航天电子（600879）

报告笔记

• 公司：航天电子
• 股票代码：600879
• 报告日期：2025 年 03 月 27 日
• 券商：东吴证券
• 评级：买入

核心主线

• * **盈利预测与投资评级**：公司业绩符合市场预期，考虑到公司在业务上的持续调整，我们下调先前的预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润预测分别为 7.35/9.58 亿元，前值 8.82/10.27 亿元，新增 2027 年预测 12.33 亿元，对应 PE 分别 42/33/25 倍，但考虑到公司在航天电子领域的领先卡位，因此维持“买入”评级。 (source / chunk:a23059684721)
• * **集中主业深入航天电子业务，航天电工不再纳入合并范围**：2024 年，航天电子实现营业收入 142.80 亿元，较上年同期的 187.27 亿元下降 23.75%； (source / chunk:cb73a406c746)
• 归属于上市公司股东的净利润为 5.48 亿元，较上年同期增长 4.42%。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 净利润增长得益于转让航天电工股权带来的投资收益。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 公司经营活动产生的现金流量净额为-4.03 亿元，较上期发生额的-10.20 亿元同比增长 60.53%，主要是购买商品、接受劳务的现金流出减少。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 净利润增长则主要得益于转让航天电工股权带来的投资收益大幅增加。 (source / chunk:cb73a406c746)

关键证据

• **事件**：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 142.80 亿元，同比-23.75%； (source / chunk:cb73a406c746)
• 归母净利润 5.48 亿元，同比+4.42%。 (source / chunk:cb73a406c746)
• * **集中主业深入航天电子业务，航天电工不再纳入合并范围**：2024 年，航天电子实现营业收入 142.80 亿元，较上年同期的 187.27 亿元下降 23.75%； (source / chunk:cb73a406c746)
• 归属于上市公司股东的净利润为 5.48 亿元，较上年同期增长 4.42%。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 公司经营活动产生的现金流量净额为-4.03 亿元，较上期发生额的-10.20 亿元同比增长 60.53%，主要是购买商品、接受劳务的现金流出减少。 (source / chunk:cb73a406c746)
• * **盈利预测与投资评级**：公司业绩符合市场预期，考虑到公司在业务上的持续调整，我们下调先前的预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润预测分别为 7.35/9.58 亿元，前值 8.82/10.27 亿元，新增 2027 年预测 12.33 亿元，对应 PE 分别 42/33/25 倍，但考虑到公司在航天电子领域的领先卡位，因此维持“买入”评级。 (source / chunk:a23059684721)
• 公司营收下降主要是航天产品交付比上年同期减少以及电线电缆业务收入减少，该业务于 2024 年 8 月起不再纳入合并报表。 (source / chunk:cb73a406c746)
• * **完成航天电工 51%股权转让，积极推进多个科研生产项目**：公司完成了航天电工 51%股权转让事宜，标志着公司产业结构调整的重大突破，使公司主业更加聚焦于航天电子信息及无人系统产品研发、生产领域。 (source / chunk:a23059684721)

风险信号

• * **集中主业深入航天电子业务，航天电工不再纳入合并范围**：2024 年，航天电子实现营业收入 142.80 亿元，较上年同期的 187.27 亿元下降 23.75%； (source / chunk:cb73a406c746)
• **事件**：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 142.80 亿元，同比-23.75%； (source / chunk:cb73a406c746)
• 归母净利润 5.48 亿元，同比+4.42%。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 归属于上市公司股东的净利润为 5.48 亿元，较上年同期增长 4.42%。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 公司营收下降主要是航天产品交付比上年同期减少以及电线电缆业务收入减少，该业务于 2024 年 8 月起不再纳入合并报表。 (source / chunk:cb73a406c746)
• 公司经营活动产生的现金流量净额为-4.03 亿元，较上期发生额的-10.20 亿元同比增长 60.53%，主要是购买商品、接受劳务的现金流出减少。 (source / chunk:cb73a406c746)

关联主题

• 航天
• 证券
• 净利润
• 风险
• 同比
• 金融
• 估值
• 商业航天
• 投资建议
• 毛利率
• ROE
• 卫星

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:85f719250228 index 0: # 航天电子（600879） # 2024 年报点评：完成航天电工 51%股权转让，盈利能力显著提升 2025 年 03 月 27 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:0da1d8d2303a index 1: | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------- | ------- | ------ | ------ | -------- | | 营业总收入（百万元） | 18727 | 14280 | 14810 | 18185 | 20043 | | 同比 | 7.16 | (23.75) | 3.71 | 22.78 | 10.22 | | 归母净利润（百万元） | 524.85 | 548.02 | 735.3...
• chunk:60b6aa17e56a index 2: ### 股价走势
• chunk:e116c1c6afeb index 3: | 日期 | 航天电子 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2024/3/27 | 0 | 0 | | 2024/7/26 | -2 | -5 | | 2024/11/24 | 46 | 10 | | 2025/3/25 | 38 | 8 |
• chunk:cb73a406c746 index 4: **事件**：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 142.80 亿元，同比-23.75%；归母净利润 5.48 亿元，同比+4.42%。 ### 投资要点 * **集中主业深入航天电子业务，航天电工不再纳入合并范围**：2024 年，航天电子实现营业收入 142.80 亿元，较上年同期的 187.27 亿元下降 23.75%；归属于上市公司股东的净利润为 5.48 亿元，较上年同期增长 4.42%。公司营收下降主要是航天产品交付比上年同期减少以及电线电缆业务收入减少，该业务于 2024 年 8...
• chunk:a23059684721 index 5: 基础数据 **每股净资产(元,LF)**: 6.27 **资产负债率(%,LF)**: 47.84 **总股本(百万股)**: 3,299.30 **流通 A 股(百万股)**: 3,299.30 * **完成航天电工 51%股权转让，积极推进多个科研生产项目**：公司完成了航天电工 51%股权转让事宜，标志着公司产业结构调整的重大突破，使公司主业更加聚焦于航天电子信息及无人系统产品研发、生产领域。公司对时代民芯、飞鸿能源动力等子公司实施增资，增强子公司资本实力，支持其业务发展。此外，公司还积极推进多个科研生...
• chunk:588b8fb986a8 index 6: | 航天电子三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------ | ------ | ------ | -------------- | ------- | ------ | -----...
• chunk:d9346caf955b index 7: | 航天电子三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------ | ------ | ------ | -------------- | ------- | ------ | -----...
• chunk:7dbeadca8db7 index 8: | 航天电子三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ------ | ------ | ------ | -------------- | ------- | ------ | -----...
• chunk:2502ddceee42 index 9: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 流动资产 | 38,561 | 35,783 | 46,808 | 39,951 | | 货币资金及交易性金融资产 | 5,014 | 7,330 | 11,502 | 14,038 | | 经营性应收款项 | 11,954 | 11,417 | 17,452 | 14,338 | | 存货 | 20,2...

技术溯源

• Source table: document_chunks
• Document id: 3184e339-4e47-4758-9fd8-f129b8712730
• Document type: stock_research_report
• Content hash: 8c796aacd004
• Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z