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西部材料（002149）

一句话结论​

西部材料（002149） 的研报主线集中在 风险、航空、航天、环比：研发费用率（6.68%，+1.46pcts）和研发费用（1.48亿元，+20.91%）均保持增长，公司瞄准市场需求，大力开展产品研发工作，加速推进科研成果转化，并将其转化为企业核心竞争力。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 研发费用率（6.68%，+1.46pcts）和研发费用（1.48亿元，+20.91%）均保持增长，公司瞄准市场需求，大力开展产品研发工作，加速推进科研成果转化，并将其转化为企业核心竞争力。 (source / chunk:119b28b8f6cd)
  • 2024年前三季度，公司营收（22.20亿元，-5.55%）和归母净利润（1.38亿元，-8.53%）均有所下滑，但公司坚持围绕国家重点战略和高端民用材料需求方向，开拓新兴领域，优化产品结构，其中舰船、兵器、核电及新能源领域的需求持续增长。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 2024年上半年高端民用材料方面，高端钛合金产品收入同比增长8%，锆材收入同比增长43%，钽铌材料收入同比增长92%。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 净利率（7.43%，-1.85pcts）下滑幅度大于毛利率，我们认为主要系投资净收益（0.14亿元，-46.04%）减少，同时由于计提存货跌价准备增加导致资产减值损失（-0.30亿元，-106.29%）增加所致。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 2024年前三季度公司三费率（8.47%，+0.69pcts）略有增长，主要系管理费用率（5.87%，+0.68pcts）小幅增加所致，销售费用率（1.38%，+0.11pcts）和财务费用率（1.22%，-0.10pcts）基本保持平稳波动。 (source / chunk:119b28b8f6cd)
  • 公司预付款项（0.71亿元，较2023年末增加51.55%），主要系支付材料预付款增加，一定程度反应公司需求增长，加紧备货的情况； (source / chunk:119b28b8f6cd)

关键证据​

  • 24Q3实现营收（6.76亿元，同比-13.08%，环比-19.48%），归母净利润（0.42亿元，同比-10.63%，环比-28.30%），毛利率（20.85%，同比-1.92pcts，环比-3.15pcts），净利率（5.89%，同比-3.85pcts，环比-3.12pcts）。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • ◆ **事件**：公司10月31日公告，2024年前三季度实现营收（22.20亿元，-5.55%），归母净利润（1.38亿元，-8.53%），毛利率（22.23%，-0.38pcts），净利率（7.43%，-1.85pcts）。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 2024年前三季度，公司营收（22.20亿元，-5.55%）和归母净利润（1.38亿元，-8.53%）均有所下滑，但公司坚持围绕国家重点战略和高端民用材料需求方向，开拓新兴领域，优化产品结构，其中舰船、兵器、核电及新能源领域的需求持续增长。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 净利率（7.43%，-1.85pcts）下滑幅度大于毛利率，我们认为主要系投资净收益（0.14亿元，-46.04%）减少，同时由于计提存货跌价准备增加导致资产减值损失（-0.30亿元，-106.29%）增加所致。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 2024年上半年高端民用材料方面，高端钛合金产品收入同比增长8%，锆材收入同比增长43%，钽铌材料收入同比增长92%。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 2024年前三季度，公司毛利率（22.23%，-0.38pcts）略降，但基本维持稳定； (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 研发费用率（6.68%，+1.46pcts）和研发费用（1.48亿元，+20.91%）均保持增长，公司瞄准市场需求，大力开展产品研发工作，加速推进科研成果转化，并将其转化为企业核心竞争力。 (source / chunk:119b28b8f6cd)
  • 我们预计公司 2024-2026 年的营业收入分别为 31.21 亿元、34.23 亿元和 39.54 亿元，归母净利润分别为 1.85 亿元、1.98 亿元和 2.27 亿元，EPS 分别为 0.38 元、0.41 元和 0.46 元，我们维持“买入”评级，2024 年 11 月 1 日收盘价 16.25 元，对应 2024-2026 年预测 EPS 的 43 倍、40 倍及 35 倍 PE。 (source / chunk:98ac7a333461)

财务与估值​

  • 24Q3实现营收（6.76亿元，同比-13.08%，环比-19.48%），归母净利润（0.42亿元，同比-10.63%，环比-28.30%），毛利率（20.85%，同比-1.92pcts，环比-3.15pcts），净利率（5.89%，同比-3.85pcts，环比-3.12pcts）。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • ◆ **事件**：公司10月31日公告，2024年前三季度实现营收（22.20亿元，-5.55%），归母净利润（1.38亿元，-8.53%），毛利率（22.23%，-0.38pcts），净利率（7.43%，-1.85pcts）。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 2024年前三季度，公司营收（22.20亿元，-5.55%）和归母净利润（1.38亿元，-8.53%）均有所下滑，但公司坚持围绕国家重点战略和高端民用材料需求方向，开拓新兴领域，优化产品结构，其中舰船、兵器、核电及新能源领域的需求持续增长。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 净利率（7.43%，-1.85pcts）下滑幅度大于毛利率，我们认为主要系投资净收益（0.14亿元，-46.04%）减少，同时由于计提存货跌价准备增加导致资产减值损失（-0.30亿元，-106.29%）增加所致。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 2024年上半年高端民用材料方面，高端钛合金产品收入同比增长8%，锆材收入同比增长43%，钽铌材料收入同比增长92%。 (source / chunk:f83e0dc838a5)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 西部材料 -> 电力：公司是我国稀有金属新材料行业的领先者，依托控股股东西北有色金属研究院的科研实力，形成了钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务领域，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。 置信度 0.62
  • 西部材料 -> 钛：公司是我国稀有金属新材料行业的领先者，依托控股股东西北有色金属研究院的科研实力，形成了钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务领域，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。 置信度 0.62
  • 西部材料 -> 有色金属：公司是我国稀有金属新材料行业的领先者，依托控股股东西北有色金属研究院的科研实力，形成了钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务领域，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。 置信度 0.62
  • 西部材料 -> 碳纤维：公司是我国稀有金属新材料行业的领先者，依托控股股东西北有色金属研究院的科研实力，形成了钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务领域，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。 置信度 0.62

公司关系​

  • supplier_to 西部超导 -> 西部材料：测公司 2024-2026 年归母净利润分别为 8.10/9.69/12.01 亿元，同比增速分别为 7.64%/19.69%/23.86%，按 2025 年 3 月 31 日收盘价计算的 PE 为 37.18/31.07/25.08 倍。选择同为军用钛合金/高温合金核心供应商的西部材料、航材股份、图南股份作为可比公司，鉴于公司超导板块业务具备较强成长性，... 置信度 0.68

风险​

  • 产品价格下降，海绵钛价格上涨，交付波动风险，行业景气度下降。 (source / chunk:98ac7a333461)
  • 为提升公司锻造等关键工序控制能力，提升公司在海洋工程领域的综合配套能力，2023年10月末，公司投资1.92亿元用于“海洋工程用大规格低成本钛合金生产线技改项目”建设，其中设备投资约9200万元，厂房建设投资约5900万元，研发试验楼建设投资约4100万元，预计下半年正式投产，将提高公司在海洋工程领域核心竞争力。 (source / chunk:119b28b8f6cd)
  • 2024年前三季度公司三费率（8.47%，+0.69pcts）略有增长，主要系管理费用率（5.87%，+0.68pcts）小幅增加所致，销售费用率（1.38%，+0.11pcts）和财务费用率（1.22%，-0.10pcts）基本保持平稳波动。 (source / chunk:119b28b8f6cd)
  • 研发费用率（6.68%，+1.46pcts）和研发费用（1.48亿元，+20.91%）均保持增长，公司瞄准市场需求，大力开展产品研发工作，加速推进科研成果转化，并将其转化为企业核心竞争力。 (source / chunk:119b28b8f6cd)
  • ◆ **事件**：公司10月31日公告，2024年前三季度实现营收（22.20亿元，-5.55%），归母净利润（1.38亿元，-8.53%），毛利率（22.23%，-0.38pcts），净利率（7.43%，-1.85pcts）。 (source / chunk:f83e0dc838a5)
  • 24Q3实现营收（6.76亿元，同比-13.08%，环比-19.48%），归母净利润（0.42亿元，同比-10.63%，环比-28.30%），毛利率（20.85%，同比-1.92pcts，环比-3.15pcts），净利率（5.89%，同比-3.85pcts，环比-3.12pcts）。 (source / chunk:f83e0dc838a5)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 1
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z