航天彩虹（002389.SZ）2024 年中报点评
报告笔记
- 公司：航天彩虹
- 股票代码：
002389
- 报告日期：2024 年 08 月 28 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- ⮚ **投资建议：**公司是我国稀缺无人机系统研制龙头，受益于无人机市场需求的增长，以及低空经济利好催化，未来有望保持较好发展态势。 (source /
chunk:ae79c9c2c765)
- **主要产品方面，公司 1H24：1）**无人机及相关产品营收 5.5 亿元，同比增长 10.2%； (source /
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- 毛利率为 24.9%，同比增长 9.57ppt。 (source /
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- 研发投入 1.0 亿元，同比增长 14.9%； (source /
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- **截至 2Q24 末，公司：1）**应收账款及票据 28.8 亿元，较年初增长 17.6%； (source /
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- **2）**存货 11.3 亿元，较年初增长 13.5%； (source /
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关键证据
- **主要产品方面，公司 1H24：1）**无人机及相关产品营收 5.5 亿元，同比增长 10.2%； (source /
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- **2）**背材膜及绝缘材料营收 2.5 亿元，同比减少 36.0%； (source /
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- **3）**光学膜营收 1.9 亿元，同比减少 9.1%； (source /
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- ⮚ **事件：**公司 8 月 27 日发布了 2024 年中报，1H24 实现营收 10.2 亿元，YoY-10.4%； (source /
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- 归母净利润 0.7 亿元，YoY-42.1%； (source /
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- 扣非归母净利润 0.5 亿元，YoY-48.6%。 (source /
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- **单季度看，公司 2Q24 实现营收 5.6 亿元，YoY-11.6%； (source /
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- 归母净利润 0.6 亿元，YoY-33.5%。 (source /
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风险信号
- **低空经济方面**，公司积极顺应国家低空经济相关政策，充分发挥特有优势，结合低空经济的特点，开展干、支线无人物流产品研制，开展高质量低成本化工作，解决物流成本高的痛点； (source /
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- ⮚ **风险提示：**下游需求不及预期； (source /
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- **当前价格：** **13.16 元** (source /
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- ⮚ **事件：**公司 8 月 27 日发布了 2024 年中报，1H24 实现营收 10.2 亿元，YoY-10.4%； (source /
chunk:40835b828bba)
- 归母净利润 0.7 亿元，YoY-42.1%； (source /
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- 扣非归母净利润 0.5 亿元，YoY-48.6%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:40835b828bba index 0: # 航天彩虹（002389.SZ）2024 年中报点评 # 膜业务下滑较多影响业绩；无人机业务保持景气 2024 年 08 月 28 日 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **13.16 元** ⮚ **事件：**公司 8 月 27 日发布了 2024 年中报，1H24 实现营收 10.2 亿元，YoY-10.4%；归母净利润 0.7 亿元，YoY-42.1%；扣非归母净利润 0.5 亿元，YoY-48.6%。公司 **1H24 业绩略低于市场预期**，主要原因是背材膜及绝缘材料、光学膜...chunk:6ef94b7d1421 index 1: yinhuiwei@mszq.com **分析师 孔厚融** 执业证书： S0100524020001 邮箱： konghourong@mszq.com **分析师 赵博轩** 执业证书： S0100524040001 邮箱： zhaoboxuan@mszq.com **研究助理 冯鑫** 执业证书： S0100122090013 邮箱： fengxin_yj@mszq.com ⮚ **研发投入加大；合同负债较年初增长 41%。**费用方面，公司 1H24 期间费用率为 17.2%，同比增加 3.34ppt。其...chunk:ae79c9c2c765 index 2: 年中报点评：扣非净利润同比大增 118%；无人机业务高速发展-2023/08/25 5.航天彩虹（002389.SZ）2023 年一季报点评：扣非归母净利润同比增长 32%；无人机出口需求旺盛-2023/05/10 ⮚ **聚焦无人机系统研制主业；积极融入低空经济发展大局。**公司当前已构建起远中近程、高中低空、高速和低速相结合的无人机应用体系，无人机产品从 2004 年起实现批量出口，远销非洲、亚洲的十余个国家，整机出口数量及金额在国内领先，多款产品已装备国内。**低空经济方面**，公司积极顺应国家低空经济...chunk:281d547aa5f3 index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 2,866 | 3,226 | 4,208 | 5,440 | | 增长率（%） | -25.7 | 12.5 | 30.5 | 29.3 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 153 | 252 | 340 | 454 | | 增长率（%） | -50.0 | 64.2 | 34.9 | 33...chunk:afd27d3f06d2 index 4: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 08 月 28 日收盘价） ## 公司财务报表数据预测汇总 ### 利润表（百万元）chunk:776e7c1a2d3b index 5: | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ----------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*营业总收入\*\* | \*\*2,866\*\* | \*\*3,226\*\* | \*\*4,208\*\* | \*\*5,440\*\* | | 营业成本 | 2,160 | 2,441 | 3,194 | 4,147 | | 营业税金及附加 | 21...chunk:90df992691ad index 6: ### 资产负债表（百万元）chunk:3def5f40a97a index 7: | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ----------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | | 货币资金 | 1,953 | 1,982 | 2,118 | 2,456 | | 应收账款及票据 | 2,451 | 2,908 | 3,286 | 3,444 | | 预付款项 | 127 | 200 | 262 | 340 | | 存货 | 995 | 1,...chunk:b53941f0e6aa index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 ### 主要财务指标chunk:bce50ffd14bb index 9: | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | \*\*成长能力（%）\*\* | | | | | | 营业收入增长率 | -25.70 | 12.53 | 30.46 | 29.28 | | EBIT 增长率 | -20.71 | 21.50 | 42.28 | 33.93 | | 净利润增长率 | -49.96 | 64.24 | 34.93 | 33.41 | | \*...
技术溯源
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