报告笔记
- 公司：信维通信
- 股票代码：
300136
- 报告日期：2024 年 04 月 29 日
- 券商：未识别
- 评级：增持
核心主线
- 随着公司产品持续迭代及技术创新，下游消费电子、商业卫星、智能汽车、物联网等市场需求放量，公司相关产品有望迎来加速增长，预计将充分受益于下游需求景气度提升。 (source /
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- 此外，报告期内公司以自有资金收购维仕科技的 96.8421%股权，维仕科技的声学器件业务与公司现有主业具有较高的协同性和互补性，本次收购有利于加快公司在关键电子元器件的产业布局，提升公司为客户提供多元化产品的综合服务能力，提高公司的市场竞争力和盈利能力。 (source /
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- 等新业务领域进行拓展，未来在消费电子市场逐渐回暖及新业务领域需求不断释放的情况下，公司有望受益。 (source /
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- 物联网领域，根据 IDC 预测，国内市场的未来五年中，智能家居设备市场出货量的复合增长率为 21.4%； (source /
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- 考虑到下游景气度提升及公司新业务持续贡献，我们预测 2024-2026 年公司实现收入 86.42/97.22/107.72 亿元，毛利率 22.3%/22.5%/22.6%。 (source /
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- 发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 (source /
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关键证据
- 目前，消费电子依然是公司主要收入来源，2023 年，受地缘政治、高通胀等因素影响，全球经济复苏缓慢，需求端下行压力明显，以智能手机为代表的消费电子行业进入存量调整期，由于终端需求下降以及下游去库存压力的传导，公司业绩出现短期波动，2023 年实现营收 75.5 亿元，同比下降 12.13%，归母净利润 5.21 亿元，同比下降 19.65%，毛利率 22.07%，同比上升 0.26pct。 (source /
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- 事件：2024 年 4 月 24 日，信维通信发布 2023 年度报告，2023 年公司实现营业总收入 75.5 亿元，同比减少 12.13%，实现归母净利润 5.21 亿元，同比减少 19.65%。 (source /
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- 5.21 亿元，同比下降 19.65%，毛利率 22.07%，同比上升 0.26pct。 (source /
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- 我们预测公司 2024-2026 年收入 86.42/97.22/107.72 亿元，同比增长 14.5% /12.5% /10.8%，归母净利润分别为 7.18/9.02/10.80 亿元，同比增长 37.7%/25.6%/19.7%，对应 EPS 为 0.74/0.93/1.12 元，PE 为 25.2/20.0/16.7，首次覆盖，给予“增持”评级。 (source /
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- 考虑到下游景气度提升及公司新业务持续贡献，我们预测 2024-2026 年公司实现收入 86.42/97.22/107.72 亿元，毛利率 22.3%/22.5%/22.6%。 (source /
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- **公司高度重视基础材料和基础技术研发，报告期内公司研发投入约 6.76 亿元，占 2023 年度营业收入比重 8.96%。 (source /
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- 消费电子领域，随着下游去库存及新终端发布，需求有望回暖，根据 Canalys 报告，2024Q1 全球智能手机出货量同比增长 11%； (source /
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- 此外，报告期内公司以自有资金收购维仕科技的 96.8421%股权，维仕科技的声学器件业务与公司现有主业具有较高的协同性和互补性，本次收购有利于加快公司在关键电子元器件的产业布局，提升公司为客户提供多元化产品的综合服务能力，提高公司的市场竞争力和盈利能力。 (source /
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风险信号
- 目前，消费电子依然是公司主要收入来源，2023 年，受地缘政治、高通胀等因素影响，全球经济复苏缓慢，需求端下行压力明显，以智能手机为代表的消费电子行业进入存量调整期，由于终端需求下降以及下游去库存压力的传导，公司业绩出现短期波动，2023 年实现营收 75.5 亿元，同比下降 12.13%，归母净利润 5.21 亿元，同比下降 19.65%，毛利率 22.07%，同比上升 0.26pct。 (source /
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- 5.21 亿元，同比下降 19.65%，毛利率 22.07%，同比上升 0.26pct。 (source /
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- 此外，报告期内公司以自有资金收购维仕科技的 96.8421%股权，维仕科技的声学器件业务与公司现有主业具有较高的协同性和互补性，本次收购有利于加快公司在关键电子元器件的产业布局，提升公司为客户提供多元化产品的综合服务能力，提高公司的市场竞争力和盈利能力。 (source /
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- ◆ **风险提示**：新产品研发不及预期； (source /
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- A —正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； (source /
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- B —较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:d4ee12fe8ef9 index 0: 2024 年 04 月 29 日 公司研究●证券研究报告 # 信维通信（300136.SZ） # 公司快报 ## 业绩短期承压波动，受益海外商业卫星加速渗透 通信 | 通信终端及配件Ⅲ **投资评级**: 增持-B(首次) **股价(2024-04-26)**: 18.66 元 ### 投资要点 事件：2024 年 4 月 24 日，信维通信发布 2023 年度报告，2023 年公司实现营业总收入 75.5 亿元，同比减少 12.13%，实现归母净利润 5.21 亿元，同比减少 19.65%。 ...chunk:4b80f1e1d45b index 1: 5.21 亿元，同比下降 19.65%，毛利率 22.07%，同比上升 0.26pct。随着 AI 应用、折叠屏等创新技术、创新形态在消费电子产品的导入，叠加下一个换新周期的到来，消费电子市场将逐步出现边际改善迹象，公司有望受益。 ◆ **拓展业务边界打造第二增长极，产品导入北美商业卫星客户。**考虑到行业及宏观环境的挑战，公司逐渐拓展自身业务边界，一方面向产业链上游环节的电子材料与元件延伸，在保持天线、无线充电、EMI/EMC 等业务市场优势的同时，持续拓展高精密连接器、LCP 模组/毫米波天线、UWB、汽车...chunk:a251a1ed2f6a index 2: Tier1 的供应资质；被动元件方面，成功开发多品类、多型号的高端电阻及 MLCC 产品，部分达到日韩同行同类型 MLCC 产品的技术水平。UWB 业务，已成功应用于智能汽车钥匙、智能门锁、智能医疗设备、智能安防、智能音响等物联网及智能家居产品。 ◆ **加大研发投入巩固优势，收购维仕科技完善产业布局。**公司高度重视基础材料和基础技术研发，报告期内公司研发投入约 6.76 亿元，占 2023 年度营业收入比重 8.96%。在高分子材料领域，公司具有深厚的研发实力和丰富的应用经验，已开发的 LCP 薄膜、MPF...chunk:42440a669bb3 index 3: | Date | 信维通信 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 2023-05 | 0 | 0 | | 2023-09 | 40 | -10 | | 2024-04 | 10 | -15 |chunk:6103f2621ed9 index 4: 资料来源： 聚源chunk:1a6733ad8318 index 5: | 升幅% | 1M | 3M | 12M | | ---- | ----- | ----- | ----- | | 相对收益 | -3.33 | -7.14 | 8.57 | | 绝对收益 | -1.53 | 0.38 | -2.47 |chunk:556302713ba8 index 6: **分析师**: 李宏涛 SAC 执业证书编号：S0910523030003 lihongtao1@huajinsc.cn ### 相关报告 等新业务领域进行拓展，未来在消费电子市场逐渐回暖及新业务领域需求不断释放的情况下，公司有望受益。我们预测公司 2024-2026 年收入 86.42/97.22/107.72 亿元，同比增长 14.5% /12.5% /10.8%，归母净利润分别为 7.18/9.02/10.80 亿元，同比增长 37.7%/25.6%/19.7%，对应 EPS 为 0.74/0.93...chunk:883192892fb0 index 7: | 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ------ | | 营业收入(百万元) | 8,590 | 7,548 | 8,642 | 9,722 | 10,772 | | YoY(%) | 13.3 | -12.1 | 14.5 | 12.5 | 10.8 | | 归母净利润(百万元) | 648 | 521 | 718 | 902 | 1,080 | | YoY...chunk:100c7aad9c3b index 8: 数据来源：聚源、华金证券研究所 # 一、盈利预测核心假设 信维通信主营业务包括天线及模组、无线充电及模组、EMI\EMC 器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等，公司下游客户包括消费电子、物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等。消费电子领域，随着下游去库存及新终端发布，需求有望回暖，根据 Canalys 报告，2024Q1 全球智能手机出货量同比增长 11%；物联网领域，根据 IDC 预测，国内市场的未来五年中，智能家居设备市场出货量的复合增长率为 21.4%；商业卫星领域，随着 Starlink ...chunk:fa733cd3afee index 9: | 分产品预测 | 2022A 射频零、部件 | 2023A 射频零、部件 | 2024E 射频零、部件 | 2025E 射频零、部件 | 2026E 射频零、部件 | | ------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 收入/亿元 | 85.90 | 75.48 | 86.42 | 97.22 | 107.7...
技术溯源
- Source table:
document_chunks
- Document id:
c66095db-1b6f-4806-b485-af2fa0d9ebeb
- Document type:
stock_research_report
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z