 中船科技（600072. SH） 无评级 ## 重组注入优质风电资产，产业融合促进持续增长 ### 核心观点 公司 2022 年实现归母净利润 1.10 亿元，同比+37%；2023Q1 实现归母净利润 0.17 亿元，同比+272%。公司 2022 年实现营收 33.49 亿元，同比+39%；...
  • chunk:438c6bed4242 index 1: 2023-2025 年公司新增新能源装机 1.0/1.7/2.8GW（加权平均至年初容量），其中：陆上风电新增装机 1.0/1.5/2.5GW，光伏新增装机 0.0/0.2/0.3GW，估计实现对应业绩增厚 2.4/3.3/5.1 亿元。 **全球海上风电建设加速，风机销售毛利率有望修复。**随着俄乌战争、原材料价格大幅上涨、疫情等不利因素消除，根据全球风能理事会预测，2023 年起全球海上风电装机逐渐迎来复苏。我们预计 2022-2025 年全球海上风电新增装机将从 9GW 增长至 32GW，GAGR 为 5...
  • chunk:72bc64559e6d index 2: | 日期 | 中船科技 | 沪深300 | | ----- | ----- | ----- | | 22-06 | 0.0 | 0.0 | | 22-07 | -10.0 | -5.0 | | 22-08 | -15.0 | -10.0 | | 22-09 | -20.0 | -15.0 | | 22-10 | -25.0 | -18.0 | | 22-11 | -10.0 | -10.0 | | 22-12 | -5.0 | -12.0 | | 23-01 | 5.0 | -5.0 | | 23-02 | 10...
  • chunk:97aa34d051c9 index 3: 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 ### 相关研究报告 《中船科技（600072. SH）-发行股份购买风电资产，构成重大资产重组》 ——2022-11-13
  • chunk:2159463bee70 index 4: | 盈利预测和财务指标 | 2021 | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E | | ----------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入(百万元) | 2,409 | 18,805 | 20,223 | 23,456 | 27,360 | | (+/-%) | 28.5% | 680.5% | 7.5% | 16.0% | 16.6% | | 净利润(百万元) | 80 | 440 | 700 | 1135 | ...
  • chunk:1771b1f4d09f index 5: 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：2022 年及以后为交易后公司合并口径数据 公司 2022 年实现营收 33.49 亿元，同比+39%，对应 Q4 实现营收 11.26 亿元，同比+131%，环比+39%；公司 2022 年实现归母净利润 1.10 亿元，同比+37%，对应 Q4 实现归母净利润 0.49 亿元，同比+1243%，环比+188%，同比实现扭亏为盈。 公司 2023Q1 实现营收 6.70 亿元，同比+42%，环...
  • chunk:2c303e822503 index 6: | 年份 | 营收（亿元） | YOY（%） | | ---- | ------ | ------ | | 2018 | 32.6 | -23 | | 2019 | 33.3 | 2 | | 2020 | 18.7 | -44 | | 2021 | 24.1 | 29 | | 2022 | 33.5 | 39 |
  • chunk:8f42dffa6cce index 7: 资料来源：公司公告、Wind，国信证券经济研究所整理 图2：公司单季度营业收入及增速（亿元、%）
  • chunk:f3c5ca961e15 index 8: | 季度 | 营收（亿元） | YOY（%） | | ------ | ------ | ------ | | 2021Q1 | 4.7 | 38 | | 2021Q2 | 6.4 | 159 | | 2021Q3 | 8.2 | 44 | | 2021Q4 | 4.9 | 76 | | 2022Q1 | 4.7 | 1 | | 2022Q2 | 9.4 | 47 | | 2022Q3 | 8.1 | -1 | | 2022Q4 | 11.3 | 131 | | 2023Q1 | 6.7 | 42 |
  • chunk:7a454fea0a83 index 9: 资料来源：公司公告、Wind，国信证券经济研究所整理 图3：公司归母净利润及增速（亿元、%）

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 313a09ef-0616-478b-9538-928892bdb796
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 575fc79c9961
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z