中无人机（688297.SH）2024 年一季报点评
报告笔记
- 公司：中无人机
- 股票代码：
688297
- 报告日期：2024 年 04 月 28 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 利润率方面，公司 1Q24 毛利率为 27.1%，同比增长 0.19ppt； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 具体看费用情况，公司 2024 年一季度期间费用率为 74.1%，同比增长 64.3ppt。 (source /
chunk:635f66d68c35)
- 其中：1）销售费用率 5.3%，同比增长 4.68ppt； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 销售费用 325 万元，同比增长 9.1%； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 2）管理费用率 39.2%，同比增长 34.49ppt； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 管理费用 0.2 亿元，同比增长 6.1%； (source /
chunk:635f66d68c35)
关键证据
- * **事件**：公司 4 月 26 日发布了 2024 年一季报，1Q24 实现营收 0.6 亿元，YoY-87.1%； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 利润率方面，公司 1Q24 毛利率为 27.1%，同比增长 0.19ppt； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 管理费用 0.2 亿元，同比增长 6.1%； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 研发费用 0.4 亿元，同比增长 16%，主要是公司研制项目正常推进，研发投入较上年有所增长导致； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 归母净利润-0.3 亿元，上年同期为 0.6 亿元； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 扣非归母净利润-0.4 亿元，上年同期为 0.6 亿元。 (source /
chunk:635f66d68c35)
- 具体看费用情况，公司 2024 年一季度期间费用率为 74.1%，同比增长 64.3ppt。 (source /
chunk:635f66d68c35)
- 其中：1）销售费用率 5.3%，同比增长 4.68ppt； (source /
chunk:635f66d68c35)
风险信号
- 预计关联销售额为 10 亿元，较 23 年实际发生额减少 45.9%，公司预计 24 年将加大国内市场拓展，关联销售比例下降； (source /
chunk:635f66d68c35)
- * **风险提示**：下游需求不及预期； (source /
chunk:d87681faf556)
- * **事件**：公司 4 月 26 日发布了 2024 年一季报，1Q24 实现营收 0.6 亿元，YoY-87.1%； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 归母净利润-0.3 亿元，上年同期为 0.6 亿元； (source /
chunk:635f66d68c35)
- 扣非归母净利润-0.4 亿元，上年同期为 0.6 亿元。 (source /
chunk:635f66d68c35)
- 公司 1Q24 业绩低于市场预期，业绩下降主要是按合同约定本期交付的产品数量较上年同期减少导致。 (source /
chunk:635f66d68c35)
关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:635f66d68c35 index 0: # 中无人机（688297.SH）2024 年一季报点评 # 存货较年初增长 30%；国内市场或将加速放量 2024 年 04 月 28 日 * **事件**：公司 4 月 26 日发布了 2024 年一季报，1Q24 实现营收 0.6 亿元，YoY-87.1%；归母净利润-0.3 亿元，上年同期为 0.6 亿元；扣非归母净利润-0.4 亿元，上年同期为 0.6 亿元。公司 1Q24 业绩低于市场预期，业绩下降主要是按合同约定本期交付的产品数量较上年同期减少导致。 * **毛利率平稳但净利率有所下降；加大...chunk:d87681faf556 index 1: 年预计关联采购额 14 亿元，较 23 年实际发生额增长 62.3%，公司预测将增加投产；预计关联销售额为 10 亿元，较 23 年实际发生额减少 45.9%，公司预计 24 年将加大国内市场拓展，关联销售比例下降；预计关联存款额由 7 亿元上调至 20 亿元。 * **推进无人机系统谱系化发展，把握低空经济发展机遇**。无人机产品方面，公司聚焦翼龙系列大型固定翼长航时无人机系统，目前已具备翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-1E、翼龙-2、翼龙-2D、翼龙-2H、翼龙-3 等多个无人机平台，可实现全自主多种控制模式、...chunk:784d1c3281e9 index 2: 中无人机（688297.SH）2023 年三季报点评：产品验收延期影响短期业绩；利润率水平有所提升-2023/10/30 3. 中无人机（688297.SH）2023 年中报点评：交付延缓影响收入确认；利润率水平有所提升-2023/08/19 4. 中无人机（688297.SH）2022 年年报及 2023 年一季报点评：22 年业绩同比增长 25% 研发投入持续加大-2023/05/09 5. 中无人机（688297.SH）2022 年三季报点评：产品结构等因素影响短期收入；研发投入不断加大-2022/1...chunk:0cf13697b6f0 index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 2,664 | 3,602 | 4,808 | 6,338 | | 增长率（%） | -3.9 | 35.2 | 33.5 | 31.8 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 303 | 417 | 570 | 762 | | 增长率（%） | -18.3 | 37.9 | 36.6 | 33....chunk:02091c6c36b0 index 4: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 04 月 26 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:f8b07004fb46 index 5: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 2,664 | 3,602 | 4,808 | 6,338 | | 营业成本 | 2,159 | 2,893 | 3,854 | 5,074 | | 营业税金及附加 | 19 | 20 | 27 | 35 | | 销售费用 | 20 | 26 | 32 | 41 | | 管理费用 | 93 | 124 | 145 ...chunk:d99a0ac0418f index 6: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -3.94 | 35.20 | 33.49 | 31.83 | | EBIT 增长率 | -37.26 | 43.86 | 55.81 | 39.76 | | 净利润增长率 | -18.27 | 37.92 | 36.63 | 33.68 | | 盈利能力（%） |...chunk:1cbed478abf4 index 7: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ------ | | 货币资金 | 4,693 | 4,563 | 4,552 | 4,606 | | 应收账款及票据 | 1,365 | 1,776 | 2,371 | 3,126 | | 预付款项 | 15 | 20 | 27 | 36 | | 存货 | 989 | 1,348 | 1,795 | 2,363 | | 其他流动资产 | 13...chunk:78022ec0b386 index 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 303 | 417 | 570 | 762 | | 折旧和摊销 | 76 | 96 | 104 | 111 | | 营运资金变动 | -244 | -368 | -410 | -544 | | 经营活动现金流 | 118 | 124 | 236 | 295 | | 资本开支 | -107 | -155 | -15...chunk:90e6504b98db index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
技术溯源
- Source table:
document_chunks
- Document id:
659a2e4b-a7b4-40d1-abfd-a3c625b42a92
- Document type:
stock_research_report
- Content hash:
fb19e5bbf101
- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z