中航光电（002179.SZ）2025 年三季报点评
报告笔记
- 公司：中航光电
- 股票代码：
002179
- 报告日期：2025 年 10 月 30 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 1）高端民用制造领域：上半年，公司新能源汽车业务实现同比超 50%的高速增长，实现国内主流车企阵营全覆盖。 (source /
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- 公司防务订单呈恢复态势，新能源汽车、数据中心、工业装备等业务高速增长，前三季度营收端实现增长，但业务结构变化及所得税费用增长等原因导致利润端承压，我们点评如下： (source /
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- 业务结构变化及所得税费用增长为利润率下滑主要原因。 (source /
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- 1.中航光电（002179.SZ）2025 年半年报点评：1H25 营收增长 22%； (source /
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- 数据中心业务同比翻倍增长-2025/08/30 (source /
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- 3.中航光电（002179.SZ）2024 年三季报点评：3Q24 营收同比增长 6%； (source /
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关键证据
- ➢ **事件**：10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 158.38 亿元，YOY +12.36%； (source /
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- 归母净利润 17.37 亿元，YOY -30.89%。 (source /
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- ** 1）单季度：3Q25，公司实现营收 46.54 亿元，YOY -4.97%； (source /
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- 归母净利润 3.00 亿元，YOY -64.50%； (source /
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- 扣非净利润 2.86 亿元，YOY -64.76%。 (source /
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- 2）利润率：1~3Q25，公司毛利率同比下滑 6.91ppt 至 29.70%； (source /
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- 其中，3Q25 毛利率同比下滑 7.32ppt 至 28.19%； (source /
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- 3.中航光电（002179.SZ）2024 年三季报点评：3Q24 营收同比增长 6%； (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示**：下游需求不及预期、产品价格波动、国际形势变化等。 (source /
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- ➢ **事件**：10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 158.38 亿元，YOY +12.36%； (source /
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- 归母净利润 17.37 亿元，YOY -30.89%。 (source /
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- **当前价格：** **35.18 元** (source /
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- ** 1）单季度：3Q25，公司实现营收 46.54 亿元，YOY -4.97%； (source /
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- 归母净利润 3.00 亿元，YOY -64.50%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:08e126351a16 index 0: # 中航光电（002179.SZ）2025 年三季报点评 ## 前三季度营收增长 12%；产品结构影响利润短期表现 ### 2025 年 10 月 30 日 ➢ **事件**：10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 158.38 亿元，YOY +12.36%；归母净利润 17.37 亿元，YOY -30.89%。业绩表现略低于市场预期。公司防务订单呈恢复态势，新能源汽车、数据中心、工业装备等业务高速增长，前三季度营收端实现增长，但业务结构变化及所得税费用增长等原因导致利润端...chunk:d4c958536148 index 1: 3.57 亿元，较年初增加 28.22%。1~3Q25，公司经营活动净现金流为-6.08 亿元，去年同期为 7.25 亿元。 ### 相关研究 1.中航光电（002179.SZ）2025 年半年报点评：1H25 营收增长 22%；数据中心业务同比翻倍增长-2025/08/30 2.中航光电（002179.SZ）2024 年年报点评：2024 年实现高质量稳增长；布局未来产业开拓新空间-2025/03/29 3.中航光电（002179.SZ）2024 年三季报点评：3Q24 营收同比增长 6%；静待行业需求...chunk:14e27a2d5239 index 2: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 20,686 | 21,525 | 23,698 | 26,038 | | 增长率（%） | 3.0 | 4.1 | 10.1 | 9.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 3,354 | 2,526 | 3,206 | 3,563 | | 增长率（%） | 0.4 | -24.7 ...chunk:1c477d00ef30 index 3: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 10 月 30 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:d03831d9a04f index 4: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入 | 20,686 | 21,525 | 23,698 | 26,038 | | 营业成本 | 13,114 | 14,382 | 15,302 | 16,764 | | 营业税金及附加 | 136 | 142 | 156 | 172 | | 销售费用 | 488 | 508 | 559 | 614 | | 管理...chunk:58c0bc5ffded index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 3.04 | 4.06 | 10.10 | 9.87 | | EBIT 增长率 | 6.13 | -20.21 | 30.14 | 11.21 | | 净利润增长率 | 0.45 | -24.70 | 26.92 | 11.14 | | 盈利能力（%） | | | ...chunk:d9c031ea3f6b index 6: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 9,165 | 10,496 | 12,043 | 14,254 | | 应收账款及票据 | 16,735 | 16,591 | 17,754 | 18,819 | | 预付款项 | 97 | 106 | 113 | 124 | | 存货 | 4,699 | 4,867 | 4,905 | 5,373 ...chunk:ec30d7055397 index 7: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 净利润 | 3,548 | 2,672 | 3,391 | 3,769 | | 折旧和摊销 | 601 | 702 | 795 | 861 | | 营运资金变动 | -2,151 | 660 | -381 | -157 | | 经营活动现金流 | 2,150 | 4,008 | 3,813 | 4,478 | | 资...chunk:d55c48418c97 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明chunk:79e0c801474d index 9: | 投资建议评级标准 | 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | -------- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新...
技术溯源
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- Document id:
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- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z