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证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ

报告笔记​

  • 公司：钢研高纳
  • 股票代码：300034
  • 报告日期：2025 年 04 月 24 日
  • 券商：东吴证券
  • 评级：买入

核心主线​

  • * **盈利预测与投资评级**：公司业绩相对承压，我们下调先前的预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润预测值分别为 2.65/3.29 亿元，前值 5.29/6.30 亿元，新增 2027 年预期 3.76 亿元，对应 PE 分别为 45/37/32 倍，考虑到公司作为高温合金研发和生产的龙头公司，生产和研发实力行业领先，同时新建项目陆续投产生产规模持续扩大，有力支撑公司把握高温合金不断增长的市场机会，因此维持“买入”评级。 (source / chunk:60ad7ea50fd4)
  • * **业绩变化的主要原因是原材料价格波动导致成本增加，以及部分产品价格因市场需求变化而调整**：钢研高纳 2024 年营业收入为 35.24 亿元，同比增长 3.40%，归属于上市公司股东的净利润为 2.49 亿元，同比下降 22.08%。 (source / chunk:4ee1516e3941)
  • 业绩变化的原因可能是多方面的，一方面，高温合金行业市场竞争激烈，产品售价及利润空间可能受到一定程度的挤压； (source / chunk:4ee1516e3941)
  • * **致力于成为世界一流的高端装备制造业所需金属新材料与制品产研一体化的高科技公司**：公司将继续深耕镍基高温合金领域，拓展铝、镁、钛铸锻件业务，完善产业布局，提升生产技术 and 产品品质，以满足航空航天、燃气轮机、核电等领域对高端和新型高温合金不断增长的需求。 (source / chunk:60ad7ea50fd4)
  • 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:cbbdc4ddd9ac)
  • **事件**：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 35.24 亿元，同比+3.40%； (source / chunk:4ee1516e3941)

关键证据​

  • * **业绩变化的主要原因是原材料价格波动导致成本增加，以及部分产品价格因市场需求变化而调整**：钢研高纳 2024 年营业收入为 35.24 亿元，同比增长 3.40%，归属于上市公司股东的净利润为 2.49 亿元，同比下降 22.08%。 (source / chunk:4ee1516e3941)
  • **事件**：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 35.24 亿元，同比+3.40%； (source / chunk:4ee1516e3941)
  • 归母净利润 2.49 亿元，同比-22.08%。 (source / chunk:4ee1516e3941)
  • * **盈利预测与投资评级**：公司业绩相对承压，我们下调先前的预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润预测值分别为 2.65/3.29 亿元，前值 5.29/6.30 亿元，新增 2027 年预期 3.76 亿元，对应 PE 分别为 45/37/32 倍，考虑到公司作为高温合金研发和生产的龙头公司，生产和研发实力行业领先，同时新建项目陆续投产生产规模持续扩大，有力支撑公司把握高温合金不断增长的市场机会，因此维持“买入”评级。 (source / chunk:60ad7ea50fd4)
  • * 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； (source / chunk:cbbdc4ddd9ac)
  • * 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； (source / chunk:cbbdc4ddd9ac)
  • * 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间； (source / chunk:cbbdc4ddd9ac)
  • * 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； (source / chunk:cbbdc4ddd9ac)

风险信号​

  • * **业绩变化的主要原因是原材料价格波动导致成本增加，以及部分产品价格因市场需求变化而调整**：钢研高纳 2024 年营业收入为 35.24 亿元，同比增长 3.40%，归属于上市公司股东的净利润为 2.49 亿元，同比下降 22.08%。 (source / chunk:4ee1516e3941)
  • 另一方面，原材料价格波动、人力成本上升等生产要素成本的增加，以及公司在研发投入等方面的支出，都可能对利润产生影响。 (source / chunk:4ee1516e3941)
  • * **风险提示**：1）新产品拓展不及预期； (source / chunk:60ad7ea50fd4)
  • **事件**：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 35.24 亿元，同比+3.40%； (source / chunk:4ee1516e3941)
  • 归母净利润 2.49 亿元，同比-22.08%。 (source / chunk:4ee1516e3941)
  • 业绩变化的原因可能是多方面的，一方面，高温合金行业市场竞争激烈，产品售价及利润空间可能受到一定程度的挤压； (source / chunk:4ee1516e3941)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 钢材：| 日期 | 钢研高纳 | 沪深300 | (source / chunk:d99a359a27ff)
  • 天然气：* **致力于成为世界一流的高端装备制造业所需金属新材料与制品产研一体化的高科技公司**：公司将继续深耕镍基高温合金领域，拓展铝、镁、钛铸锻件业务，完善产业布局，提升生产技术 and 产品品质，以满足航空航天、燃气轮机、核电等领域对高端和新型高温合金不断增长的需求。 (source / chunk:60ad7ea50fd4)
  • 镍：* **致力于成为世界一流的高端装备制造业所需金属新材料与制品产研一体化的高科技公司**：公司将继续深耕镍基高温合金领域，拓展铝、镁、钛铸锻件业务，完善产业布局，提升生产技术 and 产品品质，以满足航空航天、燃气轮机、核电等领域对高端和新型高温合金不断增长的需求。 (source / chunk:60ad7ea50fd4)
  • 铝：在产品系列上，涵盖铸造合金制品、变形合金制品、新型合金制品等，如面向航空航天的高温母合金、发动机精密铸件、航空发动机盘环锻件等，还拓展了铝、镁、钛铸锻件领域。 (source / chunk:32653392cacc)
  • 钛：在产品系列上，涵盖铸造合金制品、变形合金制品、新型合金制品等，如面向航空航天的高温母合金、发动机精密铸件、航空发动机盘环锻件等，还拓展了铝、镁、钛铸锻件领域。 (source / chunk:32653392cacc)
  • 工业原材料：* **业绩变化的主要原因是原材料价格波动导致成本增加，以及部分产品价格因市场需求变化而调整**：钢研高纳 2024 年营业收入为 35.24 亿元，同比增长 3.40%，归属于上市公司股东的净利润为 2.49 亿元，同比下降 22.08%。 (source / chunk:4ee1516e3941)

来源线索​

  • chunk:00abe34e912a index 0: 证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ # 钢研高纳（300034） # 2024 年报点评：受益于我国航空领域扩张，下游需求有望恢复 2025 年 04 月 24 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
  • chunk:ae0c3a2bce30 index 1: | 盈利预测与估值 | 盈利预测与估值 2023A | 盈利预测与估值 2024A | 盈利预测与估值 2025E | 盈利预测与估值 2026E | 盈利预测与估值 2027E | | ------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业总收入（百万元） | 3,408 | 3,524 ...
  • chunk:107eee864bf0 index 2: ### 股价走势
  • chunk:d99a359a27ff index 3: | 日期 | 钢研高纳 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2024/4/24 | 0 | 0 | | 2024/8/23 | -23 | -8 | | 2024/12/22 | -13 | 7 | | 2025/4/22 | -18 | 12 |
  • chunk:4ee1516e3941 index 4: **事件**：公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 35.24 亿元，同比+3.40%；归母净利润 2.49 亿元，同比-22.08%。 ### 投资要点 * **业绩变化的主要原因是原材料价格波动导致成本增加，以及部分产品价格因市场需求变化而调整**：钢研高纳 2024 年营业收入为 35.24 亿元，同比增长 3.40%，归属于上市公司股东的净利润为 2.49 亿元，同比下降 22.08%。业绩变化的原因可能是多方面的，一方面，高温合金行业市场竞争激烈，产品售价及利润空间可能受到一定程度的挤...
  • chunk:a27d025814dd index 5: | 收盘价(元) | 15.11 | | ------------- | ----------- | | 一年最低/最高价 | 12.74/20.50 | | 市净率(倍) | 3.15 | | 流通 A 股市值(百万元) | 11,581.46 | | 总市值(百万元) | 12,042.09 |
  • chunk:32653392cacc index 6: * **继续深化其在高温合金领域的积累，成功研发了多项新技术和产品**：2024 年，钢研高纳在产品和技术方面持续积累并取得诸多突破。公司已形成北京为总部的 “七市十厂” 产业布局，拥有年生产 5000 吨航空航天用高温合金母合金的能力以及航空航天发动机用精铸件的能力，年生产 1000 余吨变形合金原材料和 10000 余件航空航天用盘环类锻件的能力，并掌握制造先进航空发动机亟需的多种新型合金制品的生产技术和能力。在产品系列上，涵盖铸造合金制品、变形合金制品、新型合金制品等，如面向航空航天的高温母合金、发动机精密...
  • chunk:b6d0f55c87f6 index 7: | 每股净资产(元,LF) | 4.80 | | ----------- | ------ | | 资产负债率(%,LF) | 43.99 | | 总股本(百万股) | 796.96 | | 流通 A 股(百万股) | 766.48 |
  • chunk:60ad7ea50fd4 index 8: * **致力于成为世界一流的高端装备制造业所需金属新材料与制品产研一体化的高科技公司**：公司将继续深耕镍基高温合金领域，拓展铝、镁、钛铸锻件业务，完善产业布局，提升生产技术 and 产品品质，以满足航空航天、燃气轮机、核电等领域对高端和新型高温合金不断增长的需求。同时，公司将加大研发投入，加强与高校、科研机构的合作，积极开发新技术、新产品，提高自主创新能力，进一步打破国外同类产品在国内高端市场的垄断局面。此外，公司还将借助 “一带一路” 倡议等机遇，积极拓展海外市场，扩大产品出口，提升国际市场份额。 ### ...
  • chunk:3439fb5cfc94 index 9: | 钢研高纳三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ------ | -------------- | ------- | ----- | ----- | --...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: e8e85444-d7c4-44ba-88b2-69db833d097c
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 0920345ce1a6
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z