观典防务（688287.SH）2023 年三季报点评

报告笔记

• 公司：观典防务
• 股票代码：688287
• 报告日期：2023 年 10 月 31 日
• 券商：未识别
• 评级：推荐

核心主线

• **2）** 3Q23 毛利率同比增长 4.93ppt 至 50.4%； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 净利率同比增长 1.28ppt 至 25.3%。 (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 2023 年前三季度综合毛利率同比增长 0.79ppt 至 56.9%，净利率同比减少 0.61ppt 至 34.8%。 (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• **费用方面，公司 2023 年前三季度期间费用率为 16.5%，同比增长 1.28ppt。 (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 其中：**1）** 销售费用率 2.5%，同比增长 0.69ppt； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 销售费用 524 万元，同比增长 33.8%； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)

关键证据

• ⮚ **事件**：公司 2023 年 10 月 29 日披露了 2023 年三季报，2023 年前三季度实现营收 2.1 亿元，YoY-3.2%； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 归母净利润 0.7 亿元，YoY-4.9%； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• **单季度看，公司：**1）** 1Q23~3Q23 分别实现营收 0.4 亿元、1.2 亿元、0.4 亿元，YoY +16.6%、+4.9%、-29.9%； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 实现归母净利润 0.1 亿元、0.5 亿元、0.1 亿元，YoY +39.5%、-4.0%、-26.1%。 (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• **2）** 3Q23 毛利率同比增长 4.93ppt 至 50.4%； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 2023 年前三季度综合毛利率同比增长 0.79ppt 至 56.9%，净利率同比减少 0.61ppt 至 34.8%。 (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 管理费用 0.1 亿元，同比减少 30.0%； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 研发费用 0.2 亿元，同比增长 32.5%，主要是公司高度重视研发工作，加大防务领域新产品与新技术的研发投入力度，持续丰富产品线，拓展新领域技术研究。 (source / chunk:73ea6fd1f0c4)

风险信号

• ⮚ **风险提示：**下游需求不及预期； (source / chunk:ab296e294c5f)
• ⮚ **事件**：公司 2023 年 10 月 29 日披露了 2023 年三季报，2023 年前三季度实现营收 2.1 亿元，YoY-3.2%； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 归母净利润 0.7 亿元，YoY-4.9%； (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• 扣非归母净利润 0.7 元，YoY-7.3%。 (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• **当前价格：** **10.46 元** (source / chunk:73ea6fd1f0c4)
• ⮚ **3Q23 收入同比有所下降，但毛利率水平有所提升。 (source / chunk:73ea6fd1f0c4)

关联主题

• 同比
• 净利润
• 证券
• 投资建议
• 金融
• 下游
• 毛利率
• ROE
• ROA
• 营收
• 风险
• 银行

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:73ea6fd1f0c4 index 0: # 观典防务（688287.SH）2023 年三季报点评 # 应收规模较年初增长 56%；研发投入加大 2023 年 10 月 31 日 ⮚ **事件**：公司 2023 年 10 月 29 日披露了 2023 年三季报，2023 年前三季度实现营收 2.1 亿元，YoY-3.2%；归母净利润 0.7 亿元，YoY-4.9%；扣非归母净利润 0.7 元，YoY-7.3%。公司业绩基本符合市场预期。综合点评如下： **推荐** **维持评级** **当前价格：** **10.46 元** ⮚ **3Q23...
• chunk:ab296e294c5f index 1: 财务费用率-1.5%，上年同期为-2.3%。 **分析师 尹会伟** **执业证书：** S0100521120005 **电话：** 010-85127667 **邮箱：** yinhuiwei@mszq.com ⮚ **存货/预付款项均较 2Q23 末增长较多，或说明下游需求较为景气。**截至 3Q23 末，公司：**1）** 应收账款及票据 1.8 亿元，较年初增长 55.8%，较 2Q23 末减少 9.8%；**2）** 存货 0.5 亿元，较年初增长 27.0%，较 2Q23 末增长 119%；**...
• chunk:d702c42d6084 index 2: | 项目/年度 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 291 | 334 | 438 | 575 | | 增长率（%） | 26.6 | 14.7 | 31.4 | 31.0 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 87 | 101 | 138 | 188 | | 增长率（%） | 20.6 | 15.4 | 37.7 | 35.9 | | 每股收益...
• chunk:7a70e2c08ad2 index 3: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2023 年 10 月 30 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总
• chunk:14249ca7f65a index 4: | 利润表（百万元） | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 291 | 334 | 438 | 575 | | 营业成本 | 146 | 165 | 210 | 268 | | 营业税金及附加 | 1 | 1 | 2 | 2 | | 销售费用 | 5 | 6 | 8 | 11 | | 管理费用 | 25 | 29 | 37 | 47 | | 研发费用 | 20 | 23 |...
• chunk:161fbfc3e38a index 5: | 主要财务指标 | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 26.61 | 14.68 | 31.37 | 31.04 | | EBIT 增长率 | 14.86 | 14.84 | 40.08 | 38.18 | | 净利润增长率 | 20.62 | 15.37 | 37.67 | 35.95 | | 盈利能力（%） | |...
• chunk:821780120399 index 6: | 资产负债表（百万元） | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 417 | 533 | 611 | 724 | | 应收账款及票据 | 118 | 130 | 171 | 220 | | 预付款项 | 14 | 15 | 19 | 24 | | 存货 | 37 | 45 | 57 | 71 | | 其他流动资产 | 22 | 25 | 26 | 27 | | 流动资产合计 ...
• chunk:ab5fb2c71abf index 7: | 现金流量表（百万元） | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 87 | 101 | 138 | 188 | | 折旧和摊销 | 37 | 39 | 41 | 44 | | 营运资金变动 | -22 | -35 | -50 | -59 | | 经营活动现金流 | 104 | 103 | 128 | 172 | | 资本开支 | -55 | -32 | -33 | -36 | ...
• chunk:f3c810e5261b index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
• chunk:71c44ca83a3c index 9: | 投资建议评级标准 | | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ---- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指...

技术溯源

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