报告笔记
- 公司：中科三环
- 股票代码：
000970
- 报告日期：2024.3.28
- 券商：国金证券
- 评级：买入
核心主线
- ** 2024Q1 公司钕铁硼主要原材料镨钕合金、金属镝、金属铽市场价分别环比-22%/-27%/-30%至 46 万元/吨、246 万元/吨、696 万元/吨。 (source /
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- 市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 (source /
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- 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 (source /
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- 4 月 25 日公司发布 2024 年一季报，2024 年 Q1 公司实现收入 16.52 亿元，环比-14.89%，同比-25.43%； (source /
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- 归母净利润为-0.99 亿元，同环比转亏。 (source /
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- 2024Q1 公司资产减值损失环比-0.91 亿元至-1.26 亿元，主要系 Q1 原材料价格下跌导致存货跌价准备环比增加。 (source /
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关键证据
- 4 月 25 日公司发布 2024 年一季报，2024 年 Q1 公司实现收入 16.52 亿元，环比-14.89%，同比-25.43%； (source /
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- Q1 公司毛利环比-19.29%至 1.59 亿元，毛利率环比-0.52pct 至 9.6%，为三年来单季度毛利率的最低点。 (source /
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- 归母净利润为-0.99 亿元，同环比转亏。 (source /
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- ** 2024Q1 公司期间费用合计环比-6.17%至 1.52 亿元，管理改善效果开始显现; (source /
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- 下降的主要原因为管理费用下降，Q1 环比-28.43%至 0.68 亿元。 (source /
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- 公司 Q1 研发费用环比-2.70%至 0.36 亿元，仍维持较高水平的研发投入； (source /
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- 预计公司 24-26 年营收分别为 77.41/98.18/114.94 亿元，归母净利润分别为 1.46/2.96/3.66 亿元，EPS 分别为 0.12/0.24/0.30 元，对应 PE 分别为 76.61/37.82/30.60 倍。 (source /
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- ** 2024Q1 公司钕铁硼主要原材料镨钕合金、金属镝、金属铽市场价分别环比-22%/-27%/-30%至 46 万元/吨、246 万元/吨、696 万元/吨。 (source /
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风险信号
- 2024Q1 公司资产减值损失环比-0.91 亿元至-1.26 亿元，主要系 Q1 原材料价格下跌导致存货跌价准备环比增加。 (source /
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- ** 2024Q1 稀土永磁行业呈现显著的周期下行，N52 钕铁硼价格环比-15.9%至 185 元/公斤； (source /
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- 下降的主要原因为管理费用下降，Q1 环比-28.43%至 0.68 亿元。 (source /
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- 2024Q1 末公司资产负债率为 28.42%，较 2021/2022/2023 年末分别下降 7.61/6.54/1.96pct,资本结构逐年优化。 (source /
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- ** 自 2024 年 3 月下旬镨钕金属价格触底，截至 4 月下旬价格已底部回升近 17%。 (source /
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- 本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 稀土：** 2024Q1 公司钕铁硼主要原材料镨钕合金、金属镝、金属铽市场价分别环比-22%/-27%/-30%至 46 万元/吨、246 万元/吨、696 万元/吨。 (source /
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- 工业原材料：**原材料价格下跌计提大额存货减值拖累业绩。 (source /
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来源线索
chunk:67fb436d2b58 index 0: # 中科三环 (000970.SZ) # 买入 （维持评级） 公司点评 证券研究报告 # 大额存货减值拖累，静待基本面改善 **金属材料组** ### 事件 4 月 25 日公司发布 2024 年一季报，2024 年 Q1 公司实现收入 16.52 亿元，环比-14.89%，同比-25.43%；归母净利润为-0.99 亿元，同环比转亏。 **分析师：李超（执业S1130522120001)** lichao3@gjzq.com.cn **分析师：王钦扬(执业S1130523120001)** wa...chunk:420e7538252e index 1: 亿元至 0.09 亿元，我们认为系汇兑损失增加导致财务费用增加。2024Q1 末公司资产负债率为 28.42%，较 2021/2022/2023 年末分别下降 7.61/6.54/1.96pct,资本结构逐年优化。 **看好稀土永磁基本面改善。** 自 2024 年 3 月下旬镨钕金属价格触底，截至 4 月下旬价格已底部回升近 17%。考虑设备更新和以旧换新行动配套措施有望持续落地，通过设备更新有望带来稀土永磁材料存量与增量需求并举；供应端海外矿有望持续走弱、配额增速放缓，稀土永磁行业基本面有望持续改善；公司作...chunk:2b4b38c3a1b0 index 2: | 日期 | 中科三环(元) | 沪深300(归一化) | 成交金额(百万元) | | ------ | ------- | ---------- | --------- | | 230426 | 12.50 | 12.00 | 300 | | 230726 | 11.50 | 11.80 | 250 | | 231026 | 10.50 | 10.20 | 200 | | 240126 | 9.22 | 9.50 | 400 |chunk:e3796b5140f9 index 3: **公司基本情况（人民币）**chunk:8090fdf83100 index 4: | 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------- | ------- | ------- | ------- | ------- | ------ | | 营业收入(百万元) | 9,716 | 8,358 | 7,741 | 9,818 | 11,494 | | 营业收入增长率 | 35.97% | -13.97% | -7.38% | 26.83% | 17.07% | | 归母净利润(百万元) | 848 | 275 | 146 | ...chunk:8a2ad4537204 index 5: 来源：公司年报、国金证券研究所 # 附录：三张报表预测摘要chunk:cb6d99fd7e93 index 6: | 损益表（人民币百万元） | 损益表（人民币百万元） 2021 | 损益表（人民币百万元） 2022 | 损益表（人民币百万元） 2023 | 损益表（人民币百万元） 2024E | 损益表（人民币百万元） 2025E | 损益表（人民币百万元） 2026E | | ----------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | -----------------...chunk:90fd1324e4ac index 7: | 损益表（人民币百万元） | 损益表（人民币百万元） 2021 | 损益表（人民币百万元） 2022 | 损益表（人民币百万元） 2023 | 损益表（人民币百万元） 2024E | 损益表（人民币百万元） 2025E | 损益表（人民币百万元） 2026E | | ----------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | -----------------...chunk:5484f3d37540 index 8: | 资产负债表（人民币百万元） | 资产负债表（人民币百万元） 2021 | 资产负债表（人民币百万元） 2022 | 资产负债表（人民币百万元） 2023 | 资产负债表（人民币百万元） 2024E | 资产负债表（人民币百万元） 2025E | 资产负债表（人民币百万元） 2026E | | ------------- | ---------------------- | ---------------------- | --------------------...chunk:b7b262fe6e3f index 9: | 资产负债表（人民币百万元） | 资产负债表（人民币百万元） 2021 | 资产负债表（人民币百万元） 2022 | 资产负债表（人民币百万元） 2023 | 资产负债表（人民币百万元） 2024E | 资产负债表（人民币百万元） 2025E | 资产负债表（人民币百万元） 2026E | | ------------- | ---------------------- | ---------------------- | --------------------...
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z