振华科技（000733.SZ）2025 年三季报点评
报告笔记
- 公司：振华科技
- 股票代码：
000733
- 报告日期：2025 年 10 月 25 日
- 券商：未识别
- 评级：增持
核心主线
- **1）业绩：3Q25，公司实现营收 15.16 亿元，同比增长 15.78%，环比增长 0.99%； (source /
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- 实现归母净利润 3.11 亿元，同比增长 38.68%，环比增长 22.77%。 (source /
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- 4.振华科技（000733.SZ）2023 年年报及 2024 年一季报点评：4Q23 归母净利润同比增长 20%； (source /
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- 5.振华科技（000733.SZ）2023 年三季报点评：1~3Q23 归母净利润增长 10%； (source /
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- 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- ➢ **事件**：10 月 24 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 39.26 亿元，YOY +4.98%； (source /
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关键证据
- **1）业绩：3Q25，公司实现营收 15.16 亿元，同比增长 15.78%，环比增长 0.99%； (source /
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- 实现归母净利润 3.11 亿元，同比增长 38.68%，环比增长 22.77%。 (source /
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- ➢ **事件**：10 月 24 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 39.26 亿元，YOY +4.98%； (source /
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- 归母净利润 6.23 亿元，YOY -3.31%。 (source /
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- 毛利率同比下滑 3.93ppt 至 45.67%； (source /
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- 2）利润率：3Q25，公司毛利率同比下滑 0.12ppt 至 47.26%； (source /
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- 4.振华科技（000733.SZ）2023 年年报及 2024 年一季报点评：4Q23 归母净利润同比增长 20%； (source /
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- 净利率同比下滑 1.37ppt 至 15.87%。 (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示**：下游需求不及预期、产品价格波动等。 (source /
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- ➢ **事件**：10 月 24 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 39.26 亿元，YOY +4.98%； (source /
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- 归母净利润 6.23 亿元，YOY -3.31%。 (source /
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- 毛利率同比下滑 3.93ppt 至 45.67%； (source /
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- 净利率同比下滑 1.37ppt 至 15.87%。 (source /
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- **当前价格：** **48.85 元** (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:6336dbb6f9eb index 0: # 振华科技（000733.SZ）2025 年三季报点评 ## 前三季度业绩逐季增长；资产重组实现产业协同发展 2025 年 10 月 25 日 ➢ **事件**：10 月 24 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 39.26 亿元，YOY +4.98%；归母净利润 6.23 亿元，YOY -3.31%。毛利率同比下滑 3.93ppt 至 45.67%；净利率同比下滑 1.37ppt 至 15.87%。业绩表现符合市场预期。2025 年以来，公司新签订单金额同比保持增长，我们综合点评如下：...chunk:f691bb79904c index 1: 1.90 亿元，去年影响 1.40 亿元。3）现金流：经营活动净现金流为 6.42 亿元，去年同期为 13.35 亿元。截至 3Q25 末，公司：1）应收账款及票据 69.68 亿元，较年初增加 6.93%；2）存货 25.02 亿元，较年初增加 11.51%。 ### 相关研究 1.振华科技（000733.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评：短期业绩承压；有望触底反弹-2025/04/24 2.振华科技（000733.SZ）2024 年三季报点评：控股股东增持坚定信心；有望走出需求底部-2024...chunk:67ab2166938d index 2: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 5,219 | 5,376 | 6,710 | 8,045 | | 增长率（%） | -33.0 | 3.0 | 24.8 | 19.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 970 | 983 | 1,257 | 1,530 | | 增长率（%） | -63.8 | 1.3 | 27.9 | ...chunk:f2b7e8347bee index 3: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 10 月 24 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:0ba2fe32cc6e index 4: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 5,219 | 5,376 | 6,710 | 8,045 | | 营业成本 | 2,625 | 2,694 | 3,361 | 4,028 | | 营业税金及附加 | 59 | 61 | 76 | 91 | | 销售费用 | 298 | 290 | 362 | 434 | | 管理费用 | 724 | 720 |...chunk:79d03bca16c6 index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -32.99 | 3.00 | 24.82 | 19.89 | | EBIT 增长率 | -65.75 | 18.19 | 24.92 | 19.95 | | 净利润增长率 | -63.83 | 1.32 | 27.87 | 21.73 | | 盈利能力（%） | ...chunk:20fbd1ea6d24 index 6: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 3,227 | 5,253 | 5,581 | 6,473 | | 应收账款及票据 | 6,516 | 6,129 | 6,892 | 7,400 | | 预付款项 | 36 | 36 | 44 | 51 | | 存货 | 2,243 | 2,108 | 2,519 | 2,929 | | 其他流动资产...chunk:65638089eca3 index 7: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ------ | ----- | | 净利润 | 971 | 984 | 1,258 | 1,531 | | 折旧和摊销 | 384 | 390 | 434 | 473 | | 营运资金变动 | 76 | 372 | -1,066 | -808 | | 经营活动现金流 | 1,601 | 1,972 | 839 | 1,410 | | 资本开支 | -462 ...chunk:2a43a8bbb4b2 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明chunk:1c832ac76bc4 index 9: | 投资建议评级标准 | 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | -------- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新...
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z