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航发控制（000738.SZ）2024 年一季报点评

报告笔记​

  • 公司：航发控制
  • 股票代码：000738
  • 报告日期：2024 年 04 月 26 日
  • 券商：未识别
  • 评级：推荐

核心主线​

  • ➢ **投资建议：**公司是“两机”控制系统机械领域的龙头企业，公司将持续受益于下游型号批产放量和维修后市场的稳定增长，同时民机市场及低空经济将打开公司长期发展空间。 (source / chunk:b5a38ce3c3f6)
  • **根据公司公告披露，公司积极开拓“维修+民机+低空经济”三大市场，为公司增长新添活力，其中：**1）维修市场：**2023 年伴随维修业务增加，维修收入占比增至 10%附近，“十四五”新机交付数量持续增加及训练频次增加，修理任务将持续增加，预计“十四五”后期维修业务收入将维持相对稳定增长态势。 (source / chunk:b5a38ce3c3f6)
  • ➢ **事件：**公司 4 月 25 日发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 14.2 亿元，YoY+5.5%，归母净利润 2.6 亿元，YoY+6.9%，扣非净利润 2.55 亿元，YoY+5.7%，**业绩表现符合市场预期。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • **公司 1Q24 业绩实现稳健增长，1Q24 营收 14.2 亿元，YoY+5.5%，归母净利润 2.6 亿元，YoY+6.9%，扣非净利润 2.55 亿元，YoY+5.7%。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • **费用方面，**1Q24 期间费用率达 10.6%，与去年同期基本持平，研发费用同比增长 9.9%至 0.42 亿元，研发费用率同比增长 0.1ppt 至 3.0%。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • 产能建设方面：**23 年底公司在建工程较 23 年初同比增长 69.6%至 4.5 亿元。 (source / chunk:6f0f956420a4)

关键证据​

  • ➢ **事件：**公司 4 月 25 日发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 14.2 亿元，YoY+5.5%，归母净利润 2.6 亿元，YoY+6.9%，扣非净利润 2.55 亿元，YoY+5.7%，**业绩表现符合市场预期。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • **公司 1Q24 业绩实现稳健增长，1Q24 营收 14.2 亿元，YoY+5.5%，归母净利润 2.6 亿元，YoY+6.9%，扣非净利润 2.55 亿元，YoY+5.7%。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • **盈利能力方面，**1Q24 毛利率同比减少 0.2ppt 至 32.9%； (source / chunk:6f0f956420a4)
  • **费用方面，**1Q24 期间费用率达 10.6%，与去年同期基本持平，研发费用同比增长 9.9%至 0.42 亿元，研发费用率同比增长 0.1ppt 至 3.0%。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • 产能建设方面：**23 年底公司在建工程较 23 年初同比增长 69.6%至 4.5 亿元。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • 2.航发控制（000738.SZ）2023 年三季报点评：Q3 营收同比增长 13%； (source / chunk:a5a3cadd2fc3)
  • 净利率同比增加 0.2ppt 至 18.5%，盈利能力保持相对稳定。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • **根据公司公告披露，公司积极开拓“维修+民机+低空经济”三大市场，为公司增长新添活力，其中：**1）维修市场：**2023 年伴随维修业务增加，维修收入占比增至 10%附近，“十四五”新机交付数量持续增加及训练频次增加，修理任务将持续增加，预计“十四五”后期维修业务收入将维持相对稳定增长态势。 (source / chunk:b5a38ce3c3f6)

风险信号​

  • **供应链方面，**2023 年公司外协外购费占生产成本比例约 46%，结合竞争性采购策略优化供应商体系，公司持续加强战略供应商的培育，预计未来外协外购费用占比将趋于相对稳定。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • 年公司外协外购费占生产成本比例约 46%，结合竞争性采购策略优化供应商体系，公司持续加强战略供应商的培育，预计未来外协外购费用占比将趋于相对稳定。 (source / chunk:b5a38ce3c3f6)
  • ➢ **风险提示：**下游需求不及预期； (source / chunk:b5a38ce3c3f6)
  • **当前价格：** **18.72 元** (source / chunk:6f0f956420a4)
  • ➢ **事件：**公司 4 月 25 日发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 14.2 亿元，YoY+5.5%，归母净利润 2.6 亿元，YoY+6.9%，扣非净利润 2.55 亿元，YoY+5.7%，**业绩表现符合市场预期。 (source / chunk:6f0f956420a4)
  • **公司 1Q24 业绩实现稳健增长，1Q24 营收 14.2 亿元，YoY+5.5%，归母净利润 2.6 亿元，YoY+6.9%，扣非净利润 2.55 亿元，YoY+5.7%。 (source / chunk:6f0f956420a4)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:6f0f956420a4 index 0: # 航发控制（000738.SZ）2024 年一季报点评 # 1Q24 业绩稳健增长；民机+低空经济打开成长空间 **2024 年 04 月 26 日** **推荐** **维持评级** **当前价格：** **18.72 元** ➢ **事件：**公司 4 月 25 日发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 14.2 亿元，YoY+5.5%，归母净利润 2.6 亿元，YoY+6.9%，扣非净利润 2.55 亿元，YoY+5.7%，**业绩表现符合市场预期。**我们综合点评如下： ➢ **1Q24...
  • chunk:b5a38ce3c3f6 index 1: 年公司外协外购费占生产成本比例约 46%，结合竞争性采购策略优化供应商体系，公司持续加强战略供应商的培育，预计未来外协外购费用占比将趋于相对稳定。 ➢ **“维修+民机+低空经济”三大市场开辟新增长点。**根据公司公告披露，公司积极开拓“维修+民机+低空经济”三大市场，为公司增长新添活力，其中：**1）维修市场：**2023 年伴随维修业务增加，维修收入占比增至 10%附近，“十四五”新机交付数量持续增加及训练频次增加，修理任务将持续增加，预计“十四五”后期维修业务收入将维持相对稳定增长态势。**2）民机市场：...
  • chunk:a5a3cadd2fc3 index 2: 孔厚融** 执业证书： S0100524020001 邮箱： konghourong@mszq.com **分析师 赵博轩** 执业证书： S0100524040001 邮箱： zhaoboxuan@mszq.com **研究助理 冯鑫** 执业证书： S0100122090013 邮箱： fengxin_yj@mszq.com ### 相关研究 1.航发控制（000738.SZ）2023 年年报点评：“两机”+海外市场双景气；24 年有望延续稳增态势-2024/03/27 2.航发控制（000738.SZ）...
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  • chunk:c6f03218780e index 6: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 7.74 | 12.41 | 14.99 | 14.18 | | EBIT 增长率 | 8.59 | 35.44 | 23.04 | 21.71 | | 净利润增长率 | 5.55 | 21.26 | 22.14 | 20.40 | | 盈利能力（%） | | | ...
  • chunk:267a14c98956 index 7: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 3,905 | 4,395 | 4,860 | 5,430 | | 应收账款及票据 | 4,035 | 4,013 | 4,334 | 4,884 | | 预付款项 | 74 | 77 | 86 | 96 | | 存货 | 1,446 | 1,372 | 1,550 | 1,686 | | 其他流动资产...
  • chunk:3e67d1c5eb48 index 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ----- | ----- | | 净利润 | 730 | 883 | 1,078 | 1,298 | | 折旧和摊销 | 504 | 507 | 543 | 571 | | 营运资金变动 | -289 | 309 | -118 | -331 | | 经营活动现金流 | 983 | 1,720 | 1,532 | 1,578 | | 资本开支 | -1,0...
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技术溯源​

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  • Document id: 1b2a1a87-d0b6-4460-9ebe-1bae75da5f34
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: e35a5ea45e9b
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z