报告笔记
- 公司：安泰科技
- 股票代码：未识别
- 报告日期：2026 年 04 月 01 日
- 券商：未识别
- 评级：增持
核心主线
- **安泰天龙在高端医疗装备领域实现产品从组件模块化向整体机头升级，进一步巩固了公司在全球放疗设备领域的市场优势与核心地位，同时泛半导体领域平面显示靶类产品、热沉业务新签合同额分别增长均超 60%，培育形成新的业绩增长极； (source /
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- * **25 年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。 (source /
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- 剔除去年因安泰环境“控变参”导致 Q2 投资收益增加等影响后的扣非归母净利润达 3.22 亿元，同比+38.16%。 (source /
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- 安泰磁材与多家机器人核心部件厂商进行了接洽和技术交流，高性能钕铁硼磁材相关业务处于市场拓展和样品验证阶段，此外安泰北方 5000 吨高端稀土永磁制品项目处于达产爬坡期，市场份额稳中有升。 (source /
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- **河冶科技重点投资项目 25MN 开坯线提前投产，高性能产品交付能力大幅提升，为市场拓展提供坚实支撑； (source /
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- 安泰非晶盈利能力逆势提升，新建年产 1 万吨非晶带材项目完成热试投产，显著提升公司对高端节能变压器市场的供应能力； (source /
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关键证据
- **据公司 2025 年度报告，全年公司新签合同额首次达到 91.9 亿元，实现营业收入 79.32 亿元，同比+4.73%； (source /
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- 实现归母净利润 3.65 亿元，同比-2.02%； (source /
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- 剔除去年因安泰环境“控变参”导致 Q2 投资收益增加等影响后的扣非归母净利润达 3.22 亿元，同比+38.16%。 (source /
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- 其中，先进功能材料及器件板块全年实现营收 30.96 亿元，同比+10.47%； (source /
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- 钢铁粉末及制品板块全年实现营收 29.77 亿元，同比+0.51%； (source /
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- 高品质特钢及焊接材料板块：全年实现营收 18.59 亿元，同比+12.59%； (source /
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- * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 3.84/4.07/4.66 亿元，同比增速分别为 5.15%/6.12%/14.38%，按 2026 年 3 月 31 日收盘价对应的 PE 分别为 56.46/53.20/46.52 倍，维持“增持”评级。 (source /
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- 毛利 5.46 亿元，同比+13.83%； (source /
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风险信号
- * **风险提示：**市场需求不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险 (source /
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- **过去 5 年公司销售、管理、财务三项费用占营收比重波动下降，25 全年指标同比下降 1.01pct，反映公司提质增效成果显著，有利于进一步释放利润； (source /
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- 研发费用率维持高位，25 全年指标为 5.19 亿元，我们认为持续的高研发投入或有助于材料企业保持技术先进性，帮助企业通过产品迭代实现单价提升、通过生产流程优化实现成本下降，最终驱动公司业绩快速放量。 (source /
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- 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。 (source /
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- * **25 年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。 (source /
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- **据公司 2025 年度报告，全年公司新签合同额首次达到 91.9 亿元，实现营业收入 79.32 亿元，同比+4.73%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 钢材：钢铁粉末及制品板块全年实现营收 29.77 亿元，同比+0.51%； (source /
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- 稀土：安泰磁材与多家机器人核心部件厂商进行了接洽和技术交流，高性能钕铁硼磁材相关业务处于市场拓展和样品验证阶段，此外安泰北方 5000 吨高端稀土永磁制品项目处于达产爬坡期，市场份额稳中有升。 (source /
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- 工业原材料：* **风险提示：**市场需求不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险 (source /
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来源线索
chunk:f99177a9523c index 0: # 有色金属 | 金属新材料 ## 非金融|公司点评报告 2026 年 04 月 01 日 # 安泰科技 (000969. SZ) **投资评级： 增持（维持）** ### ——25 年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现 **证券分析师** * **田源** SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com * **张明磊** SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com * **田庆争** S...chunk:980370897084 index 1: 5000 吨高端稀土永磁制品项目处于达产爬坡期，市场份额稳中有升。 * **重点产业迭代升级，向新而行积聚增长动能。**河冶科技重点投资项目 25MN 开坯线提前投产，高性能产品交付能力大幅提升，为市场拓展提供坚实支撑；安泰非晶盈利能力逆势提升，新建年产 1 万吨非晶带材项目完成热试投产，显著提升公司对高端节能变压器市场的供应能力；安泰超硬首次斩获美国 PTIA 创新奖并实现新增专业市场客户订单 1200 万美元，国内硬质金属材料新签合同额 8000 万元。 * **培育业务专精发展，深耕细作蓄力长远势能。*...chunk:eab378aa6d83 index 2: | 日期 | 安泰科技 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 2025/3 | 0 | 0 | | 2025/6 | 10 | 5 | | 2025/8 | 15 | 8 | | 2025/11 | 60 | 12 | | 2026/1 | 108 | 15 | | 2026/3 | 80 | 10 |chunk:689f4dd2f3ee index 3: **基本数据 2026 年 03 月 31 日**chunk:dfb8502e11dc index 4: | 收盘价（元） | 20.62 | | ----------- | ----------- | | 一年内最高/最低（元） | 31.12/10.10 | | 总市值（百万元） | 21,661.71 | | 流通市值（百万元） | 21,315.84 | | 总股本（百万股） | 1,050.52 | | 资产负债率（%） | 41.99 | | 每股净资产（元/股） | 5.50 |chunk:e560a1c18dd9 index 5: 资料来源：聚源数据chunk:9df3798700ec index 6: | 盈利预测与估值（人民币） | 盈利预测与估值（人民币） 2024 | 盈利预测与估值（人民币） 2025 | 盈利预测与估值（人民币） 2026E | 盈利预测与估值（人民币） 2027E | 盈利预测与估值（人民币） 2028E | | ------------ | --------------------- | --------------------- | ---------------------- | ---------------------- | ----...chunk:73f0e3ff097b index 7: **资料来源**：公司公告，华源证券研究所预测 # 附录：财务预测摘要 ## 资产负债表（百万元） ## 利润表（百万元）chunk:579ca946ccca index 8: | 会计年度 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 2,532 | 2,670 | 3,177 | 3,618 | | 应收票据及账款 | 1,670 | 1,548 | 1,622 | 1,778 | | 预付账款 | 144 | 155 | 162 | 178 | | 其他应收款 | 51 | 58 | 61 | 67 | | 存货 | 2,348 | 2,060 ...chunk:dc50cddc7029 index 9: | 会计年度 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入 | 7,932 | 8,329 | 8,729 | 9,568 | | 营业成本 | 6,568 | 6,834 | 7,155 | 7,821 | | 税金及附加 | 56 | 62 | 65 | 71 | | 销售费用 | 116 | 117 | 122 | 134 | | 管理费用 | 334 | 350 | 367 | ...
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z