报告笔记
- 公司：卫星化学
- 股票代码：
002648
- 报告日期：2026 年 04 月 12 日
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 得益于轻烃路线的成本优势以及海外高成本装置的加速退出，公司境外业务收入同比大幅增长 39.96%。 (source /
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- 实现归母净利润 15.56 亿元，环比大幅增长 53.9%。 (source /
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- 2025 年，公司的高分子新材料板块面临行业景气下行的压力，实现营收 87.62 亿元，同比下降 26.91%，毛利率也下滑 6.48 个百分点至 28.57%。 (source /
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- 而功能化学品板块表现强劲，实现营收 258.74 亿元，同比增长 19.19%，毛利率提升 4.45 个百分点至 24.80%。 (source /
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- --2024-05-10 (source /
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- 同时，公司仍在积极推进年产 30 万吨高吸水性树脂（SAP）、年产 20 万吨精丙烯酸等高附加值项目的建设，未来将持续支撑公司稳定增长。 (source /
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关键证据
- **事件**：公司发布 2025 年年报,实现营业收入 460.68 亿元，同比微增 0.92%，归母净利润 53.11 亿元，同比下降 12.54%。 (source /
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- 根据 2025 年年报,公司实现营业收入 460.68 亿元，同比微增 0.92%，归母净利润 53.11 亿元，同比下降 12.54%。 (source /
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- 2025 年，公司的高分子新材料板块面临行业景气下行的压力，实现营收 87.62 亿元，同比下降 26.91%，毛利率也下滑 6.48 个百分点至 28.57%。 (source /
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- 而功能化学品板块表现强劲，实现营收 258.74 亿元，同比增长 19.19%，毛利率提升 4.45 个百分点至 24.80%。 (source /
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- 实现归母净利润 15.56 亿元，环比大幅增长 53.9%。 (source /
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- 其中，公司第四季度实现营业收入 112.97 亿元，环比基本持平； (source /
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- 得益于轻烃路线的成本优势以及海外高成本装置的加速退出，公司境外业务收入同比大幅增长 39.96%。 (source /
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- 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； (source /
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风险信号
- **风险提示**：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。 (source /
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- **事件**：公司发布 2025 年年报,实现营业收入 460.68 亿元，同比微增 0.92%，归母净利润 53.11 亿元，同比下降 12.54%。 (source /
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- 根据 2025 年年报,公司实现营业收入 460.68 亿元，同比微增 0.92%，归母净利润 53.11 亿元，同比下降 12.54%。 (source /
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- 2025 年，公司的高分子新材料板块面临行业景气下行的压力，实现营收 87.62 亿元，同比下降 26.91%，毛利率也下滑 6.48 个百分点至 28.57%。 (source /
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- 得益于轻烃路线的成本优势以及海外高成本装置的加速退出，公司境外业务收入同比大幅增长 39.96%。 (source /
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- 其中，公司第四季度实现营业收入 112.97 亿元，环比基本持平； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 化工品：同时，公司仍在积极推进年产 30 万吨高吸水性树脂（SAP）、年产 20 万吨精丙烯酸等高附加值项目的建设，未来将持续支撑公司稳定增长。 (source /
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- 工业原材料：**风险提示**：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。 (source /
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来源线索
chunk:be3e55a50d59 index 0: 2026 年 04 月 12 日 买入/ 维持 卫星化学(002648) 昨收盘:28.83 # 轻烃一体化平台优势显著，新材料布局加速 ◼ 走势比较chunk:babcf27888ef index 1: | 日期 | 卫星化学 | 沪深300 | | -------- | ---- | ----- | | 25/4/14 | 8 | 8 | | 25/6/25 | 15 | 12 | | 25/9/5 | 22 | 25 | | 25/11/16 | 20 | 28 | | 26/1/27 | 40 | 25 | | 26/4/9 | 75 | 22 |chunk:8836b32505f4 index 2: **事件**：公司发布 2025 年年报,实现营业收入 460.68 亿元，同比微增 0.92%，归母净利润 53.11 亿元，同比下降 12.54%。公司拟每 10 股派发现金红利 5 元。 ◼ 股票数据 **总股本/流通(亿股)**: 33.69/33.66 **总市值/流通(亿元)**: 971.18/970.56 **12 个月内最高/最低价(元)**: 30/15.54 **高分子新材料板块承压，功能化学品板块支撑业绩**。根据 2025 年年报,公司实现营业收入 460.68 亿元，同比微增 0...chunk:540384ac6924 index 3: 2024 年报及 2025 年一季度业绩预报点评：盈利能力提升+新能源材料大幅增长推动业绩创历史新高 --2025-04-03 --2024-05-10 **C3 产业链稳健扩张，新材料布局加速**。作为发展基石，公司 C3 产业链继续通过强链、补链、延链巩固领先地位。2025 年，平湖基地年产 8 万吨新戊二醇装置和嘉兴基地年产 9 万吨丙烯酸项目成功投产，进一步丰富了高端精细化学品矩阵，强化了一体化协同优势。同时，公司仍在积极推进年产...chunk:a631ac58c77c index 4: | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | ---------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 46,068 | 53,563 | 58,700 | 64,708 | | 营业收入增长率(%) | 0.92% | 16.27% | 9.59% | 10.23% | | 归母净利（百万元） | 5,311 | 7,639 | 8,108 | 8,938 | | 净利润增长率(%) | -12.54% | 43...chunk:bd61d8ee4b16 index 5: 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算chunk:1114cddf4bed index 6: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024A | 资产负债表（百万） 2025A | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | 资产负债表（百万） 2028E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 货币资金 | 8,...chunk:a8526968ae5d index 7: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024A | 资产负债表（百万） 2025A | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | 资产负债表（百万） 2028E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 少数股东权益 | ...chunk:f197a59324f7 index 8: | 利润表（百万） | 利润表（百万） 2024A | 利润表（百万） 2025A | 利润表（百万） 2026E | 利润表（百万） 2027E | 利润表（百万） 2028E | | ------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业收入 | 45,648 | 46,068 | 53,563 |...chunk:391cfb1612eb index 9: | 现金流量表（百万） | 现金流量表（百万） 2024A | 现金流量表（百万） 2025A | 现金流量表（百万） 2026E | 现金流量表（百万） 2027E | 现金流量表（百万） 2028E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 经营性现金流 | ...
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z