报告笔记
- 公司：华策影视
- 股票代码：
300133
- 报告日期：2025 年 05 月 06 日
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 2024 年公司主业 电视剧制作、电视剧版权发行收入分别为 11.94、3.79 亿元（收入占比分别为 61.55%、19.52%），剧集端从《周生如故》到《我是刑警》《承欢记》《锦绣安宁》再到《国色芳华》均已凸显其剧集能力，作为剧集内容头部企业，出品内容已具市场品牌效应，伴随用户新需求变化，公司积极布局短剧业务，围绕团队、IP、AI、国际等要素建立制作营销模式，复刻精品短剧方法论。 (source /
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- 2025 年一季度公司营业总收入 5.86 亿元（同比+231.96%），归母净利润 0.921 亿元（同比+206.9%），开年的较好业绩得益于电视剧销售规模同比增长，也为后续的业务发展奠定较好基础。 (source /
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- 公司积极布局 AI，借力 AI 赋能创作与营销，探索内容生产新范式，影视内容也是文化数字产品组成一部分，基于对未来数智化发展趋势公司在 2024 年初探算力业务，截至 2024 年底公司已有算力规模 2000P，2024 年公司算力收入 0.1795 亿元，毛利率为 25.93%， 2025 年 1 月将其作为独立业务单元长期运营， 2025 年 3 月设立全资子公司开展算力业务并发展智算服务，未来将根据算力市场需求和大视听行业需求，进一步扩充算力规模和... (source /
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- 2024 年中国微短剧市场规模达 504 亿，预计 2027 年将超 1000 亿，短剧行业也从野蛮生长到深耕精品，公司当下加码短剧也是较好的切入窗口。 (source /
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- | | 投资建议 | 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 | (source /
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- | | 投资建议 | 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 | (source /
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关键证据
- 2025 年一季度公司营业总收入 5.86 亿元（同比+231.96%），归母净利润 0.921 亿元（同比+206.9%），开年的较好业绩得益于电视剧销售规模同比增长，也为后续的业务发展奠定较好基础。 (source /
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- 公司积极布局 AI，借力 AI 赋能创作与营销，探索内容生产新范式，影视内容也是文化数字产品组成一部分，基于对未来数智化发展趋势公司在 2024 年初探算力业务，截至 2024 年底公司已有算力规模 2000P，2024 年公司算力收入 0.1795 亿元，毛利率为 25.93%， 2025 年 1 月将其作为独立业务单元长期运营， 2025 年 3 月设立全资子公司开展算力业务并发展智算服务，未来将根据算力市场需求和大视听行业需求，进一步扩充算力规模和... (source /
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- 2024 年公司主业 电视剧制作、电视剧版权发行收入分别为 11.94、3.79 亿元（收入占比分别为 61.55%、19.52%），剧集端从《周生如故》到《我是刑警》《承欢记》《锦绣安宁》再到《国色芳华》均已凸显其剧集能力，作为剧集内容头部企业，出品内容已具市场品牌效应，伴随用户新需求变化，公司积极布局短剧业务，围绕团队、IP、AI、国际等要素建立制作营销模式，复刻精品短剧方法论。 (source /
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- 预测公司 2025-2027 年收入分别为 22.83、26.07、30.77 亿元，归母净利润分别为 4.08、5.17、6.46 亿元，EPS 分别为 0.21、0.27、0.34 元，当前股价对应 PE 分别为 33.6、26.5、21.2 倍，作为头部内容创作公司，全面拥抱 AI 等新 (source /
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- | 1 | 买入 | 20% | (source /
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- | 2 | 增持 | 10% — 20% | (source /
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- | 3 | 中性 | -10% — 10% | (source /
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- | 4 | 卖出 | -10% | (source /
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风险信号
- 电影等项目延期上映导致业绩波动风险； (source /
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- 知识产权纠纷风险、仲裁和诉讼风险、内容多元化业务发展存在不确定性的风险、突发公共卫生事件的风险、宏观经济波动的风险。 (source /
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- 2024 年公司主业 电视剧制作、电视剧版权发行收入分别为 11.94、3.79 亿元（收入占比分别为 61.55%、19.52%），剧集端从《周生如故》到《我是刑警》《承欢记》《锦绣安宁》再到《国色芳华》均已凸显其剧集能力，作为剧集内容头部企业，出品内容已具市场品牌效应，伴随用户新需求变化，公司积极布局短剧业务，围绕团队、IP、AI、国际等要素建立制作营销模式，复刻精品短剧方法论。 (source /
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- 2024 年中国微短剧市场规模达 504 亿，预计 2027 年将超 1000 亿，短剧行业也从野蛮生长到深耕精品，公司当下加码短剧也是较好的切入窗口。 (source /
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- 2025 年一季度公司营业总收入 5.86 亿元（同比+231.96%），归母净利润 0.921 亿元（同比+206.9%），开年的较好业绩得益于电视剧销售规模同比增长，也为后续的业务发展奠定较好基础。 (source /
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- | 52 周价格范围（元） | 4.88-9.88 | (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:23f63b66903c index 0: 2025 年 05 月 06 日 # 优质内容 商业 价值有望 借力 AI 持续增强 ### —— 华策影视 （ 300133.SZ）公司动态研究报告 ## 买入(维持) ## 投资要点 **分析师：朱珠** S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn ### ▌ 持续夯实内容 发挥长剧优势布局短剧 ### 基本数据 2025-04-30 2024 年公司主业 电视剧制作、电视剧版权发行收入分别为 11.94、3.79 亿元（收入占比分别为 61.55%、19.52%），剧...chunk:1401ed9ae36a index 1: | 当前股价（元） | 7.2 | | ----------- | --------- | | 总市值（亿元） | 137 | | 总股本（百万股） | 1901 | | 流通股本（百万股） | 1624 | | 52 周价格范围（元） | 4.88-9.88 | | 日均成交额（百万元） | 831.28 |chunk:a736205def4b index 2: ### ▌ 初试算力 借力 AI 增强内容价值 ### 市场表现 公司积极布局 AI，借力 AI 赋能创作与营销，探索内容生产新范式，影视内容也是文化数字产品组成一部分，基于对未来数智化发展趋势公司在 2024 年初探算力业务，截至 2024 年底公司已有算力规模 2000P，2024 年公司算力收入 0.1795 亿元，毛利率为 25.93%， 2025 年 1 月将其作为独立业务单元长期运营， 2025 年 3 月设立全资子公司开展算力业务并发展智算服务，未来将根据算力市场需求和大视听行业需求，进一步扩充...chunk:24e390dfface index 3: | Date | 华策影视 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 24/05 | 0 | 0 | | 24/06 | -15 | -5 | | 24/07 | -25 | -8 | | 24/08 | -30 | -10 | | 24/09 | -35 | -12 | | 24/10 | -10 | 10 | | 24/11 | -25 | 5 | | 24/12 | -15 | 8 | | 25/01 | -10 | 5 | | 25/02 | 5 | 10 | | 25/0...chunk:e8a5a5799319 index 4: ### ▌ 前瞻布局未来产业 保持好奇心 资料来源：Wind，华鑫证券研究 内容作为强供给板块，需要企业持续保持好奇心，伴随用户代际变化，新供给才能拉动新需求，公司战略投资智谱华章，并建立战略合作，为公司数字化变革升级提供了有力的支持。公司“有风”大模型、“国色”大模型推出构建了全球首个影视垂直领域大模型，确立公司在数字内容生产领域的技术领导地位，形成"AI+本地化"的新型范式。 ### 相关研究 ### ▌ 盈利预测 1、《华策影视（300133）：新质生产力下优质内容价值有望持续凸显》2024-04...chunk:73dbc342f29e index 5: | 预测指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 主营收入（百万元） | 1,939 | 2,283 | 2,607 | 3,077 | | 增长率（%） | -14.5% | 17.7% | 14.2% | 18.1% | | 归母净利润（百万元） | 243 | 408 | 517 | 646 | | 增长率（%） | -36.4% | 67.7% | 26.8% | 24...chunk:26c28134f0af index 6: | 预测指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 所有者权益 | | | | | | 股本 | 1,901 | 1,901 | 1,901 | 1,901 | | 股东权益 | 7,357 | 7,645 | 8,011 | 8,467 | | 负债和所有者权益 | 10,222 | 10,519 | 11,387 | 12,159 |chunk:238d8b2eae8f index 7: 资料来源：Wind、华鑫证券研究 证券研究报告 # 公司盈利预测（百万元）chunk:be6ca1c3d717 index 8: | 利润表 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入 | 1,939 | 2,283 | 2,607 | 3,077 | | 营业成本 | 1,337 | 1,508 | 1,643 | 1,880 | | 营业税金及附加 | 6 | 9 | 11 | 13 | | 销售费用 | 151 | 164 | 172 | 188 | | 管理费用 | 177 | 183 | 207 | 238...chunk:3e24f22d76c6 index 9: | 现金流量表 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 278 | 465 | 590 | 737 | | 少数股东权益 | 34 | 57.8 | 73.3 | 91.6 | | 折旧摊销 | 22 | 24.9 | 23.4 | 21.9 | | 公允价值变动 | 17 | 18 | 20 | 21 | | 营运资金变动 | -648 | -574 | 300 | -275 ...
技术溯源
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- Document id:
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- Document type:
stock_research_report
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z