报告笔记
- 公司：未识别公司
- 股票代码：未识别
- 报告日期：2025 年 10 月 26 日
- 券商：信达证券
- 评级：未识别
核心主线
- 此外，Q3 投资收益/收入同比+0.82pct，我们推测系联营公司投资收益增多，同时套保业务平仓收益较去年同期增多。 (source /
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- 分版块看，25Q3 植提业务实现收入 7.66 亿元，同比+2.82%； (source /
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- 棉籽业务实现收入 5.88 亿元，同比-34.59%。 (source /
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- 植提业务中，前三季度多点开花，辣椒红应用型产品占比提升，销量同比+36%； (source /
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- 辣椒精市场份额持续扩大，销量同比+87%； (source /
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- 其中，植提业务毛利率达 22.26%，棉籽业务毛利率达 7.80%，同环比均持续提升。 (source /
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关键证据
- 公司 Q3 毛利率达 16.11%，同比+10.56pct，环比+2.51pct。 (source /
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- 2025 年前三季度，公司实现营业收入 50.47 亿元，同比-3.41%； (source /
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- 归母净利润 3.04 亿元，同比+385.30%； (source /
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- 扣非归母净利润 2.56 亿元，同比+1659.00%。 (source /
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- 其中，25Q3 公司实现营业收入 13.90 亿元，同比-19.88%； (source /
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- 分版块看，25Q3 植提业务实现收入 7.66 亿元，同比+2.82%； (source /
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- 棉籽业务实现收入 5.88 亿元，同比-34.59%。 (source /
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- 因此，公司 Q3 实现归母净利润率 6.39%，同比+8.54pct，Q3 归母净利润扭亏为盈。 (source /
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风险信号
- 根据公司反馈，2025 年主力品种辣椒红、辣椒精和叶黄素上游原材料的种植面积均有 10%以上的减少，供给的收缩有望缓解行业的激烈竞争态势。 (source /
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- 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。 (source /
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- | | 持有：股价相对基准波动在 ±5% 之间； (source /
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- 2025 年前三季度，公司实现营业收入 50.47 亿元，同比-3.41%； (source /
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- 归母净利润 3.04 亿元，同比+385.30%； (source /
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- 扣非归母净利润 2.56 亿元，同比+1659.00%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 工业原材料：根据公司反馈，2025 年主力品种辣椒红、辣椒精和叶黄素上游原材料的种植面积均有 10%以上的减少，供给的收缩有望缓解行业的激烈竞争态势。 (source /
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来源线索
chunk:926f7f786528 index 0: 信达证券 CINDA SECURITIES ## Q3 盈利亮眼，明年增长可期 2025 年 10 月 26 日 **事件**: 公司公布 **2025** 年三季报。2025 年前三季度，公司实现营业收入 50.47 亿元，同比-3.41%；归母净利润 3.04 亿元，同比+385.30%；扣非归母净利润 2.56 亿元，同比+1659.00%。其中，25Q3 公司实现营业收入 13.90 亿元，同比-19.88%；归母净利润 8886 万元，同比+338.68%；扣非归母净利润 7151 万元，同比+2...chunk:1fd7e3f344d0 index 1: 资产减值损失/收入同比+3.79pct，我们推测系上年计提的棉籽存货可变现净值上升，减值金额同比减少所致。因此，公司 Q3 实现归母净利润率 6.39%，同比+8.54pct，Q3 归母净利润扭亏为盈。 ⮚ 供给持续收缩，需求持续增长。根据公司反馈，2025 年主力品种辣椒红、辣椒精和叶黄素上游原材料的种植面积均有 10%以上的减少，供给的收缩有望缓解行业的激烈竞争态势。另一方面，天然植物提取物安全健康，无论是国内食品安全问题提升消费者对于天然植物提取物的关注度，还是美国合成色素禁令直接推动天然植物提取物的...chunk:e71b9ef8bd36 index 2: | 重要财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ------ | ------ | ----- | ----- | | 营业总收入(百万元) | 6,872 | 6,994 | 6,919 | 7,759 | 8,480 | | 增长率 YoY % | 9.1% | 1.8% | -1.1% | 12.1% | 9.3% | | 归母净利润(百万元) | 480 | 94 | 360 | 441 | 551 | |...chunk:715fd396d28e index 3: 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为 2025 年 10 月 24 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 ## 资产负债表 单位: 百万元chunk:89ae69b88cf9 index 4: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*流动资产\*\* | \*\*6,367\*\* | \*\*6,809\*\* | \*\*5,877\*\* | \*\*6,233\*\* | \*\*6,920\*\* | | 货币资金 | 1,42...chunk:b5cb4920345f index 5: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*负债和股东权益\*\* | \*\*8,540\*\* | \*\*9,023\*\* | \*\*8,117\*\* | \*\*8,495\*\* | \*\*9,203\*\* |chunk:00a260d94b04 index 6: ## 利润表 单位: 百万元chunk:87e3bc69b5aa index 7: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*营业总收入\*\* | \*\*6,872\*\* | \*\*6,994\*\* | \*\*6,919\*\* | \*\*7,759\*\* | \*\*8,480\*\* | | 营业成本 | 6,074...chunk:114bd60711b6 index 8: ## 现金流量表 单位: 百万元chunk:e85b9f598293 index 9: | 会计年度 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------------- | ------------ | ------------ | ------------ | ------------ | | \*\*经营活动现金流\*\* | \*\*-588\*\* | \*\*-223\*\* | \*\*895\*\* | \*\*333\*\* | \*\*315\*\* | | 净利润 | 494 | 78 | 370...
技术溯源
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