报告笔记
- 公司：青松股份
- 股票代码：
300132
- 报告日期：2022.10.12
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source /
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- 原材料价格波动风险，化妆品业务市场需求波动风险，客户拓展不及预期风险。 (source /
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- | 推荐 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 10%以上 | (source /
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- | 中性 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 | (source /
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- | 回避 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现劣于市场指数 10%以上 | (source /
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- 根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 (source /
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关键证据
- 2022Q1-3，公司实现营业收入 21.42 亿元，同比下滑 19.61%； (source /
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- 其中，公司单 Q3 实现营收 7.26 亿元，同比下滑 3.71%； (source /
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- 公司销售毛利率 4.94%，同比下降 11.85Pct，销售/管理/研发费用率分别为 1.57%/6.73%/4.26%，同比分别变化-0.09/+1.93/+0.88Pct。 (source /
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- 归母净亏损 6.57 亿元，同比下降 653.82%； (source /
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- 扣非后归母净亏损 6.63 亿元，同比下降 680.83%。 (source /
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- 归母净亏损 4.99 亿元，同比下滑 704.35%。 (source /
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- 公司净利率-30.63%，同比下降 35.08Pct。 (source /
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- 考虑到公司商誉计提对利润的影响，我们下调公司 2022 年的盈利预测，预计公司 2022-2024 年实现归母净利润-4.84/1.61/2.68 亿元，EPS 为-0.94/0.31/0.52 元，对应 PE-7/20/12x，维持“增持”评级。 (source /
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风险信号
- 原材料价格波动风险，化妆品业务市场需求波动风险，客户拓展不及预期风险。 (source /
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- 归母净亏损 6.57 亿元，同比下降 653.82%； (source /
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- 扣非后归母净亏损 6.63 亿元，同比下降 680.83%。 (source /
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- 公司销售毛利率 4.94%，同比下降 11.85Pct，销售/管理/研发费用率分别为 1.57%/6.73%/4.26%，同比分别变化-0.09/+1.93/+0.88Pct。 (source /
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- 公司净利率-30.63%，同比下降 35.08Pct。 (source /
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- 21 年三季度以来受原材料价格波动、行业新规落地、用工及产能扩张等内外多重因素影响，收入与利润短期承压。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 工业原材料：21 年三季度以来受原材料价格波动、行业新规落地、用工及产能扩张等内外多重因素影响，收入与利润短期承压。 (source /
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来源线索
chunk:5c93e34d8db5 index 0: # Q3 计提商誉减值，业绩端承压 ## ——青松股份（300132）2022 年三季报点评 # 买入|维持 **事件：** 公司发布 2022 年三季度报告。 **报告要点：** ### ● Q3 业绩承压，商誉减值拉低利润 2022Q1-3，公司实现营业收入 21.42 亿元，同比下滑 19.61%；归母净亏损 6.57 亿元，同比下降 653.82%；扣非后归母净亏损 6.63 亿元，同比下降 680.83%。其中，公司单 Q3 实现营收 7.26 亿元，同比下滑 3.71%；归母净亏损 4.9...chunk:7c8bc8db5061 index 1: 2022-2024 年实现归母净利润-4.84/1.61/2.68 亿元，EPS 为-0.94/0.31/0.52 元，对应 PE-7/20/12x，维持“增持”评级。 ### ● 风险提示 原材料价格波动风险，化妆品业务市场需求波动风险，客户拓展不及预期风险。 ### 基本数据 * **52 周最高/最低价（元）**: 12.31 / 5.08 * **A 股流通股（百万股）**: 492.02 * **A 股总股本（百万股）**: 516.58 * **流通市值（百万元）**: 2996.43 * **...chunk:0ee0fef3805e index 2: | 日期 | 青松股份 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 10/27 | 0 | 0 | | 1/26 | -32 | -14 | | 4/27 | -50 | -20 | | 7/27 | -32 | -14 | | 10/26 | -45 | -25 |chunk:cc9162c1adb6 index 3: 资料来源：Wind ### 相关研究报告 * 《国元证券公司研究-青松股份（300132）公司事件点评：拟向特定对象发行股票，管理及战略有望聚焦》2022.10.12 * 《国元证券公司研究-青松股份（300132）2022 年半年度报告点评：上半年业绩承压，静待经营拐点》2022.09.01 ### 报告作者 * **分析师**: 李典 * **执业证书编号**: S0020516080001 * **电话**: 021-51097188-1866 * **邮箱**: lidian@gyzq.com.cn ...chunk:efc2c908cd64 index 4: | 财务数据和估值 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | | ---------- | ------- | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入(百万元) | 3864.76 | 3693.25 | 3177.97 | 3413.85 | 3600.52 | | 收入同比(%) | 32.90 | -4.44 | -13.95 | 7.42 | 5.47 | | 归母净利润(百万元) | 460.80 | -91...chunk:c9e1d29302ee index 5: 资料来源：Wind,国元证券研究所 # 财务预测表chunk:736c64b3575d index 6: | 资产负债表 会计年度 | 资产负债表 2020A | 资产负债表 2021A | 单位:百万元 2022E | 单位:百万元 2023E | 单位:百万元 2024E | | -------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 流动资产 | 2161.52 | 2628.93 | 2281.8...chunk:1d6227dacb63 index 7: | 资产负债表 会计年度 | 资产负债表 2020A | 资产负债表 2021A | 单位:百万元 2022E | 单位:百万元 2023E | 单位:百万元 2024E | | -------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 股本 | 516.58 | 516.58 | 516.58 | 5...chunk:72b2005f6cb1 index 8: | 利润表 会计年度 | 利润表 2020A | 利润表 2021A | 单位:百万元 2022E | 单位:百万元 2023E | 单位:百万元 2024E | | ------------ | ------------- | ------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 营业收入 | 3864.76 | 3693.25 | 3177.97 | 3413.85 ...chunk:37d04c54a14f index 9: | 现金流量表 会计年度 | 现金流量表 2020A | 现金流量表 2021A | 单位:百万元 2022E | 单位:百万元 2023E | 单位:百万元 2024E | | -------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 经营活动现金流 | 805.84 | 44.20 | 691.22...
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z