信达证券

报告笔记

• 公司：紫光国微
• 股票代码：002049
• 报告日期：2024 年 04 月 19 日
• 券商：信达证券
• 评级：持有

核心主线

• | \*\*相关研究\*\* 业绩稳健增长, 产品品类不断扩展 一季度营收稳定增长, 净利润同比提 升 10% 特种 IC 龙头, 持续推出新品驱动业绩 成长 | | (source / chunk:52f91288d3ca)
• 公司智能安全芯片出 货量持续增加, 海内外市场地位持续攀升, 支撑全年收入稳健增长。 (source / chunk:279def0be428)
• 公司作为特 种 IC 龙头企业, 我们看好公司通过不断推出新品带来的收入贡献, 以 及在新领域布局拓展成长空间。 (source / chunk:a5f9c76849cc)
• 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:078e2fe5d77e)
• 建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 (source / chunk:9a41a09e9861)
• **事件**: 公司发布 2023 年年报, 全年实现营业收入 75.65 亿元, 同比+6.26%; (source / chunk:279def0be428)

关键证据

• 分产品看: (1) 特种集成电路营收 44.88 亿元(同比-5.02%), 毛利率 73.22%(较 上年-0.70pct)。 (source / chunk:279def0be428)
• (2) 智能安全芯片营收 28.42 亿元(同比+36.67%), 毛利率 46.14%(较上年-0.35pct)。 (source / chunk:279def0be428)
• 单四季度来看, 实现营业收入 19.23 亿元, 同比-11.95%、环比 +0.79%; (source / chunk:279def0be428)
• 归母净利润 5.00 亿元, 同比-15.40%、环比-21.75%; (source / chunk:279def0be428)
• 扣非归母 净利润 4.69 亿元, 同比-7.50%、环比-21.83%。 (source / chunk:279def0be428)
• (3) 晶体元器件营收 1.85 亿元(同 比-35.49%), 毛利率 9.03%(较上年-18.25pct)。 (source / chunk:279def0be428)
• **事件**: 公司发布 2023 年年报, 全年实现营业收入 75.65 亿元, 同比+6.26%; (source / chunk:279def0be428)
• 归母净利润 25.31 亿元, 同比-3.84%; (source / chunk:279def0be428)

风险信号

• **风险因素**: 新品放量不及预期; (source / chunk:a5f9c76849cc)
• 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。 (source / chunk:065e596c3706)
• | | 持有：股价相对基准波动在±5% 之间； (source / chunk:881c5fd99460)
• **事件**: 公司发布 2023 年年报, 全年实现营业收入 75.65 亿元, 同比+6.26%; (source / chunk:279def0be428)
• 归母净利润 25.31 亿元, 同比-3.84%; (source / chunk:279def0be428)
• 扣非归母净利润 23.91 亿元, 同比 -2.88%。 (source / chunk:279def0be428)

关联主题

• 证券
• 净利润
• 同比
• 风险
• 投资建议
• 营收
• 毛利率
• 消费电子
• 半导体
• ROE
• 环比
• 金融

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:279def0be428 index 0: 信达证券 CINDA SECURITIES ## 营收稳健增长，智能安全芯片不断突破 2024 年 04 月 19 日 **事件**: 公司发布 2023 年年报, 全年实现营业收入 75.65 亿元, 同比+6.26%; 归母净利润 25.31 亿元, 同比-3.84%; 扣非归母净利润 23.91 亿元, 同比 -2.88%。单四季度来看, 实现营业收入 19.23 亿元, 同比-11.95%、环比 +0.79%; 归母净利润 5.00 亿元, 同比-15.40%、环比-21.75%; 扣非归母 净利润...
• chunk:a5f9c76849cc index 1: 公司 利润端小幅承压, 但公司持续聚焦主业, 不断降低成本、提升效率, 实 现了经营业绩的总体稳定。我们认为, 公司不断扩充产品线和应用领域 有望进一步打开盈利空间, 持续看好公司在特种 IC 发展趋势下的稳健 成长。 **盈利预测**: 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 25.54、 29.14、34.05 亿元, 对应 PE 为 20.21、17.71、15.16 倍。公司作为特 种 IC 龙头企业, 我们看好公司通过不断推出新品带来的收入贡献, 以 及在新领域布局拓展成长空间。 ...
• chunk:52f91288d3ca index 2: | \*\*证券研究报告\*\* | | | ------------------------------------------------------------------------------------------------- | - | | \*\*公司研究\*\* | | | \*\*公司点评报告\*\* | | | 紫光国微 (002049) | | | 投资评级 | | | 上次评级 | | | 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mo...
• chunk:c61a83c004f4 index 3: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1
• chunk:367a4dc9eb37 index 4: | 重要财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ------ | | 营业总收入(百万元) | 7,120 | 7,565 | 7,959 | 9,097 | 10,598 | | 增长率 YoY % | 33.3% | 6.3% | 5.2% | 14.3% | 16.5% | | 归属母公司净利润(百万元) | 2,632 | 2,531 | 2,554 |...
• chunk:a64c5c171979 index 5: 资料来源：wind，信达证券研发中心预测；股价为2024年4月18日收盘价
• chunk:b4ee8ea953ea index 6: | 资产负债表 会计年度 | 资产负债表 2022A | 资产负债表 2023A | 单位:百万元 2024E | 单位:百万元 2025E | 单位:百万元 2026E | | -------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 流动资产 | 12,254 | 14,090 | 16,821 |...
• chunk:a407e5d73d3f index 7: | 利润表 会计年度 | 利润表 2022A | 利润表 2023A | 单位:百万元 2024E | 单位:百万元 2025E | 单位:百万元 2026E | | ------------ | ------------- | ------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 营业总收入 | 7,120 | 7,565 | 7,959 | 9,097 | 10,59...
• chunk:3c8b477288d1 index 8: | 重要财务指标 会计年度 | 重要财务指标 2022A | 重要财务指标 2023A | 单位:百万元 2024E | 单位:百万元 2025E | 单位:百万元 2026E | | --------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 营业总收入 | 7,120 | 7,565 | 7,9...
• chunk:ba38d14f0f92 index 9: | 现金流量表 会计年度 | 现金流量表 2022A | 现金流量表 2023A | 单位:百万元 2024E | 单位:百万元 2025E | 单位:百万元 2026E | | -------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 经营活动现金流 | 1,727 | 1,772 | 2,558 |...

技术溯源

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