报告笔记
- 公司：应流股份
- 股票代码：
603308
- 报告日期：未识别
- 券商：中邮证券
- 评级：增持
核心主线
- **2025H1，公司营收 13.84 亿元，同比增长 9%，其中，高温合金产品及精密铸钢件产品收入 8.42 亿元，同比增长 6%，核电及其他中大型铸钢件产品收入 3.26 亿元，同比增长 6%，新型材料与装备收入 1.46 亿元，同比增长 74%，其他业务收入 0.64 亿元，同比减少 24%。 (source /
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- 3、**“两机”业务高景气，在手订单超 15 亿元。 (source /
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- 2025H1，公司实现营业收入 13.84 亿元，同比增长 9%，实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 24%，实现扣非归母净利润 1.87 亿元，同比增长 26%。 (source /
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- 1、**2025Q2 单季度，公司归母净利润同比增长 57%。 (source /
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- 2025H1，公司实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 24%。 (source /
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- 2025Q2 单季度，公司实现营收 7.21 亿元，同比增长 19%，环比增长 9%，实现归母净利润 0.96 亿元，同比增长 57%，环比增长 5%。 (source /
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关键证据
- 2025Q2 单季度，公司实现营收 7.21 亿元，同比增长 19%，环比增长 9%，实现归母净利润 0.96 亿元，同比增长 57%，环比增长 5%。 (source /
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- 2025H1，公司实现营业收入 13.84 亿元，同比增长 9%，实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 24%，实现扣非归母净利润 1.87 亿元，同比增长 26%。 (source /
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- **2025H1，公司营收 13.84 亿元，同比增长 9%，其中，高温合金产品及精密铸钢件产品收入 8.42 亿元，同比增长 6%，核电及其他中大型铸钢件产品收入 3.26 亿元，同比增长 6%，新型材料与装备收入 1.46 亿元，同比增长 74%，其他业务收入 0.64 亿元，同比减少 24%。 (source /
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- 2025H1，公司实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 24%。 (source /
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- **2025H1，公司销售毛利率 36.33%，同比提高 1.96pcts，四费费率 22.81%，同比降低 2.67pcts，其中，销售费用率 1.40%，同比降低 0.08pcts，管理费用率 8.19%，同比提高 1.42pcts，研发费用率 9.17%，同比降低 3.45pcts，财务费用率 4.05%，同比降低 0.56pcts。 (source /
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- 1、**2025Q2 单季度，公司归母净利润同比增长 57%。 (source /
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- 2、**毛利率同比提高 1.96pcts，费用控制良好。 (source /
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- 1.96pcts，四费费率 22.81%，同比降低 2.67pcts，其中，销售费用率 1.40%，同比降低 0.08pcts，管理费用率 8.19%，同比提高 1.42pcts，研发费用率 9.17%，同比降低 3.45pcts，财务费用率 4.05%，同比降低 0.56pcts。 (source /
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风险信号
- | 资产负债率(%) | 56.1% | (source /
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- 2025H1，公司实现营业收入 13.84 亿元，同比增长 9%，实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 24%，实现扣非归母净利润 1.87 亿元，同比增长 26%。 (source /
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- 1、**2025Q2 单季度，公司归母净利润同比增长 57%。 (source /
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- **2025H1，公司营收 13.84 亿元，同比增长 9%，其中，高温合金产品及精密铸钢件产品收入 8.42 亿元，同比增长 6%，核电及其他中大型铸钢件产品收入 3.26 亿元，同比增长 6%，新型材料与装备收入 1.46 亿元，同比增长 74%，其他业务收入 0.64 亿元，同比减少 24%。 (source /
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- 2025H1，公司实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 24%。 (source /
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- 2025Q2 单季度，公司实现营收 7.21 亿元，同比增长 19%，环比增长 9%，实现归母净利润 0.96 亿元，同比增长 57%，环比增长 5%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 钢材：**2025H1，公司营收 13.84 亿元，同比增长 9%，其中，高温合金产品及精密铸钢件产品收入 8.42 亿元，同比增长 6%，核电及其他中大型铸钢件产品收入 3.26 亿元，同比增长 6%，新型材料与装备收入 1.46 亿元，同比增长 74%，其他业务收入 0.64 亿元，同比减少 24%。 (source /
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- 天然气：**燃气轮机方面，2025H1，公司燃气轮机叶片在国内外主流燃气轮机厂商的渗透率进一步提升。 (source /
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来源线索
chunk:e4fdc557b820 index 0: # 股票投资评级 ### 增持|维持 # 个股表现chunk:106f48123a08 index 1: | Date | 应流股份 | 机械设备 | | ------- | ---- | ---- | | 2024-08 | 1 | 1 | | 2024-10 | 18 | 10 | | 2025-01 | 86 | 35 | | 2025-03 | 69 | 45 | | 2025-06 | 103 | 52 | | 2025-08 | 154 | 69 |chunk:22f542ca3706 index 2: 资料来源：聚源，中邮证券研究所 # 公司基本情况chunk:95e1d3376422 index 3: | 最新收盘价（元） | 29.01 | | ------------ | ------------ | | 总股本/流通股本（亿股） | 6.79 / 6.79 | | 总市值/流通市值（亿元） | 197 / 197 | | 52 周内最高/最低价 | 29.01 / 9.57 | | 资产负债率(%) | 56.1% | | 市盈率 | 69.07 | | 第一大股东 | 霍山应流投资管理有限公司 |chunk:671a8e6c01a7 index 4: # 研究所 **分析师**: 马强 **SAC 登记编号**: :S1340523080002 **Email**: maqiang@cnpsec.com # 应流股份(603308) ## Q2 单季度业绩同比增长 57%，两机业务订单充裕 ### ⚫ 事件 8 月 12 日，应流股份发布 2025 年半年报。2025H1，公司实现营业收入 13.84 亿元，同比增长 9%，实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 24%，实现扣非归母净利润 1.87 亿元，同比增长 26%。 ### ⚫ 点评 ...chunk:6aa5976699e9 index 5: 1.96pcts，四费费率 22.81%，同比降低 2.67pcts，其中，销售费用率 1.40%，同比降低 0.08pcts，管理费用率 8.19%，同比提高 1.42pcts，研发费用率 9.17%，同比降低 3.45pcts，财务费用率 4.05%，同比降低 0.56pcts。 3、**“两机”业务高景气，在手订单超 15 亿元。**燃气轮机方面，2025H1，公司燃气轮机叶片在国内外主流燃气轮机厂商的渗透率进一步提升。公司为西门子能源 F 级燃气轮机稳定供应叶片，又承担其 H 级燃气轮机叶片的开发工作，...chunk:8758f76811cf index 6: A1 类通航机场，多家公司开展试飞活动。 5、我们预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 4.15、5.81、7.89 亿元，对应当前股价 PE 分别为 46、33、24 倍，维持“增持”评级。 ### ● 风险提示 国内燃气轮机和核电行业发展不及预期；发动机、直升机等整机产品发展不及预期；出口贸易及汇率波动风险等。 ### ■ 盈利预测和财务指标chunk:bdeca6639260 index 7: | 项目\年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------ | ------ | ------ | ------- | | 营业收入（百万元） | 2513 | 3058 | 3715 | 4508 | | 增长率(%) | 4.21 | 21.68 | 21.46 | 21.37 | | EBITDA（百万元） | 671.14 | 812.94 | 978.73 | 1185.61 | | 归属母公司净利润（百万元） | 286.38 ...chunk:3f511c0af92c index 8: 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 # 财务报表和主要财务比率chunk:2e6586f6bd4d index 9: | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ------------ | ------ | ----- | ----- | ----- | | 利润表 | | | | | 成长能力 | | | | | | 营业收入 | 2513 | 3058 | 3715 | 4508 | 营业收入 | 4....
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z