臻镭科技（688270）

报告笔记

• 公司：臻镭科技
• 股票代码：688270
• 报告日期：2024 年 04 月 01 日
• 券商：东吴证券
• 评级：买入

核心主线

• **事件**：公司发布 2023 年报，2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。 (source / chunk:607413419b69)
• * **产品和业务结构优化助力营收稳步增长，利润端小幅下滑**。 (source / chunk:607413419b69)
• 公司 2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。 (source / chunk:607413419b69)
• 2023 年公司期间费用率有所上升，研发费用率 45.25%，同比增长 12.33pct，公司持续加大研发力度，扩充了相应的销售队伍，导致研发费用率、销售费用率、管理费用率均有所增加。 (source / chunk:607413419b69)
• 我们认为，公司将通过持续的研发投入和新产品开发，在相关领域内维持领先地位，同时通过产业链的协同效应，提高产品的生产效率和市场供应能力，业绩有望维持稳定增长。 (source / chunk:3f819f1def10)
• 《臻镭科技(688270)：数字阵雷达 ADC 芯片核心供应商，受益于行业高景气》 2023-08-16 (source / chunk:3f819f1def10)

关键证据

• **事件**：公司发布 2023 年报，2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。 (source / chunk:607413419b69)
• 公司 2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。 (source / chunk:607413419b69)
• 利润端来看，2023 年毛利率 83.12%，同比减少 4.76pct，毛利率有所下滑，主要是产品结构发生变化，高毛利率产品销售占比下降。 (source / chunk:607413419b69)
• 2023 年公司期间费用率有所上升，研发费用率 45.25%，同比增长 12.33pct，公司持续加大研发力度，扩充了相应的销售队伍，导致研发费用率、销售费用率、管理费用率均有所增加。 (source / chunk:607413419b69)
• * **盈利预测与投资评级**：公司业绩符合预期，考虑到公司在特种行业模拟射频芯片领域的领先地位及射频前端产品下游需求变化，我们下调公司 2024-2025 年归母净利润预测值分别为 1.16/1.64 亿元（前值 2.17/2.88 亿元），新增 2026 年归母净利润预测值 2.23 亿元，对应 PE 分别为 68/48/35 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:3f819f1def10)
• 2023 年经营活动产生的现金流量净额 0.09 亿元，主要系公司支付给职工以及为职工支付的现金、支付其他与经营活动有关的现金增加所致。 (source / chunk:607413419b69)
• 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； (source / chunk:9f2697ac6813)
• 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； (source / chunk:9f2697ac6813)

风险信号

• 利润端来看，2023 年毛利率 83.12%，同比减少 4.76pct，毛利率有所下滑，主要是产品结构发生变化，高毛利率产品销售占比下降。 (source / chunk:607413419b69)
• **事件**：公司发布 2023 年报，2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。 (source / chunk:607413419b69)
• 公司 2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。 (source / chunk:607413419b69)
• 2023 年公司期间费用率有所上升，研发费用率 45.25%，同比增长 12.33pct，公司持续加大研发力度，扩充了相应的销售队伍，导致研发费用率、销售费用率、管理费用率均有所增加。 (source / chunk:607413419b69)
• 2023 年经营活动产生的现金流量净额 0.09 亿元，主要系公司支付给职工以及为职工支付的现金、支付其他与经营活动有关的现金增加所致。 (source / chunk:607413419b69)
• * **盈利预测与投资评级**：公司业绩符合预期，考虑到公司在特种行业模拟射频芯片领域的领先地位及射频前端产品下游需求变化，我们下调公司 2024-2025 年归母净利润预测值分别为 1.16/1.64 亿元（前值 2.17/2.88 亿元），新增 2026 年归母净利润预测值 2.23 亿元，对应 PE 分别为 68/48/35 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:3f819f1def10)

关联主题

• 证券
• 净利润
• 同比
• 风险
• 毛利率
• 卫星
• 营收
• 投资建议
• 金融
• 估值
• 下游
• 产业链

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:01694b8a001b index 0: # 臻镭科技（688270） # 2023 年年报点评：研发持续投入，扩充销售队伍，产品结构优化助力稳步增长 ### 买入（维持） 2024 年 04 月 01 日 **证券分析师**：苏立赞 **执业证书**：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**：许牧 **执业证书**：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理**：高正泰 **执业证书**：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:4cfa3e8cf476 index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | ------- | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入（百万元） | 242.58 | 280.80 | 407.65 | 539.67 | 676.67 | | 同比 | 27.28% | 15.75% | 45.17% | 32.39% | 25.38% | | 归母净利润（百万元） | 107.73 | 72.48 |...
• chunk:b4a16be4c207 index 2: ### 股价走势
• chunk:4a486a0c2467 index 3: | 日期 | 臻镭科技 (%) | 沪深300 (%) | | ---------- | -------- | --------- | | 2023/4/3 | 0 | 0 | | 2023/8/1 | -17 | -2 | | 2023/11/29 | -12 | -12 | | 2024/3/28 | -37 | -12 |
• chunk:607413419b69 index 4: **事件**：公司发布 2023 年报，2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。 ### 投资要点 * **产品和业务结构优化助力营收稳步增长，利润端小幅下滑**。公司 2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。营收实现稳步增长，主要由于销售订单持续增长，同时加强新产品与新客户的拓展，保障产品生产和供应链安全，在手订单按计划完成验收所致。利润端来看，2023 年毛利...
• chunk:3f819f1def10 index 5: 芯片方面，布局了诸如多通道射频收发芯片等多款芯片，部分产品已进入样品推广阶段。 ### 基础数据 **每股净资产(元,LF)**: 13.96 **资产负债率(%,LF)**: 4.94 **总股本(百万股)**: 152.89 **流通 A 股(百万股)**: 103.02 * **持续加大研发迭代，巩固行业领先地位**。公司高度重视研发创新，已完成多个系列产品的研发迭代，持续加大对低轨商业卫星、新一代数字阵列雷达等新兴领域应用的高速高精度 ADC/DAC 芯片和数字波束成形芯片的研发投入，推出了多款新产...
• chunk:14b342354499 index 6: | 臻镭科技三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...
• chunk:8b77ffbe88ff index 7: | 臻镭科技三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...
• chunk:102d776edf50 index 8: | 臻镭科技三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...
• chunk:9f2697ac6813 index 9: 免责及评级说明部分 ## 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所...

技术溯源

• Source table: document_chunks
• Document id: 42ad8c1a-373d-4dbe-88db-eddc367db2f0
• Document type: stock_research_report
• Content hash: e870f63bb74b
• Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z