中航证券金融研究所

报告笔记

• 公司：光电股份
• 股票代码：600184
• 报告日期：2018 年 8 月 25 日
• 券商：中航证券
• 评级：持有

核心主线

• 特别是从公司主业防务板块来看，2018 年上半年报告期内，实现防务产品主营业务收入 5.79 亿元，同比增加近 3.32 亿元，同比增长 134.41%。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 2018 年上半年报告期内，光学材料与器件产品实现主营业务收入 3.46 亿元（含抵消数），同比增长 0.83 亿元，同比增长 31.56%。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• **事件：** 2018 年上半年，公司实现总营业收入 8.77 亿元，同比增长 78.19%，归母净利 2486 万元，同比增长 233.46%； (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 基本每股收益 0.05 元，同比增长 400%。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 从单季度看，营业收入二季度同比增长 24.25%，归母净利润同比增长 234.03%，比一季度的同比增速高出 4.37 个百分点，保持了归母净利的高速增长势头。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 报告期内，光学材料产品良品率提高，通过生产工艺优化等措施降低成本，部分产品销售毛利率同比增加，使得该板块业务稳定增长。 (source / chunk:6fe3019d6b06)

关键证据

• **事件：** 2018 年上半年，公司实现总营业收入 8.77 亿元，同比增长 78.19%，归母净利 2486 万元，同比增长 233.46%； (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 从单季度看，营业收入二季度同比增长 24.25%，归母净利润同比增长 234.03%，比一季度的同比增速高出 4.37 个百分点，保持了归母净利的高速增长势头。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 特别是从公司主业防务板块来看，2018 年上半年报告期内，实现防务产品主营业务收入 5.79 亿元，同比增加近 3.32 亿元，同比增长 134.41%。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 2018 年上半年报告期内，光学材料与器件产品实现主营业务收入 3.46 亿元（含抵消数），同比增长 0.83 亿元，同比增长 31.56%。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• | 日期 | 营业收入（亿元） | 同比增速（%） | (source / chunk:6438446b5cbd)
• 基本每股收益 0.05 元，同比增长 400%。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 业绩增长主要是由于确认总装产品价差收入造成，同时防务类产品结构及销量变动，销售毛利率较高的产品同比增多。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 图 1：公司 2014-2018 年半年报营业收入（亿元）及增速（%） (source / chunk:9b93407c923c)

风险信号

• **事件：** 2018 年上半年，公司实现总营业收入 8.77 亿元，同比增长 78.19%，归母净利 2486 万元，同比增长 233.46%； (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 基本每股收益 0.05 元，同比增长 400%。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• * **防务板块核心竞争力优势持续，现有订单任务饱满。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 从单季度看，营业收入二季度同比增长 24.25%，归母净利润同比增长 234.03%，比一季度的同比增速高出 4.37 个百分点，保持了归母净利的高速增长势头。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 特别是从公司主业防务板块来看，2018 年上半年报告期内，实现防务产品主营业务收入 5.79 亿元，同比增加近 3.32 亿元，同比增长 134.41%。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 在报告期内，防务板块的大型武器系统总装集成、精确制导导引头以及光电信息装备三个领域，公司都保持良好发展，取得多个研制任务、现有订单饱满并保持优质核心竞争力。 (source / chunk:6fe3019d6b06)

关联主题

• 证券
• 同比
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• 毛利率
• 净利润
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• 投资建议
• 军工
• 房地产
• 航空

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:4d548e93cdf8 index 0: **中航证券金融研究所** **分析师：** 李欣 **证券执业证书号：** S0640515070001 **研究助理：** 王菁菁 **证券执业证书号：** S0640116120013 **电话：** 010-64818454 **邮箱：** wangjj@avicsec.com # 光电股份（600184）公司 2018 年半年报点评： # 聚焦价值创造，未来可期 **行业分类：** 军工 2018 年 8 月 25 日
• chunk:162641f734a6 index 1: | 公司投资评级 | 持有 | | ------------- | ----- | | 当前股价（18.8.25） | 12.20 |
• chunk:c0d123c361b1 index 2: ## 基础数据（2018.8.25）
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• chunk:6fe3019d6b06 index 6: 数据来源：wind，中航证券金融研究所 **事件：** 2018 年上半年，公司实现总营业收入 8.77 亿元，同比增长 78.19%，归母净利 2486 万元，同比增长 233.46%；基本每股收益 0.05 元，同比增长 400%。 ➢ **投资要点** * **防务板块核心竞争力优势持续，现有订单任务饱满。** 整体来看，公司报告期内保持了持续的高速增长。从单季度看，营业收入二季度同比增长 24.25%，归母净利润同比增长 234.03%，比一季度的同比增速高出 4.37 个百分点，保持了归母净利的...
• chunk:936430a98307 index 7: | 单位：百万元 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E | | ---------- | ------- | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入 | 2211.42 | 1886.03 | 2772.47 | 3354.69 | 4126.27 | | 增长率(%) | -19.49% | -14.71% | 47.00% | 21.00% | 23.00% | | 归属母公司股东净利润 | 29.61 | 44....
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• chunk:6438446b5cbd index 9: | 日期 | 营业收入（亿元） | 同比增速（%） | | --------- | -------- | ------- | | 2014/6/30 | 7.1 | 64.69 | | 2015/6/30 | 9.3 | 30.01 | | 2016/6/30 | 5.0 | -46.31 | | 2017/6/30 | 4.9 | -1.19 | | 2018/6/30 | 8.7 | 78.19 |

技术溯源

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