证券研究报告·公司点评报告·IT 服务Ⅱ

报告笔记

• 公司：航天宏图
• 股票代码：688066
• 报告日期：2024 年 04 月 16 日
• 券商：东吴证券
• 评级：买入

核心主线

• 归母净利润-3.74 亿元，同比下降 241.51%，略低于市场预期。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• * **核心业务均有所下滑，费用率同比增长。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• ** 分业务来看，2023 年公司系统设计开发收入 7.52 亿元，同比-22%，毛利率 35%，同比下降 14.9pct； (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 自有软件销售收入 0.19 亿元，同比增长 82%，毛利率 91%，同比下降 6.1pct。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 同时，在国家“一带一路”政策的驱动下，公司积极布局海外市场，按照“依托传统市场、开拓新兴市场”的思路，开展国际化业务。 (source / chunk:5d40a81fcad4)
• * **盈利预测与投资评级：** 考虑公司项目招标节奏影响，我们将公司 2024-2025 年 EPS 预测由 1.81/2.67 元下调至 0.61/1.10 亿元，预测 2026 年 EPS 为 1.62 元。 (source / chunk:5d40a81fcad4)

关键证据

• ** 分业务来看，2023 年公司系统设计开发收入 7.52 亿元，同比-22%，毛利率 35%，同比下降 14.9pct； (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 数据分析应用服务收入 10.48 亿元，同比-29%，毛利率 36%，同比下降 10.9pct； (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 自有软件销售收入 0.19 亿元，同比增长 82%，毛利率 91%，同比下降 6.1pct。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• * **项目招标推迟，23 年业绩短期承压：** 公司 2023 年 Q4 营收 2.32 亿元，同比下滑 78.18%，归母净利润-3.34 亿元，同比下滑 283.99%，业绩短期承压。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• **事件：** 航天宏图发布 2023 年报，2023 年实现营收 18.19 亿元，同比下滑 25.98%； (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 归母净利润-3.74 亿元，同比下降 241.51%，略低于市场预期。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 公司 2023 年毛利率 35.92%，同比下降 13.74pct。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 整体来看，公司 2023 年销售费用率 14.49%（同比+4.85pct），管理费用率 15.26%（同比+4.46pct），研发费用率 21.03%（同比+9pct）； (source / chunk:772cb39bb0e5)

风险信号

• 归母净利润-3.74 亿元，同比下降 241.51%，略低于市场预期。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• ** 分业务来看，2023 年公司系统设计开发收入 7.52 亿元，同比-22%，毛利率 35%，同比下降 14.9pct； (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 数据分析应用服务收入 10.48 亿元，同比-29%，毛利率 36%，同比下降 10.9pct； (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 自有软件销售收入 0.19 亿元，同比增长 82%，毛利率 91%，同比下降 6.1pct。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• 公司 2023 年毛利率 35.92%，同比下降 13.74pct。 (source / chunk:772cb39bb0e5)
• * **风险提示：** 卫星星座建设不及预期； (source / chunk:5d40a81fcad4)

关联主题

• 证券
• 同比
• 数据要素
• 航天
• 净利润
• 卫星
• 毛利率
• 风险
• 投资建议
• 金融
• 营收
• 估值

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:cb5bb1df346d index 0: 证券研究报告·公司点评报告·IT 服务Ⅱ # 航天宏图（688066） # 2023 年报点评：短期承压，数据要素高歌猛进 2024 年 04 月 16 日 ### 买入（维持） **证券分析师 王紫敬** **执业证书：** S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn
• chunk:9b6f9a67bff7 index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | -------- | ------- | ------ | ------ | | 营业总收入（百万元） | 2,457 | 1,819 | 2,484 | 3,341 | 4,427 | | 同比 | 67.32% | -25.98% | 36.60% | 34.48% | 32.49% | | 归母净利润（百万元） | 264.45 | -374.21 |...
• chunk:26b175256056 index 2: **股价走势**
• chunk:9fdb07d25bb1 index 3: | 日期 | 航天宏图 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2023-4-17 | -1 | -1 | | 2023-8-16 | -25 | -9 | | 2023-12-15 | -49 | -17 | | 2024-4-14 | -73 | -17 |
• chunk:772cb39bb0e5 index 4: **关键词：#困境反转** **事件：** 航天宏图发布 2023 年报，2023 年实现营收 18.19 亿元，同比下滑 25.98%；归母净利润-3.74 亿元，同比下降 241.51%，略低于市场预期。 **市场数据** - **收盘价(元)**: 19.20 - **一年最低/最高价**: 17.18/100.80 - **市净率(倍)**: 2.29 - **流通 A 股市值(百万元)**: 5,014.91 - **总市值(百万元)**: 5,014.91 **投资要点** * **项目招标...
• chunk:5d40a81fcad4 index 5: 年经营活动产生的现金流量净额-8.70 亿元，主要系支付职工薪酬及采购款增加较多，经营性支出大于收款所致。 **相关研究** - **《航天宏图(688066)：打造遥感数据要素平台，积极拥抱云化和 AI》**: 2023-11-08 * **数据要素高歌猛进：** 公司坚持卫星应用全产业链布局发展战略，建设高精度商业雷达遥感卫星星座，2023 年已成功发射 4 颗高分辨率商业雷达卫星，预计 2024 年将至少发射 12 颗高分辨率商业雷达卫星，届时公司将成为国内乃至全球拥有商业雷达遥感卫星数量最多的企业，...
• chunk:b6f296df123f index 6: | 航天宏图三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ------- | -------------- | -------- | ------ | ----- |...
• chunk:b8dc2276fdb1 index 7: | 航天宏图三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ------- | -------------- | -------- | ------ | ----- |...
• chunk:ff03c1476540 index 8: | 航天宏图三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ------- | -------------- | -------- | ------ | ----- |...
• chunk:d090f7e0618a index 9: 免责及评级说明部分 ## 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所...

技术溯源

• Source table: document_chunks
• Document id: f5757304-870d-498a-bf43-5396631c99a4
• Document type: stock_research_report
• Content hash: 8ec25e964a1c
• Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z