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安泰科技

一句话结论​

安泰科技 的研报主线集中在 半导体、风险、钢材、工业原材料：**安泰天龙在高端医疗装备领域实现产品从组件模块化向整体机头升级，进一步巩固了公司在全球放疗设备领域的市场优势与核心地位，同时泛半导体领域平面显示靶类产品、热沉业务新签合同额分别增长均超 60%，培育形成新的业绩增长极；

交互式产业图谱​

当前主线​

  • **安泰天龙在高端医疗装备领域实现产品从组件模块化向整体机头升级，进一步巩固了公司在全球放疗设备领域的市场优势与核心地位，同时泛半导体领域平面显示靶类产品、热沉业务新签合同额分别增长均超 60%，培育形成新的业绩增长极； (source / chunk:f99177a9523c)
  • * **25 年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。 (source / chunk:f99177a9523c)
  • 剔除去年因安泰环境“控变参”导致 Q2 投资收益增加等影响后的扣非归母净利润达 3.22 亿元，同比+38.16%。 (source / chunk:f99177a9523c)
  • 安泰磁材与多家机器人核心部件厂商进行了接洽和技术交流，高性能钕铁硼磁材相关业务处于市场拓展和样品验证阶段，此外安泰北方 5000 吨高端稀土永磁制品项目处于达产爬坡期，市场份额稳中有升。 (source / chunk:f99177a9523c)
  • **河冶科技重点投资项目 25MN 开坯线提前投产，高性能产品交付能力大幅提升，为市场拓展提供坚实支撑； (source / chunk:980370897084)
  • 安泰非晶盈利能力逆势提升，新建年产 1 万吨非晶带材项目完成热试投产，显著提升公司对高端节能变压器市场的供应能力； (source / chunk:980370897084)

关键证据​

  • **据公司 2025 年度报告，全年公司新签合同额首次达到 91.9 亿元，实现营业收入 79.32 亿元，同比+4.73%； (source / chunk:f99177a9523c)
  • 实现归母净利润 3.65 亿元，同比-2.02%； (source / chunk:f99177a9523c)
  • 剔除去年因安泰环境“控变参”导致 Q2 投资收益增加等影响后的扣非归母净利润达 3.22 亿元，同比+38.16%。 (source / chunk:f99177a9523c)
  • 其中，先进功能材料及器件板块全年实现营收 30.96 亿元，同比+10.47%； (source / chunk:f99177a9523c)
  • 钢铁粉末及制品板块全年实现营收 29.77 亿元，同比+0.51%； (source / chunk:f99177a9523c)
  • 高品质特钢及焊接材料板块：全年实现营收 18.59 亿元，同比+12.59%； (source / chunk:f99177a9523c)
  • * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 3.84/4.07/4.66 亿元，同比增速分别为 5.15%/6.12%/14.38%，按 2026 年 3 月 31 日收盘价对应的 PE 分别为 56.46/53.20/46.52 倍，维持“增持”评级。 (source / chunk:980370897084)
  • 毛利 5.46 亿元，同比+13.83%； (source / chunk:f99177a9523c)

财务与估值​

  • **据公司 2025 年度报告，全年公司新签合同额首次达到 91.9 亿元，实现营业收入 79.32 亿元，同比+4.73%； (source / chunk:f99177a9523c)
  • 实现归母净利润 3.65 亿元，同比-2.02%； (source / chunk:f99177a9523c)
  • 剔除去年因安泰环境“控变参”导致 Q2 投资收益增加等影响后的扣非归母净利润达 3.22 亿元，同比+38.16%。 (source / chunk:f99177a9523c)
  • 其中，先进功能材料及器件板块全年实现营收 30.96 亿元，同比+10.47%； (source / chunk:f99177a9523c)
  • 钢铁粉末及制品板块全年实现营收 29.77 亿元，同比+0.51%； (source / chunk:f99177a9523c)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 安泰科技 -> 工业原材料：* **风险提示：**市场需求不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险 置信度 0.78
  • 安泰科技 -> 钢材：钢铁粉末及制品板块全年实现营收 29.77 亿元，同比+0.51%； 置信度 0.62
  • 安泰科技 -> 稀土：安泰磁材与多家机器人核心部件厂商进行了接洽和技术交流，高性能钕铁硼磁材相关业务处于市场拓展和样品验证阶段，此外安泰北方 5000 吨高端稀土永磁制品项目处于达产爬坡期，市场份额稳中有升。 置信度 0.62

公司关系​

  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：证券研究报告 # 有色金属 | 金属新材料 # 非金融 | 首次覆盖报告 2025 年 07 月 10 日 # 安泰科技 (000969.SZ) **投资评级**： 增持（首次） ——传统业务“稳增长”，特粉+非晶+核聚变三大业务“迎风来” ## 证券分析师 * **田源** * SAC：S1350524030001 * tianyuan@huayuans... 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技（000969.SZ) 买入（维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # 完成股权处置增厚利润，关注钨钼业务进展 ## 事件 8 月 29 日公司发布 2024 半年报，24H1 公司实现营收 39.22 亿元，同比-7.18%；归母净利润为 2.80 亿元，同比+78.69%。2Q24 实现营收为 20.3 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 有色金属 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025年11月11日 # 000969.SZ 安泰科技 ## 买入 Q3业绩稳健，孵育可控核聚变等新兴业务成长可期 **原评级：买入** **市场价格：人民币 19.73** **板块评级：强于大市** 公司公布 2025 年三季报，202... 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技(000969)公司点评报告 2024 年 09 月 03 日 ## 难熔钨钼业绩稳增，新产品布局初见成效 **增持|首次评级** ——安泰科技 2024 年半年度报告点评 **事件：**公司 8 月 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 39.22 亿元，同比下降 7.18%；归母净利润 2. 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技 (000969.SZ) # 买入 （维持评级） **公司点评** **证券研究报告** ## 盈利逆势扩张，聚焦核心产业 **金属材料组** **分析师：李超（执业 S1130522120001)** **lichao3@gjzq.com.cn** **分析师：王钦扬（执业 S1130523120001)* 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 2024 年 5 月 13 日 股票投资评级 # 安泰科技(000969) ## 买入|首次覆盖 ## 业绩符合预期，新材料业务多元化发展 ### 个股表现 | Date | 安泰科技 | 有色金属 | | ------- | ---- | ---- | | 2023-05 | 0 | 0 | | 2023-07 ... 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技（000969.SZ) # 买入（维持评级） ### 公司点评 证券研究报告 # 业绩符合预期，关注非晶及可控核聚变相关业务 ## 事件 4 月 28 日公司发布 2025 年一季报，实现营收 17.82 亿元，环比 +3.62%、同比-5.76%；归母净利润为 0.83 亿元，环比+155.07%、 同比+4.95 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：证券研究报告 # 有色金属 | 金属新材料 ## 非金融|公司点评报告 2025 年 08 月 28 日 # 安泰科技(000969.SZ) **投资评级：** 增持（维持） ——Q2 扣非归母同比+36%稳健增长，多业务共振下中长期空间有望释放 ### 证券分析师 **田源** SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuansto... 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 有色金属 | 金属新材料 ## 非金融|公司点评报告 2026 年 04 月 01 日 # 安泰科技 (000969. SZ) **投资评级： 增持（维持）** ### ——25 年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现 **证券分析师** * **田源** SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.... 置信度 0.44

风险​

  • * **风险提示：**市场需求不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险 (source / chunk:980370897084)
  • **过去 5 年公司销售、管理、财务三项费用占营收比重波动下降，25 全年指标同比下降 1.01pct，反映公司提质增效成果显著，有利于进一步释放利润； (source / chunk:980370897084)
  • 研发费用率维持高位，25 全年指标为 5.19 亿元，我们认为持续的高研发投入或有助于材料企业保持技术先进性，帮助企业通过产品迭代实现单价提升、通过生产流程优化实现成本下降，最终驱动公司业绩快速放量。 (source / chunk:980370897084)
  • 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。 (source / chunk:204654e39c48)
  • * **25 年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。 (source / chunk:f99177a9523c)
  • **据公司 2025 年度报告，全年公司新签合同额首次达到 91.9 亿元，实现营业收入 79.32 亿元，同比+4.73%； (source / chunk:f99177a9523c)

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相关原材料​

相关研报​

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