报告笔记
- 公司：中船科技
- 股票代码：
600072
- 报告日期：2022 年 8 月 30 日
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 2022 年上半年，国内公开招标市场新增风电招标量 51.1GW，比去年同期增长了 62.3%，继 2020 年抢装潮后再度实现高增长，风电行业仍将持续受益于减碳政策和成本下降。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- 在资产整合完成之前，我们预计公司原有船舶相关的业务仍将保持较快增长，预计 2022-2024 年公司归母净利润分别为 0.97、1.7 和 2.35 亿元，同比增长 20.8%、75.4%和 38.5%，对应 EPS 为 0.13、0.23 和 0.32 元，PE 为 105.2、60 和 43.3 倍，考虑到公司即将切入快速增长的新能源行业，公司盈利和估值均有较大提升空间，首次给予“买入-B”评级。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- 一方面，毛利率较高的工程设计、勘察、咨询和监理业务实现营业收入 13.3 亿元，较上年同期减少 39.65%，而低毛利的工程总承包营业收入 12.46 亿元，较上年同期增加 48.25%，收入结构变化导致毛利率降低； (source /
chunk:3d0e37ff20c5)
- ⮚ **新能源业务为公司带来新的想象空间。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- 本次重组标的资产为集团新能源行业资产，主要业务为风力发电设备的制造、风电场和光伏电站的开发与运营、新能源工程建设服务等，根据公司披露的未经审核的财务数据，此次整合的标的 2021 年实现营收 155.9 亿元，净利润 3.44 亿元，若顺利完成整合，公司将转型为以风电业务为主的新能源公司，全面提升公司的营收及盈利水平。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。 (source /
chunk:8b7775b62c8c)
关键证据
- ⮚ 中船科技发布 2022 年中期业绩，报告期内，公司营业收入 14.15 亿元，同比增加 27.76%； (source /
chunk:3d0e37ff20c5)
- 一方面，毛利率较高的工程设计、勘察、咨询和监理业务实现营业收入 13.3 亿元，较上年同期减少 39.65%，而低毛利的工程总承包营业收入 12.46 亿元，较上年同期增加 48.25%，收入结构变化导致毛利率降低； (source /
chunk:3d0e37ff20c5)
- 在资产整合完成之前，我们预计公司原有船舶相关的业务仍将保持较快增长，预计 2022-2024 年公司归母净利润分别为 0.97、1.7 和 2.35 亿元，同比增长 20.8%、75.4%和 38.5%，对应 EPS 为 0.13、0.23 和 0.32 元，PE 为 105.2、60 和 43.3 倍，考虑到公司即将切入快速增长的新能源行业，公司盈利和估值均有较大提升空间，首次给予“买入-B”评级。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- 归属于上市公司股东的净利润 4,404 万元，同比减少 41.84%。 (source /
chunk:3d0e37ff20c5)
- 本次重组标的资产为集团新能源行业资产，主要业务为风力发电设备的制造、风电场和光伏电站的开发与运营、新能源工程建设服务等，根据公司披露的未经审核的财务数据，此次整合的标的 2021 年实现营收 155.9 亿元，净利润 3.44 亿元，若顺利完成整合，公司将转型为以风电业务为主的新能源公司，全面提升公司的营收及盈利水平。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- **公司拟通过发行股份的方式购买交易对方持有的标的资产，即中国海装 100%股份、凌久电气 10%少数股权、洛阳双瑞 44.64%少数股权、中船风电 88.58%股权和新疆海为 100%股权，对中国船舶集团旗下的新能源资产进行整合。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- 本次交易完成后，公司将直接持有中国海装 100%股份和新疆海为 100%股权，并将通过直接和间接方式合计持有凌久电气 100%股权、洛阳双瑞 100%股权和中船风电 100%股权。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- **根据相关上市公司的数据，最近十年，全球风电累计装机规模年均增速超过 13%，全球风电得以蓬勃发展的驱动力除了政策推动外主要是成本下降，2010~2021 年之间，全球陆上风电度电成本下降了 68%，同时期，全球海上风电项目的度电成本下降了 60%。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
风险信号
- **根据相关上市公司的数据，最近十年，全球风电累计装机规模年均增速超过 13%，全球风电得以蓬勃发展的驱动力除了政策推动外主要是成本下降，2010~2021 年之间，全球陆上风电度电成本下降了 68%，同时期，全球海上风电项目的度电成本下降了 60%。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- 2022 年上半年，国内公开招标市场新增风电招标量 51.1GW，比去年同期增长了 62.3%，继 2020 年抢装潮后再度实现高增长，风电行业仍将持续受益于减碳政策和成本下降。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- * 全球经济滞涨风险，成本端价格波动风险，疫情反复风险。 (source /
chunk:bf7e47a26e1f)
- ⮚ 中船科技发布 2022 年中期业绩，报告期内，公司营业收入 14.15 亿元，同比增加 27.76%； (source /
chunk:3d0e37ff20c5)
- 归属于上市公司股东的净利润 4,404 万元，同比减少 41.84%。 (source /
chunk:3d0e37ff20c5)
- 一方面，毛利率较高的工程设计、勘察、咨询和监理业务实现营业收入 13.3 亿元，较上年同期减少 39.65%，而低毛利的工程总承包营业收入 12.46 亿元，较上年同期增加 48.25%，收入结构变化导致毛利率降低； (source /
chunk:3d0e37ff20c5)
关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:e08e76ee2f23 index 0: # 信义山证 汇通天下 证券研究报告 **船舶制造** | **中船科技（600072.SH）** | **买入-B(首次)** ## 资产整合渐入佳境 2022 年 8 月 30 日 | 公司研究/公司快报 ### 公司近一年市场表现chunk:78328bca73b2 index 1: | Date | 中船科技 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 21/08 | 0 | 0 | | 21/10 | -10 | -5 | | 21/12 | 20 | 0 | | 22/02 | 10 | -10 | | 22/04 | -20 | -20 | | 22/06 | 0 | -15 |chunk:3d0e37ff20c5 index 2: ### 事件描述 ⮚ 中船科技发布 2022 年中期业绩，报告期内，公司营业收入 14.15 亿元，同比增加 27.76%；归属于上市公司股东的净利润 4,404 万元，同比减少 41.84%。 ### 事件点评 ⮚ **业绩下滑主要受疫情和收入结构变化影响。**报告期内，公司营收增加，业绩减少，主要受两个因素影响。一方面，毛利率较高的工程设计、勘察、咨询和监理业务实现营业收入 13.3 亿元，较上年同期减少 39.65%，而低毛利的工程总承包营业收入 12.46 亿元，较上年同期增加 48.25%，收入结...chunk:37f51014fa33 index 3: | 收盘价（元） | 13.95 | | ------------- | ---------- | | 年内最高/最低（元） | 19.50/9.50 | | 流通 A 股/总股本（亿） | 7.36/7.36 | | 流通 A 股市值（亿） | 102.71 | | 总市值（亿） | 102.71 |chunk:0b3f790403f7 index 4: ### 基础数据：2022 年 3 月 31 日chunk:37e1bb62b793 index 5: | 基本每股收益 | 0.01 | | -------- | ---- | | 摊薄每股收益 | 0.01 | | 每股净资产(元) | 5.82 | | 净资产收益率 | 0.09 |chunk:bf7e47a26e1f index 6: ⮚ **新能源业务为公司带来新的想象空间。**公司拟通过发行股份的方式购买交易对方持有的标的资产，即中国海装 100%股份、凌久电气 10%少数股权、洛阳双瑞 44.64%少数股权、中船风电 88.58%股权和新疆海为 100%股权，对中国船舶集团旗下的新能源资产进行整合。本次交易完成后，公司将直接持有中国海装 100%股份和新疆海为 100%股权，并将通过直接和间接方式合计持有凌久电气 100%股权、洛阳双瑞 100%股权和中船风电 100%股权。本次重组标的资产为集团新能源行业资产，主要业务为风力发电设备的制...chunk:2011f04e3bf5 index 7: | 会计年度 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 1,875 | 2,409 | 2,715 | 3,302 | 4,147 | | YoY(%) | -43.7 | 28.5 | 12.7 | 21.6 | 25.6 | | 净利润(百万元) | 143 | 80 | 97 | 170 | 235 | | YoY(%)...chunk:e26f9b830372 index 8: | 会计年度 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 长期借款 | 1282 | 213 | 183 | 256 | 349 | | 其他非流动负债 | 90 | 84 | 84 | 84 | 84 | | \*\*负债合计\*\* | 4800 | 3569 | 4264 | 4356 | 5884 | | 少数股东权益 | 329 | 329 ...chunk:08cf275a3f61 index 9: 数据来源：最闻，山西证券研究所 # 财务报表预测和估值数据汇总 ## 资产负债表(百万元) ## 利润表(百万元)
技术溯源
- Source table:
document_chunks
- Document id:
86ec2b0f-812a-4326-9417-3460224c1ed0
- Document type:
stock_research_report
- Content hash:
e5e4169ccc6f
- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z