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信维通信（300136）

一句话结论​

信维通信（300136） 的研报主线集中在 风险、净利润、毛利率、卫星：随着 2014 年收购亚力盛，布局连接器业务、2016 年成立信维微电子，布局射频前端业务，信维实现了归母净利润从 2014 年 0.63 亿元增长至 2017 年的 8.89 亿元。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 随着 2014 年收购亚力盛，布局连接器业务、2016 年成立信维微电子，布局射频前端业务，信维实现了归母净利润从 2014 年 0.63 亿元增长至 2017 年的 8.89 亿元。 (source / chunk:3d35a7c74280)
  • 根据中国信通院数据显示，2023 年 1-11 月，国内市场手机出货量累计 2.61 亿部，同比增长 7.1%，其中 5G 手机出货量 2.15 亿部，同比增长 12.9%，占同期 (source / chunk:4267b1b92708)
  • 《Starlink 星座通信建模仿真分析》一文指出，随着全球航天发展焦点逐步从高轨空间向低轨空间转移，低轨发射航天器数量比例从 57%提高至 97%，低轨通信卫星的数量也同步迎来爆发式增长。 (source / chunk:fca548f0fff5)
  • 预计 23-25 年天线、无线充电及其他业务营收规模将达到 75.78 亿元、89.42 亿元、100.16 亿元，同比增长率达-4.00%、18.00%、12.00%。 (source / chunk:9f0ee08a1e02)
  • 预计 23-25 年连接器业务营收规模将达到 7.36 亿元、7.96 亿元、9.96 亿元，同比增长率达 5.75%、8.15%、25.13%。 (source / chunk:9f0ee08a1e02)
  • 同时伴随车载市场不断开拓，车载端无线充电需求逐步上升，为公司无线充电业务带来盈利空间。 (source / chunk:170b98934063)

关键证据​

  • 预计 23-25 年天线、无线充电及其他业务营收规模将达到 75.78 亿元、89.42 亿元、100.16 亿元，同比增长率达-4.00%、18.00%、12.00%。 (source / chunk:9f0ee08a1e02)
  • 预计 23-25 年连接器业务营收规模将达到 7.36 亿元、7.96 亿元、9.96 亿元，同比增长率达 5.75%、8.15%、25.13%。 (source / chunk:9f0ee08a1e02)
  • 同时受益于新兴业务的高毛利率特征，我们预计公司 **23-25 年实现归母净利润 6.95 亿元、8.98 亿元、11.84 亿元**，增速分别为 **7.27%、29.18%、31.81%**，**2024 年 3 月 11 日收盘价对应 2023-2025 年 PE 预计分别为 29.76、23.04、17.48**，首次覆盖，给予“买入”评级。 (source / chunk:35045b4b7518)
  • 随着卫星星座与地面设施建设同步步入加速发展期，我们预计公司 23-25 年实现归母净利润 **6.95 亿元**、**8.98 亿元**、**11.84 亿元**，增速分别为 7.27%、29.18%、31.81%， 2024 年 3 月 11 日收盘价对应 2023-2025 年 PE 预计分别为 29.76、23.04、17.48，首次覆盖，给予“买入”评级。 (source / chunk:65f535a1480c)
  • iFinD 数据显示，收购莱尔德的第三年，信维通信营收同比增长高达 **129.28%**。 (source / chunk:3d35a7c74280)
  • | 年份 | 营业总收入（亿元） | 同比增长率(%) | (source / chunk:faf13f007dda)
  • | 年份 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率(%) | (source / chunk:52231ed0d5a6)
  • 2020 年公司研发投入约 6.10 亿元，占营收比重 9.54%，到 2022 年研发投入增至 6.77 亿元，营收占比达到 7.88%。 (source / chunk:b9f333b852c3)

财务与估值​

  • 预计 23-25 年天线、无线充电及其他业务营收规模将达到 75.78 亿元、89.42 亿元、100.16 亿元，同比增长率达-4.00%、18.00%、12.00%。 (source / chunk:9f0ee08a1e02)
  • 预计 23-25 年连接器业务营收规模将达到 7.36 亿元、7.96 亿元、9.96 亿元，同比增长率达 5.75%、8.15%、25.13%。 (source / chunk:9f0ee08a1e02)
  • 同时受益于新兴业务的高毛利率特征，我们预计公司 **23-25 年实现归母净利润 6.95 亿元、8.98 亿元、11.84 亿元**，增速分别为 **7.27%、29.18%、31.81%**，**2024 年 3 月 11 日收盘价对应 2023-2025 年 PE 预计分别为 29.76、23.04、17.48**，首次覆盖，给予“买入”评级。 (source / chunk:35045b4b7518)
  • 随着卫星星座与地面设施建设同步步入加速发展期，我们预计公司 23-25 年实现归母净利润 **6.95 亿元**、**8.98 亿元**、**11.84 亿元**，增速分别为 7.27%、29.18%、31.81%， 2024 年 3 月 11 日收盘价对应 2023-2025 年 PE 预计分别为 29.76、23.04、17.48，首次覆盖，给予“买入”评级。 (source / chunk:65f535a1480c)
  • iFinD 数据显示，收购莱尔德的第三年，信维通信营收同比增长高达 **129.28%**。 (source / chunk:3d35a7c74280)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 信维通信 -> 工业原材料：同时，21 年原材料价格的上涨也导致了毛利率水平的断崖式下跌，目前仍处于缓步回升阶段。 置信度 0.78
  • 信维通信 -> 电力：小功率无线充电常采用电磁感应式，如对手机充电的 Qi 方式； 置信度 0.62

公司关系​

  • competitor_of 信维通信 -> 中国卫星：源极为急缺以及美国捷足先登的背景下，各国加快了对低轨卫星的部署工作。国际方面，Starlink 已规划 4.2 万颗，预计将独占大部分近地轨道，英国 Oneweb 同样申请了近 4.8 万颗卫星发射量，韩国三星、加拿大 Telesat 等公司也在进行低轨卫星的建设工作。国内方面，中国卫星网络集团已向 ITU 申请了“GW”星座计划，共计 12992 颗卫星... 置信度 0.72
  • competitor_of 信维通信 -> 中国卫星：源极为急缺以及美国捷足先登的背景下，各国加快了对低轨卫星的部署工作。国际方面，Starlink 已规划 4.2 万颗，预计将独占大部分近地轨道，英国 Oneweb 同样申请了近 4.8 万颗卫星发射量，韩国三星、加拿大 Telesat 等公司也在进行低轨卫星的建设工作。国内方面，中国卫星网络集团已向 ITU 申请了“GW”星座计划，共计 12992 颗卫星... 置信度 0.72
  • downstream_of 信维通信 -> 信维通信：2024 年 04 月 29 日 公司研究●证券研究报告 # 信维通信（300136.SZ） # 公司快报 ## 业绩短期承压波动，受益海外商业卫星加速渗透 通信 | 通信终端及配件Ⅲ **投资评级**: 增持-B(首次) **股价(2024-04-26)**: 18.66 元 ### 投资要点 事件：2024 年 4 月 24 日，信维通信发布 2023... 置信度 0.62
  • partner_of 信维通信 -> 信维通信：# 信维通信（300136） 证券研究报告 # 泛射频领域开拓先行者，卫星通信催化新成长曲线 ## ——信维通信深度研究报告 # 买入（首次） * **行业**: 通信 * **日期**: 2024年03月13日 * **分析师**: 刘京昭 * **E-mail**: liujingzhao@shzq.com * * 置信度 0.44
  • partner_of 信维通信 -> 信维通信：# 信维通信（300136） ## 海外卫星计划加速，公司业务有望受益成长 2024 年 04 月 03 日 ### 买入（维持） **证券分析师**：马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn **证券分析师**：周高鼎 执业证书：S0600523030003 zhougd@dwz 置信度 0.44
  • partner_of 信维通信 -> 信维通信：发布时间：2025-12-24 # 股票投资评级 ## 买入 | 维持 # 信维通信(300136) ## 端侧复苏释放增量，商业卫星深耕赋能 # 个股表现 | Date | 信维通信 | 电子 | | ------- | ---- | --- | | 2024-12 | 0 | 0 | | 2025-03 | -14 | -10 | | 2025-05 ... 置信度 0.44
  • partner_of 信维通信 -> 信维通信：证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 12 月 2 日 股票投资评级 # 买入|首次覆盖 # 信维通信(300136) ## 消费电子+卫星通讯+智能汽车，多业务发展阶段的跨越 个股表现 | Date | 信维通信 | 电子 | | ------- | ---- | --- | | 2023-12 | -1 | -1 | | 2024-02 ... 置信度 0.44
  • partner_of 信维通信 -> 信维通信：# 信维通信（300136） # 2024 年中报点评：主业受益 AI 手机升级，海外卫星加速渗透带来第二成长曲线 ### 买入（维持） 2024 年 08 月 26 日 **证券分析师 马天翼** 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn **证券分析师 周高鼎** 执业证书：S0600 置信度 0.44
  • partner_of 信维通信 -> 信维通信：# 信维通信（300136） ## 2023 年年报及 2024 年一季报点评：消费电子业务短期承压，看好海外业务成长和主业复苏 2024 年 04 月 25 日 ### 买入（维持） **证券分析师** 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn **证券分析师** 周高鼎 执业证 置信度 0.44
  • partner_of 信维通信 -> 信维通信：# 信维通信（300136） # 传统业务基本盘稳健，卫星与汽车业务构筑新成长曲线 ## 买入（维持） 2025 年 09 月 19 日 **证券分析师 陈海进** 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026 置信度 0.44
  • partner_of 信维通信 -> 信维通信：# 证 券 研 究 报 告 # 公 司 点 评 # 23 年业绩短期承压，卫星互联网开辟新成长曲线 ——信维通信 23 年年报及 24 年一季报点评 ## 买入（维持） **行业**: 电子 **日期**: 2024年04月25日 **分析师**: 刘京昭 **E-mail**: liujingzhao@shzq.com **SAC 编号**: S0870... 置信度 0.44
  • partner_of 证 券 研 究 报 告 -> 信维通信：# 买入（维持） **行业**: 通信 **日期**: 2024年11月01日 **分析师**: 刘京昭 **E-mail**: liujingzhao@shzq.com **SAC 编号**: S0870523040005 # Q3 业绩稳中向好，消费电子回暖加速 ——信维通信 2024 年三季报点评 ## 基本数据 | 最新收盘价（元） | 22.89... 置信度 0.44

风险​

  • 然而受到 2020 年新冠疫情冲击、国际宏观经济政策从传统自由贸易主义转向保护主义等问题，公司净利润水平于 2021 年下降到 5.05 亿元，暂未回到历史高位。 (source / chunk:3d35a7c74280)
  • 信维通信 ROE 值从 2018 年的 30.67%下降至 2022 年的 10.33%。 (source / chunk:0284a267d2c2)
  • 成熟产品依然作为公司主要收入来源，在行业内卷、竞争加剧以及新产品线生产暂未达到预期的态势下，毛利率、净利率水平下降在所难免； (source / chunk:0284a267d2c2)
  • **卫星通信市场竞争加大风险：** 随着市场化改革的持续深化，市场环境更加开放，多元竞争主体不断加入宇航制造和卫星应用领域，竞争范围和层次不断拓展，企业盈利不确定性风险加大。 (source / chunk:026eb6e4afd0)
  • **传统业务产品升级换代不足预期风险：** 公司传统天线及无线充电业务市场较为成熟，竞争者数量众多，新产品技术突破及订单落地尚存在不确定性。 (source / chunk:026eb6e4afd0)
  • * **12mth A 股价格区间（元）**: 14.83-26.90 (source / chunk:9894d5a381a0)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

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