江航装备（688586）

报告笔记

• 公司：江航装备
• 股票代码：688586
• 报告日期：2024 年 09 月 02 日
• 券商：东吴证券
• 评级：买入

核心主线

• * **盈利预测与投资评级**：公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在航空产业链的核心地位，我们维持先前的预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.44/2.89/3.40 亿元； (source / chunk:202f8817dfaf)
• * 《江航装备(688586)：2023 年年报点评：营收同比增长 8.89%，航空业务稳步增长》 2024-03-17 (source / chunk:202f8817dfaf)
• 公司聚焦航空应急救援市场，拓展高原制氧车、高原增压车、急救车等新领域业务，将制氧技术拓展到新产业领域。 (source / chunk:c3f874822c49)
• 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:155077a13a1e)
• **事件**：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现营收 5.93 亿元，同比下降 6.51%，实现归母净利润 1.04 亿元，同比下降 22.20%。 (source / chunk:c3f874822c49)
• 2024 年上半年，江航装备营业收入 59,285.50 万元，同比下降 6.51%； (source / chunk:c3f874822c49)

关键证据

• **事件**：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现营收 5.93 亿元，同比下降 6.51%，实现归母净利润 1.04 亿元，同比下降 22.20%。 (source / chunk:c3f874822c49)
• 2024 年上半年，江航装备营业收入 59,285.50 万元，同比下降 6.51%； (source / chunk:c3f874822c49)
• 归属于上市公司股东的净利润 10,415.58 万元，同比下降 22.20%。 (source / chunk:c3f874822c49)
• * 《江航装备(688586)：2023 年年报点评：营收同比增长 8.89%，航空业务稳步增长》 2024-03-17 (source / chunk:202f8817dfaf)
• * **营业收入和净利润同比下降，研发投入占比提升**。 (source / chunk:c3f874822c49)
• 尽管如此，研发投入占营业收入比例提升至 12.27%，显示出公司对未来技术升级和产品创新的重视。 (source / chunk:c3f874822c49)
• * **盈利预测与投资评级**：公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在航空产业链的核心地位，我们维持先前的预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.44/2.89/3.40 亿元； (source / chunk:202f8817dfaf)
• 净利润下降主要受产品毛利率下降和政府补助减少影响，同时股本增加也拉低了每股收益。 (source / chunk:c3f874822c49)

风险信号

• **事件**：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现营收 5.93 亿元，同比下降 6.51%，实现归母净利润 1.04 亿元，同比下降 22.20%。 (source / chunk:c3f874822c49)
• 2024 年上半年，江航装备营业收入 59,285.50 万元，同比下降 6.51%； (source / chunk:c3f874822c49)
• 归属于上市公司股东的净利润 10,415.58 万元，同比下降 22.20%。 (source / chunk:c3f874822c49)
• * **风险提示**：1）行业竞争所带来的核心技术及人员流失风险； (source / chunk:202f8817dfaf)
• * **营业收入和净利润同比下降，研发投入占比提升**。 (source / chunk:c3f874822c49)
• 净利润下降主要受产品毛利率下降和政府补助减少影响，同时股本增加也拉低了每股收益。 (source / chunk:c3f874822c49)

关联主题

• 证券
• 净利润
• 航空
• 同比
• 风险
• 投资建议
• 毛利率
• 民机
• 金融
• 军工
• 营收
• 估值

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:468badb7db1f index 0: # 江航装备（688586） # 2024 年中报点评：聚焦航空应急主业，研发创新成为发力点 2024 年 09 月 02 日 ### 买入（维持） **证券分析师**: 苏立赞 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**: 许牧 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理**: 高正泰 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:f528a301d048 index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | ------- | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入（百万元） | 1115 | 1214 | 1306 | 1532 | 1793 | | 同比 | 16.96 | 8.89 | 7.60 | 17.29 | 17.03 | | 归母净利润（百万元） | 243.98 | 192.98 | 244.25 | 288.80...
• chunk:93d4b61593f8 index 2: ### 股价走势
• chunk:8088400aaa41 index 3: | 日期 | 江航装备 | 沪深300 | | --------- | ---- | ----- | | 2023/9/4 | 0 | 0 | | 2024/1/2 | -25 | -13 | | 2024/5/1 | -17 | -13 | | 2024/8/29 | -33 | -17 |
• chunk:c3f874822c49 index 4: **事件**：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现营收 5.93 亿元，同比下降 6.51%，实现归母净利润 1.04 亿元，同比下降 22.20%。 ### 投资要点 * **营业收入和净利润同比下降，研发投入占比提升**。2024 年上半年，江航装备营业收入 59,285.50 万元，同比下降 6.51%；归属于上市公司股东的净利润 10,415.58 万元，同比下降 22.20%。净利润下降主要受产品毛利率下降和政府补助减少影响，同时股本增加也拉低了每股收益。尽管如此，研发投入占营业收入...
• chunk:202f8817dfaf index 5: GJB9001C-2017 质量管理体系和 AS9100D 质量管理体系认证，产品品质和可靠性得到客户的高度认可。 * **盈利预测与投资评级**：公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在航空产业链的核心地位，我们维持先前的预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.44/2.89/3.40 亿元；对应 PE 分别为 27/23/19 倍，维持“买入”评级。 * **风险提示**：1）行业竞争所带来的核心技术及人员流失风险；2）经营业绩下滑风险；3）受行业总体安排影响的风险...
• chunk:99c096320eac index 6: | 江航装备三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...
• chunk:cc81d17fc82d index 7: | 江航装备三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...
• chunk:8f9ae3dd1bb4 index 8: | 江航装备三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...
• chunk:155077a13a1e index 9: 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的...

技术溯源

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• Document type: stock_research_report
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• Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z